4月新增信貸環(huán)比回落25% 貨幣政策將維持中性

　　市場流動性寬裕 貨幣政策將維持中性

　　國內(nèi)經(jīng)濟復蘇速度略遜于預期，4月PMI下降，令企業(yè)信貸需求低迷。央行日前發(fā)布的4月金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告顯示，當月人民幣貸款增加7929億元，環(huán)比回落25%。另一方面，貨幣供給量卻遠遠超出政府既定目標。多位分析人士認為，貨幣政策不會在現(xiàn)有的寬松水平上繼續(xù)加碼，未來政策方向?qū)⒈３帧爸行浴薄?

　　數(shù)據(jù)顯示，截至2013年4月末，人民幣貸款余額66.55萬億元，同比增長14.9%，與上月持平；當月人民幣貸款增加7929億元，同比多增1111億元，但較3月人民幣貸款新增加1.06萬億元下降了2671億元，降幅約25%。

　　交通銀行金融研究中心研究員鄂永健表示，新增貸款回落的主要原因是企業(yè)信貸需求不旺。當月對公中長期貸款依舊低迷，僅增加1750億元，比上月少增780億元；對公短期貸款僅增加了536億元，較上月大幅下降。對公中長期貸款持續(xù)低迷反映了實體經(jīng)濟緩慢復蘇、企業(yè)對未來盈利預期不好的狀況。

　　另一方面，由于季初存款減少，商業(yè)銀行迫于存貸比壓力也收緊了放貸規(guī)模。當月人民幣存款較上月減少1001億元，而去年同期為4656億元。

　　由于通脹形勢緩解、國內(nèi)經(jīng)濟復蘇等因素，機構(gòu)此前曾普遍預測，今年貨幣政策將較去年稍顯寬松，新增人民幣貸款總量將會略高于去年，大概為8.5萬億-9.5萬億元。今年前四個月，我國共新增人民幣貸款3.55萬億元，同比多增4056億元。其中，一季度新增人民幣貸款2.76萬億元，為史上第二房貸高峰，僅次于2009年一季度4.58萬億元的增長規(guī)模。

　　然而，在貸款增加較多、特別是外匯占款很可能繼續(xù)顯著增加的影響下，國內(nèi)貨幣供應量居高不下，M2廣義貨幣增速創(chuàng)下自2011年3月以來的高點，這也制約了貨幣政策進一步放松空間。根據(jù)央行數(shù)據(jù)，4月末M2同比增長16.1%，比上月末高0.4個百分點，遠超政府設定的13%目標。鄂永健認為，受疫情消散及多種因素的影響，下半年物價很可能將重新上行。近期M2增速持續(xù)偏高也制約政策放松，在此情況下，貨幣政策仍以維穩(wěn)為主，主要通過公開市場操作的靈活調(diào)節(jié)來保持流動性的合理適度。

　　興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家魯政委指出，“針對海外國家競相實施寬松貨幣政策，外部資金流入增多的情況，央行近日提出要‘把好流動性總閘門’，而這類措辭在過去是只有經(jīng)濟過熱時期才會有的。目前我國貨幣總量已超過百萬億，這使得未來貨幣政策只能維持中性”。