央行降準(zhǔn)最大受益者將是實(shí)體經(jīng)濟(jì)

按照央行的部署，從7月15日起，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)（不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機(jī)構(gòu)）。本次下調(diào)后，金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率為8.9%。此次降準(zhǔn)將釋放長(zhǎng)期資金約1萬(wàn)億元。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，此次央行降準(zhǔn)，并非“大水漫灌”，最大的受益者并非是房地產(chǎn)市場(chǎng)，而是實(shí)體經(jīng)濟(jì)和中小微企業(yè)，這也將促使中國(guó)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展更加穩(wěn)健。

降準(zhǔn)為更好支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)

7月12日，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)在主持召開(kāi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)專家和企業(yè)家座談會(huì)時(shí)強(qiáng)調(diào)，針對(duì)國(guó)內(nèi)外環(huán)境變化和市場(chǎng)主體需求，保持宏觀政策連續(xù)性穩(wěn)定性，堅(jiān)持不搞“大水漫灌”。積極的財(cái)政政策、穩(wěn)健的貨幣政策要繼續(xù)聚焦支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)和促進(jìn)就業(yè)，近期實(shí)行的降準(zhǔn)措施要體現(xiàn)結(jié)構(gòu)性，更加注重支持中小微企業(yè)、勞動(dòng)密集型行業(yè)，幫助緩解融資難題。

在7月13日國(guó)新辦舉行的新聞發(fā)布會(huì)上，央行貨幣政策司司長(zhǎng)孫國(guó)峰表示，此次降準(zhǔn)是貨幣政策回歸常態(tài)后的常規(guī)流動(dòng)性操作，穩(wěn)健貨幣政策取向沒(méi)有發(fā)生改變。他表示，下一步中國(guó)人民銀行將堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭，以我為主，主要根據(jù)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和物價(jià)走勢(shì)，把握好政策力度和節(jié)奏，兼顧內(nèi)外均衡，更好支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，為經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展?fàn)I造適宜的貨幣金融環(huán)境。

易居研究院智庫(kù)中心研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)認(rèn)為，此次降準(zhǔn)將帶來(lái)兩個(gè)效應(yīng)，即釋放更為寬松的流動(dòng)性和促進(jìn)實(shí)際信貸利率下調(diào)。從此次釋放的利好信息看，主要是針對(duì)小微企業(yè)進(jìn)行的。這說(shuō)明中央降低企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本、鼓勵(lì)企業(yè)發(fā)展的導(dǎo)向。

不會(huì)對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)有顯著影響

貝殼研究院分析師許小樂(lè)對(duì)央行降準(zhǔn)作出解讀時(shí)表示，此次降準(zhǔn)不會(huì)對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)產(chǎn)生顯著影響。

一方面，根據(jù)央行的解釋，此次降準(zhǔn)釋放的一部分資金將被金融機(jī)構(gòu)用于歸還到期的中期借貸便利（MLF），還有一部分資金被金融機(jī)構(gòu)用于彌補(bǔ)7月中下旬稅期高峰帶來(lái)的流動(dòng)性缺口，增加金融機(jī)構(gòu)的長(zhǎng)期資金占比，銀行體系流動(dòng)性總量仍將保持基本穩(wěn)定。

另一方面，房地產(chǎn)貸款集中度管理對(duì)不同銀行有明確的房貸占比上限，銀行均需嚴(yán)格執(zhí)行。二季度部分銀行面臨額度不夠而拉長(zhǎng)放款周期，甚至階段性停止發(fā)放貸款，這都是房地產(chǎn)貸款集中度在實(shí)質(zhì)生效的表現(xiàn)。在此前提下，降準(zhǔn)不會(huì)對(duì)房地產(chǎn)信貸環(huán)境產(chǎn)生明顯影響。

諸葛找房數(shù)據(jù)研究中心認(rèn)為，此次距離上次全面降準(zhǔn)已有約一年半時(shí)間。自2020年下半年以來(lái)，房地產(chǎn)行業(yè)融資環(huán)境發(fā)生改變，監(jiān)管部門(mén)出臺(tái)了三道紅線的新規(guī)，房企融資受限，降負(fù)債成為大多房企的主要目標(biāo)。此外，建立了銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)集中度管理制度，銀行對(duì)房貸都進(jìn)行了額度限制。今年上半年，監(jiān)管部門(mén)嚴(yán)厲打擊經(jīng)營(yíng)貸、消費(fèi)貸違規(guī)入市。房地產(chǎn)融資全面收緊，預(yù)計(jì)本次降準(zhǔn)對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的影響較小。但本次全面降準(zhǔn)能夠有效增加市場(chǎng)流動(dòng)性，貨幣信貸、社會(huì)融資規(guī)模將進(jìn)一步增長(zhǎng)，有利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

嚴(yán)躍進(jìn)表示，值得注意的是，此次降準(zhǔn)對(duì)于房地產(chǎn)市場(chǎng)的影響依然存在。雖然最近幾年各類降準(zhǔn)都是定向降準(zhǔn)，但是往往都會(huì)影響銀行的信貸規(guī)模，最后對(duì)于房地產(chǎn)依然有一定的正面影響。

嚴(yán)躍進(jìn)說(shuō)，從實(shí)際情況看，銀行當(dāng)前最聚焦的在于房貸集中度新規(guī)。若降準(zhǔn)后，銀行可貸的資金規(guī)模增大，那么實(shí)際上在落實(shí)房貸集中度新規(guī)方面，由于可貸資金規(guī)模增大，房貸的占比會(huì)有所減少，所以客觀上都會(huì)使得房貸集中度完成的壓力減少。據(jù)此，今年上半年出現(xiàn)的各類房貸收緊的壓力，也會(huì)有所減少。另外，也要嚴(yán)管個(gè)別機(jī)構(gòu)炒作降準(zhǔn)政策，防范扭曲政策本意，積極促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)發(fā)展。