11月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)背后蘊含怎樣動向？

　　昨日，11月宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)相繼公布，PPI漲幅創(chuàng)31個月新低、出口下降、港口吞吐量增幅大跌、外商直接投資下降、房價環(huán)比下降，即將公布的其他經(jīng)濟數(shù)據(jù)恐怕更糟。這一連串難看的數(shù)據(jù)背后，蘊含著怎樣的動向？未來的經(jīng)濟是否更糟？

　　中銀香港高級經(jīng)濟分析師黃少明認為，金融海嘯導致全球資金緊縮、需求下降，相關經(jīng)濟數(shù)據(jù)下降無可避免，并仍將維持下降態(tài)勢。但國家刺激內(nèi)需的政策，或可對抗通縮。

　　PPI漲幅創(chuàng)31個月新低降幅之大前所未見

　　數(shù)據(jù)的表現(xiàn)：11月工業(yè)品出廠價格（PPI）同比上漲2.0%，連續(xù)第三個月回落，創(chuàng)出自2006年12月以來（31個月）新低，超出市場預期。

　　在工業(yè)品出廠價格中，生產(chǎn)資料出廠價格同比上漲2.0%.其中，采掘工業(yè)上漲6.6%，原料工業(yè)上漲0.4%，加工工業(yè)上漲2.1%。生活資料出廠價格同比上漲2.1%.其中，食品類價格上漲3.3%，衣著類上漲2.3%，一般日用品類上漲2.9%，耐用消費品類下降0.5%。

　　生產(chǎn)資料出廠價格繼續(xù)快速回落，而生活資料出廠價格回落速度相對較小，即CPI的回落速度低于PPI。

　　數(shù)據(jù)背后的含義：在金融危機向?qū)嶓w經(jīng)濟擴散過程中，以原油和煤炭為主的上游原材料價格不斷加速回落，其余大宗商品價格亦回落。且由于國內(nèi)價格一般要滯后國際1-2個月，原油10-11月的暴跌沒有在10月PPI體現(xiàn)，而是集中反映在11月數(shù)據(jù)上。

　　原材料價格下降對企業(yè)而言可降低成本。但工業(yè)品出廠價格降幅更大，意味著企業(yè)利潤實際縮減。

　　此外，PPI的快速回落也反映了全球總需求的快速回落，環(huán)球經(jīng)濟低迷。

　　未來的前景展望：目前國際大宗商品尚未有回暖跡象，預計原材料價格仍將下跌。且因歐美主要經(jīng)濟體可能負增長，作為世界工廠的中國難免受累，預計PPI仍將持續(xù)走低。

　　不過，國家財政力度大，若有效刺激內(nèi)需，可緩解PPI和CPI的回落速度。

　　實際外商直接投資跌近4成

　　數(shù)據(jù)的表現(xiàn)：11月，中國實際外商直接投資（FDI）為53.22億美元，較上年同期下降36.52%.商務部還公布，今年1-11月累計實際FDI為864.18億美元，較上年同期增長26.29%，增速低于1-10月的35.06%.顯示外資受金融危機和人民幣暫緩升值影響，涌入中國勢頭減緩。

　　數(shù)據(jù)背后的含義：FDI1-11月累計增長與上半年人民幣升值有關，而金融海嘯爆發(fā)后，人民幣升值預期減低，且11月對美元開始貶值，這或許是導致11月FDI大跌的直接原因。且自金融海嘯爆發(fā)后，已出現(xiàn)外資撤離。

　　雖然無明確數(shù)據(jù)表明FDI中有多少是熱錢，但兩者趨勢基本一致。在環(huán)球信貸緊縮的情況下，無論是流動資金，還是固定投資，相應都在減少。

　　好在FDI在我國固定投資中比重較小，對經(jīng)濟影響不大。但撤資的信號，對于市場信心會有所影響。

　　未來的經(jīng)濟展望：短期內(nèi)，環(huán)球資金緊縮的情形不會改善，人民幣對美元也仍將繼續(xù)貶值，F(xiàn)DI下降的態(tài)勢也將持續(xù)。[Page]

　　進出口總值下降 外貿(mào)吞吐量負增長

　　數(shù)據(jù)表現(xiàn)：海關總署數(shù)字顯示，11月我國進出口總值1898.9億美元，同比下降9%.其中，出口下降2.2%，增速比上年同期減緩24個百分點。進出口相抵，11月貿(mào)易順差400.90億美元，高于10月352.39億美元的歷史新高。

　　交通運輸部水運快報顯示，11月，港口貨物吞吐量完成4.6億噸，同比增長0.5%.同比增幅為近十年來最低水平，增幅同比下降了6.7個百分點，環(huán)比回落了4個百分點。其中，內(nèi)貿(mào)吞吐量3.1億噸，同比增長1.5%，外貿(mào)吞吐量出現(xiàn)負增長。

　　數(shù)據(jù)背后的含義：外貿(mào)萎縮是港口吞吐量下降的主要原因。自年初以來，出口已明顯下滑。11月正值圣誕旺季，以往也正是港口繁忙季。但今年金融海嘯蔓延至實體經(jīng)濟后，不僅原有訂單下降，甚至出現(xiàn)大量撤單。加工貿(mào)易企業(yè)集中的珠三角，大量工廠倒閉，出口量也急劇下降。

　　另一方面，出口下降的同時，我國外匯儲備冗余卻增多，表明進口減少更多，因進口中相當一部分為用于生產(chǎn)的原材料，由此反映國內(nèi)企業(yè)生產(chǎn)收縮。

　　未來的前景展望：全球經(jīng)濟放緩已然明顯，明年預期更差，外貿(mào)勢必進一步萎縮。國家發(fā)展研究中心對外經(jīng)濟部部長張小濟告訴本報，明年出口能維持增長已經(jīng)不錯，出口對GDP的貢獻可能為0甚至為負。

　　房價環(huán)比下降

　　數(shù)據(jù)的表現(xiàn)：發(fā)改委、國家統(tǒng)計局昨日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，11月份，全國70個大中城市房屋銷售價格同比上漲0.2%，漲幅比10月低1.4個百分點;環(huán)比下降0.5%.其中，90平方米及以下新建住房銷售價格環(huán)比下降0.4%。

　　樓市調(diào)整在進行中，房價下滑。

　　數(shù)據(jù)背后的含義：11月房價下跌，而成交量有所上升，但市場觀望情緒仍濃。盡管樓市低迷影響經(jīng)濟，但國家實施“安居工程”，可刺激并釋放市民的購買力，同時也間接促使房價進一步下調(diào)。

　　未來的前景展望：樓市調(diào)整會繼續(xù)，依然較高的房價會繼續(xù)下跌。