天山股份42億元定增引同行“搶購” 水泥行業(yè)深度競合成新趨勢

海螺水泥成天山股份第三大股東，今年水泥行業(yè)的深度競合將成為一種趨勢。  

新年伊始，龍頭水泥企業(yè)動作頻頻，趁估值低位加速同業(yè)收購，以拓展產(chǎn)業(yè)鏈，增強話語權。  

2月9日，水泥龍頭天山股份披露定增方案，向16名投資者合計發(fā)行3.15億股A股股票，募資總額42.47億元。  

獲得配額的公司中，出現(xiàn)多家水泥上市公司的身影。其中，海螺水泥獲配10億元；冀東水泥旗下河北金隅鼎鑫水泥獲配5億元；上峰水泥旗下浙江上峰建材獲配3億元，鎖定期限均為6個月。  

從去年下半年開始，水泥行業(yè)正經(jīng)歷新一輪整合兼并。中國水泥協(xié)會執(zhí)行會長孔祥忠表示，今年水泥行業(yè)的深度競合將成為一種趨勢，大企業(yè)之間將共同整合市場，優(yōu)化市場布局，改善區(qū)域競爭格局。  

海螺水泥成第三大股東  

去年年底，隨著中國建材旗下水泥板塊業(yè)務整合告一段落，天山股份在上演“蛇吞象”之后，一躍成為全球最大的水泥企業(yè)，市值也躍升至千億元以上。此次募集配套資金非公開發(fā)行股票方案的最終出爐，也是天山股份在收購方案之后一個重要的后續(xù)動作。  

公告顯示，天山股份此次募集資金總額達42.47億元，募集資金用于補充流動資金、償還債務、支付重組費用等，公司的總資產(chǎn)及凈資產(chǎn)將相應增加，公司的資金實力、抗風險能力和后續(xù)融資能力將得以提升。  

此次獲配對象中，再次出現(xiàn)對外投資鮮有失手的海螺水泥。增發(fā)登記完成后，海螺水泥將持有天山股份0.86%股份，位列第三大股東。  

2020年下半年以后，水泥板塊個股估值走低，這也意味著更加劃算的收購成本，海螺水泥頻頻在二級市場收購多家上市、非上市公司股權。目前，海螺水泥是多家上市公司的重要股東，并對四家企業(yè)構成舉牌，包括亞泰集團、新力金融）、西部水泥和西部建設。  

值得注意的是，受煤價大漲以及熟料貿易業(yè)務擴張等影響，海螺水泥2021年中報的歸母凈利潤增速由正轉負。而同行業(yè)的冀東水泥歸母凈利潤增速達到了22.7%，萬年青為21.8%。  

對于此次定增，海螺水泥稱，天山股份在水泥行業(yè)具有較強的影響力，公司與其進行股權合作，有利于持續(xù)做強、做優(yōu)、做大公司水泥主業(yè)，也有利于維護水泥行業(yè)的健康有序發(fā)展。  

冀東水泥在互動平臺亦表示天山股份作為水泥行業(yè)的頭部企業(yè)，本次參與定增能分享水泥行業(yè)尤其是天山股份的發(fā)展成果，同時進一步提升公司的盈利能力。  

相關人士表示，水泥上市企業(yè)的主要優(yōu)勢在于賬上現(xiàn)金充足，以海螺水泥為例，2020年公司貨幣資金和經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額分別達到628.1億元和348億元。充沛的現(xiàn)金流，使得水泥龍頭企業(yè)在進行整合以及業(yè)務擴張過程中具有明顯的資金優(yōu)勢。  

市場集中度提升  

去年以來，水泥行業(yè)面臨需求收縮、能耗雙控限產(chǎn)、煤價上漲等多重因素影響，價格波動較大。孫穎表示，2021年水泥均價列過去幾年之首，但因煤價上漲幅度更大，整個行業(yè)增收不增利。工信部最新數(shù)據(jù)顯示，去年水泥行業(yè)營業(yè)收入10754億元，同比增長7.3％，利潤總額1694億元，同比下降10％。  

“產(chǎn)能嚴重過剩、市場布局不合理，是水泥行業(yè)發(fā)展的最大障礙之一?！笨紫橹艺J為，一直以來，水泥行業(yè)效益不夠穩(wěn)定，外圍上游市場稍微有一點波動就會傳導到水泥行業(yè)。目前，水泥工業(yè)在建筑材料各行業(yè)中碳排放占比達到86.1%。去年底，工信部發(fā)布《“十四五”原材料工業(yè)發(fā)展規(guī)劃》，發(fā)展目標中提出水泥產(chǎn)能只減不增，對水泥產(chǎn)能提出了更嚴格的要求。“雙碳背景之下，需要企業(yè)聯(lián)手應對，共同整合市場?！?nbsp; 

據(jù)中國水泥網(wǎng)統(tǒng)計，2021年水泥行業(yè)共發(fā)生7起典型的水泥企業(yè)跨集團收并購事件。本輪并購特點就是大企業(yè)正兼并小企業(yè)，促進市場集中度提升。另一方面大企業(yè)也開始布局東北、西北、西南以及部分過去市場較為分散、產(chǎn)能利用率較低的地區(qū)。  

以海螺水泥為例，其主業(yè)重點布局華東和華南市場，憑借T型戰(zhàn)略輻射全國。在水泥產(chǎn)能控制趨嚴以及需求無明顯增長情況下，海螺水泥一直在進行產(chǎn)業(yè)鏈延伸，尋找新業(yè)務增長點。  

去年底，海螺水泥擬以自有資金17.6億元參與西部建設定增。西部建設是國內混凝土龍頭，根據(jù)2020年年報披露，其具備預拌混凝土設計產(chǎn)能10082萬立方米，在建產(chǎn)能610萬立方米。定增完成后，海螺水泥將持有西部建設16.3%股份，成為公司第二大股東。相關人士表示，后續(xù)海螺水泥有望依靠自身在水泥和骨料方面的優(yōu)勢，協(xié)同其他龍頭企業(yè)優(yōu)化商混行業(yè)生態(tài)。  

興業(yè)證券在研報中亦指出，水泥是原材料中碳排放強度最高的品種，政策端對供給端的硬性束縛非常強。海螺水泥、中國建材兩大龍頭在水泥、新材料等多領域的合作，代表著水泥企業(yè)間的深度綁定，企業(yè)間達到了更深的競合關系。盡管需求將有所下滑，但業(yè)內已達成增價限產(chǎn)的共識，水泥價格具備維持在高位的能力，水泥企業(yè)有望迎來一輪估值修復行情。  

總而言之，在供給端收縮的背景之下，水泥行業(yè)正經(jīng)歷新一輪整合兼并，未來幾年行業(yè)集中度有望進一步提升。