水泥板塊：季節(jié)性投資機會來了

　　7月28日有消息稱，《水泥產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》已經(jīng)修訂完畢，并通過十大部委會簽，相關(guān)部門將擇機公布。受該消息刺激，28日水泥股開盤后即穩(wěn)步上揚，截至收盤，西水股份，華新水泥，海螺水泥三股漲停；青松建化和天山股份漲幅亦超過6%，另外冀東水泥、福建水泥、江西水泥等上漲均逾3%，板塊整體大漲3.75%。

　　綜合平安證券、瑞銀投資等機構(gòu)研究報告認為，昨日出臺的消息令市場對于水泥行業(yè)的兼并重組有所預(yù)期，而28日公布了資產(chǎn)重組方案的西水股份強勢漲停為眾多具備重組潛力的個股起到了帶頭作用。目前水泥行業(yè)季節(jié)性投資機會初現(xiàn)，后市仍有空間。

　　水泥板塊面臨估值拐點

　　在低碳經(jīng)濟背景下，水泥企業(yè)通過兼并重組方式形成規(guī)模優(yōu)勢，是減少碳排放的有效途徑。未來即將出臺的《水泥產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》重點仍會放在水泥企業(yè)數(shù)量的控制上，小企業(yè)被大企業(yè)兼并是必然趨勢，這一政策的出臺或再次拉開水泥行業(yè)兼并重組的大幕，對區(qū)域性龍頭公司構(gòu)成直接利好。

　　同時，水泥板塊具有與房地產(chǎn)股等強周期性板塊類似的特征。因為房地產(chǎn)行業(yè)是水泥的主要需求方，而上半年房地產(chǎn)投資規(guī)模增速雖放緩，但仍維持在高位。既然如此，二季度水泥股的急跌就有點過分，存在著回抽的估值動力。

　　據(jù)報道，2010年四季度以后新產(chǎn)能投放將減少。但無論是房地產(chǎn)行業(yè)還是中西部地區(qū)大規(guī)模的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，均推動著水泥需求的穩(wěn)定增長。由此可見，目前水泥行業(yè)存在著樂觀的格局，一方面是水泥新增產(chǎn)能的減少，另一方面則是水泥的需求持續(xù)回升，這就有利于水泥產(chǎn)品價格的高位企穩(wěn)且存在著進一步拓展空間的能力。數(shù)據(jù)顯示，截至7月中旬，均價高于去年同期的區(qū)域主要有華北、華東、華南，分別上漲2%、4%、11%；均價低于去年同期的區(qū)域有華中、西南，分別下跌3%、6%；而東北和西北的價格與去年同期持平。由此可見，水泥產(chǎn)品并未如市場原先擔(dān)憂的那樣出現(xiàn)大面積的下調(diào)趨勢。因此可以說，水泥板塊目前面臨著估值的拐點。

　　維持對水泥股“推薦”評級

　　資料顯示，目前海螺水泥、華新水泥等水泥生產(chǎn)商的集中度在2010年持續(xù)改善，水泥企業(yè)將獲得更多的溢價能力。另一方面，煤價漲幅不大意味著成本的回落。由于發(fā)改委開始限制煤價，水泥煤價差在2010年6月開始逐步改善。

　　平安證券研究報告表明，今年下半年到明年華東水泥市場景氣度有望提升，原因一是高鐵工程對水泥的需求巨大，并將在未來三年內(nèi)達到高峰。二是華東地區(qū)是集中度最高的區(qū)域，已形成雙寡頭的競爭格局，是最有可能形成價格協(xié)同的區(qū)域。三是該地區(qū)最早完成了行業(yè)整合，并購后的礦山集中開采、關(guān)停并轉(zhuǎn)、余熱發(fā)電改造等措施，使企業(yè)生產(chǎn)成本下降。該機構(gòu)認為，作為強周期行業(yè)，水泥行業(yè)兼具季節(jié)性特征，第四季度價格上漲預(yù)期強烈，具備波段投資價值，因此維持行業(yè)“推薦”的投資評級。

　　建議關(guān)注三類個股

　　水泥板塊在本輪反彈行情中整體漲幅偏低，僅稍強于同期滬指的表現(xiàn)，利好消息刺激下，后市補漲意愿強烈。瑞銀投資從技術(shù)上分析認為，水泥指數(shù)當(dāng)前上漲的性質(zhì)仍屬于針對去年11月下調(diào)的一個大級別5-3-5反彈，但短期上行結(jié)構(gòu)并沒有走完，大約整體再次上行3%～5%左右才會出現(xiàn)震蕩，而對于部分水泥個股來說，上行空間應(yīng)超過3%～5%。該機構(gòu)首席研究員張廣欣建議投資者對區(qū)域性龍頭個股，如西水股份、青松建化、江西水泥等多加關(guān)注。

　　金百靈投資秦洪則建議投資者密切關(guān)注三類個股，一是關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈條較為完善的個股，如擁有石灰石、煤炭資源優(yōu)勢的亞泰集團，擁有石灰石資源優(yōu)勢的江西水泥等；二是關(guān)注區(qū)域需求旺盛的個股，如天山股份、青松建化、祁連山等；另外，西水股份等重組預(yù)期較強的個股也可密切留意。