聰明錢相中水泥股 “穩(wěn)增長”背景下水泥市場淡季不淡

有聰明錢之稱的北向資金近來正大舉加倉水泥股。截至2月16日，已有11只個股獲得北向資金加倉。與此同時，春節(jié)后水泥板塊累計上漲9.28%，大幅跑贏上證指數(shù)（漲幅3.11%）。  

玄甲金融CEO林佳義分析稱：“北向資金加倉水泥板塊個股既與近期水泥現(xiàn)貨市場價格上漲有關(guān)，也與水泥行業(yè)上游原材料價格上漲的供需基本面相關(guān)，未來也將受到‘穩(wěn)增長’等政策面因素驅(qū)動?！?nbsp; 

北向資金加倉11只水泥股  

板塊期間累計上漲超9%  

進入虎年后，北向資金動作頻頻，對水泥板塊似乎也格外青睞，期間凈買入該板塊股份數(shù)量為6069.23萬股。截至2月16日，北向資金加倉了11只水泥股。海螺水泥和金隅集團的買入數(shù)量均超過1000萬股；對包括西藏天路，祁連山，塔牌集團，冀東水泥，福建水泥，西部建設(shè)，華新水泥等在內(nèi)的7只個股的買入數(shù)量也超過100萬股。  

此外，水泥板塊的市場表現(xiàn)也可圈可點。2月7日至2月16日，水泥板塊期間累計上漲9.28%。其中，寧波富達漲幅最大，達45.04%；包括龍泉股份、韓建河山、上峰水泥、華新水泥、青松建化、寧夏建材、天山股份、西部建設(shè)、萬年青、四川金頂、祁連山、塔牌集團等在內(nèi)的12只個股期間累計漲幅也超過10%。  

水泥價格淡季不淡  

調(diào)價通知函道出原委  

部分地區(qū)水泥價格上漲或許是水泥板塊獲北向資金青睞，推升指數(shù)上行的重要因素。  

據(jù)水泥大數(shù)據(jù)研究院數(shù)據(jù)，2月15日，安徽沿江熟料價格再度上漲30元/噸，春節(jié)后熟料價格連續(xù)上調(diào)2輪，累計幅度60元/噸，調(diào)后目前沿江大廠熟料離岸價420元/噸-430元/噸，與去年同期相比上漲100元/噸。近期，華東、中南、西南部分地區(qū)水泥及熟料價格率先開漲，廣東梅州地區(qū)熟料價格上漲30元/噸，云南多地水泥價格上調(diào)30元/噸-60元/噸。但從全國水泥價格指數(shù)看，截至2月15日，該指數(shù)今年以來已下跌了6.22%。  

每年春節(jié)前至正月十五期間一般為水泥行業(yè)傳統(tǒng)淡季，對于此輪價格上漲，圓融投資股票部高級研究員付澤正認為主要是受需求端拉動。他表示：“隨著春節(jié)后建設(shè)項目的大量開工，對水泥的需求正集中爆發(fā)。今年專項債提前下發(fā)，全國多地基建項目正大規(guī)模開工，必然帶動水泥價格上漲。同時，價格上漲呈現(xiàn)地域結(jié)構(gòu)性特征，一些開工較早的地區(qū)如云南、廣東等地水泥報價出現(xiàn)上調(diào)，全國水泥價格指數(shù)則環(huán)比下跌?！?nbsp; 

再看生產(chǎn)端，私募排排網(wǎng)研究主管劉有華說：“在水泥需求處于淡季的情況下，水泥價格的上漲，更多是生產(chǎn)端成本上升導(dǎo)致。原因有二：其一、碳中和環(huán)保政策對水泥行業(yè)提出了更高要求，進一步推升了水泥的技術(shù)升級升本；其二、上游原材料煤炭一直處于高位運行。”  

購買煤炭是生產(chǎn)水泥的重要支出。有投資者在對寧夏建材董秘提問時問道：“生產(chǎn)1噸水泥煤炭所占成本的百分比是多少？”寧夏建材董秘表示：“根據(jù)2020年度相關(guān)數(shù)據(jù)計算，原煤占主營業(yè)務(wù)成本的比例為26%，噸水泥煤炭成本約為58元?！睆膭恿γ旱氖袌鲂星榭矗汗?jié)后的2個交易日，動力煤期貨表現(xiàn)十分突出，曾創(chuàng)出此前3個月新高，最高上漲至898.6元/噸，但目前已回調(diào)至780.6元/噸附近。  

從庫存角度分析，根據(jù)中國水泥網(wǎng)數(shù)據(jù)，當前全國熟料平均庫存在五成左右，處于近年來較低水平，尤其是長三角、珠三角庫存水平更低，在三成至四成左右。  

其實，部分企業(yè)的調(diào)價通知函便道出了此輪漲價的原委。有企業(yè)在通知函中表示，“因上游原材料上漲以及國家能耗雙控、錯峰生產(chǎn)等因素導(dǎo)致公司生產(chǎn)成本大幅上升”“根據(jù)目前水泥市場行情變化，原材料價格持續(xù)上漲，各項環(huán)保、節(jié)能減排等因素致使公司水泥生產(chǎn)制造成本不斷提高”。  

中央定調(diào)“穩(wěn)增長”  

三因素撐起上行空間  

在“穩(wěn)增長”政策的背景下，2022年專項債發(fā)行前置推動基建投資，1月份地方債迎開門紅，當月發(fā)行地方債6989億元，同比增加3365億元。此外，社融數(shù)據(jù)顯示，1月份社融規(guī)模增量為6.17萬億元，同比多增9842億元。均有力支撐對基建水泥的需求。  

展望水泥市場后市，多位市場人士均表示，“穩(wěn)增長”政策或?qū)⒃谖磥硪欢螘r期成為助推水泥價格持續(xù)上行的重要動力，隨著水泥企業(yè)業(yè)績的逐步改善，水泥板塊投資價值凸顯。  

林佳義稱：“‘穩(wěn)增長’政策對水泥市場形成的需求十分迫切。2021年7月份以來，水泥行業(yè)下游房地產(chǎn)市場持續(xù)偏弱運行，為穩(wěn)定經(jīng)濟增長，政府重點以地方債模式拉動基建投資，這必然提升基建，水泥等上游需求預(yù)期?！?nbsp; 

“三因素支撐今年水泥價格呈現(xiàn)震蕩上行走勢。”付澤正認為，“一是成本端，上游原材料價格上行加上環(huán)保成本造成總的生產(chǎn)成本增加；二是供給端，雙碳政策下，能耗雙控常態(tài)會壓制供給量的增長；三是需求端，基建投資有望支撐上半年的需求增長，另外房地產(chǎn)政策也迎來了邊際改善，房地產(chǎn)投資的增量有望貫穿全年。”  

劉有華說：“看好水泥板塊未來表現(xiàn)。一，水泥板塊估值低，具有明顯的安全邊際，存在估值修復(fù)的可能，水泥公司負債低，而且行業(yè)競爭格局基本確定，且水泥屬于剛需，需求有保障；二，環(huán)保政策趨嚴，水泥行業(yè)門檻越來越高，中小水泥公司面臨淘汰，行業(yè)集中度會進一步提升，利好水泥行業(yè)龍頭公司；三、‘穩(wěn)增長’大背景下，保障性住房建設(shè)有望加速推進，水泥行業(yè)業(yè)績或?qū)⒂瓉砝Ь撤崔D(zhuǎn)。”