煤炭行業(yè)深陷泥淖需自救

　　經(jīng)濟(jì)增速放緩，上游的強(qiáng)周期行業(yè)最受傷，煤炭行業(yè)自然被殃及。對(duì)煤炭行業(yè)而言，2012年是深陷泥淖的艱難一年。整體來(lái)看，由于火電、鋼鐵下游市場(chǎng)需求疲軟，煤價(jià)逐步走低，加上進(jìn)口煤炭的沖擊，2012年煤炭行業(yè)盈利能力不斷下滑。

　　截至昨日收盤，43家申萬(wàn)煤炭開采上市公司中，36家公司已發(fā)布2012年年報(bào)，多達(dá)28家公司業(yè)績(jī)下滑，8家向好。另外有6家公司已發(fā)業(yè)績(jī)快報(bào)或預(yù)告，5家報(bào)憂，僅1家報(bào)喜。這意味著，目前2012年業(yè)績(jī)亮紅燈的煤炭上市公司，已有33家，占全行業(yè)比例高達(dá)76.7%。2012年行業(yè)盈利能力已接近全面滑坡。

　　實(shí)際上，在業(yè)績(jī)向好的公司中，還有愛(ài)使股份（600652）這樣靠非經(jīng)常損益撐門面的公司。業(yè)績(jī)快報(bào)顯示愛(ài)使股份2012年凈利潤(rùn)同比暴增774.82%。但愛(ài)使股份也承認(rèn)，業(yè)績(jī)大增是出售天津鑫宇高速公路49%的股權(quán)，獲得投資收益23728.36萬(wàn)元所致。

　　翻閱業(yè)績(jī)紅燈的公司，可以發(fā)現(xiàn)需求、價(jià)格的下降是多數(shù)公司的共因。例如2012年凈利潤(rùn)大降259.31%的云煤能源（600792），在年報(bào)中這樣寫道：“公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比減少50175.46萬(wàn)元，主要是由于焦炭?jī)r(jià)格下降影響收入減少32745.23萬(wàn)元，焦炭銷量下降影響收入減少15998.31萬(wàn)元?！?

　　預(yù)計(jì)去年凈利潤(rùn)下降85%-95%的大同煤業(yè)（601001），業(yè)績(jī)預(yù)減的主要原因上也表示，2012年度受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響，煤炭市場(chǎng)整體下滑，導(dǎo)致公司煤炭銷售價(jià)格下滑，公司經(jīng)營(yíng)受到較大影響。

　　實(shí)事也的確如上述公司所說(shuō)。2012年煤炭市場(chǎng)發(fā)生了重大變化，前4個(gè)月煤炭供需基本平衡，價(jià)格平穩(wěn)；5月到9月煤炭市場(chǎng)供大于求態(tài)勢(shì)明顯，需求和價(jià)格大幅下降，庫(kù)存急劇增加；10月份后，雖然煤炭需求有所回升，但價(jià)格仍保持低位。2012年12月末秦皇島港5500大卡市場(chǎng)煤平倉(cāng)價(jià)630-640元/噸，比年初下降170元/噸。冶金煤價(jià)格較年初普遍下降300-400元/噸左右。2012年年末煤炭企業(yè)存煤8500萬(wàn)噸，同比增加3120萬(wàn)噸，增長(zhǎng)58%。

　　隨著煤價(jià)逐步走低，2012年煤炭行業(yè)盈利能力也不斷下滑。去年一季度，規(guī)模以上煤炭企業(yè)銷售利潤(rùn)率為11.78%，上半年降至11.55%，整個(gè)前三季度進(jìn)一步回落至10.08%，為2009年以來(lái)同期最低水平，較2011年同期下降3.29個(gè)百分點(diǎn)。

　　對(duì)此，長(zhǎng)城證券煤炭研究員高羽表示，煤炭行業(yè)深陷泥淖與宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩關(guān)系密切。在經(jīng)濟(jì)低迷的背景下，煤炭行業(yè)的下游產(chǎn)業(yè)，包括火電、鋼鐵、水泥等產(chǎn)量增速都有不同程度的下降；加上低價(jià)進(jìn)口煤大量沖擊沿海煤炭市場(chǎng)，水電出力大增，給國(guó)內(nèi)煤炭低迷的需求雪上加霜。煤炭需求疲軟，煤價(jià)大幅走低，行業(yè)效益難免受到較大影響。

　　記者發(fā)現(xiàn)，煤炭公司2012年銷售收入增速回落的同時(shí)，銷售成本和三項(xiàng)費(fèi)用增長(zhǎng)較快也均在一定程度上影響了企業(yè)盈利狀況。如2012年1-9月份煤炭行業(yè)銷售收入同比增長(zhǎng)9.23%，銷售成本同比增長(zhǎng)14.71%，增速超過(guò)銷售收入5.48個(gè)百分點(diǎn)；管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用分別同比增長(zhǎng)9.49%和43.53%，分別高出銷售收入增幅0.26個(gè)百分點(diǎn)和34.3個(gè)百分點(diǎn)；三項(xiàng)費(fèi)用中只有銷售費(fèi)用增速低于銷售收入增速0.48個(gè)百分點(diǎn)。高羽表示，目前5500大卡動(dòng)力煤價(jià)格已在每噸615元左右低位徘徊，而焦炭?jī)r(jià)格隨著去年四季度鋼鐵業(yè)景氣度的改善而價(jià)格已有小幅回升。在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能長(zhǎng)期放緩的大背景下，下游需求改善可能有限，煤炭企業(yè)想要提升或保持盈利能力，從提高企業(yè)運(yùn)營(yíng)效率、降低運(yùn)營(yíng)成本和費(fèi)用入手，就顯得非常關(guān)鍵。