三一副總裁：目前A股市場(chǎng)的股價(jià)已偏離價(jià)值

——專訪三一集團(tuán)副總裁何真臨兼訪三一重工投資者關(guān)系

　　自股改以來(lái)，手握充?，F(xiàn)金流的“三一系”已成為資本市場(chǎng)上一支重要力量。三一重工年初曾表示將退出二級(jí)市場(chǎng)投資，如今承諾期限已到，動(dòng)態(tài)如何？而三一集團(tuán)又將如何重新布局財(cái)務(wù)投資？曾經(jīng)抄底“股改行情”的三一集團(tuán)，又如何看待目前與股改前近似的跌跌不休的A股市場(chǎng)？就以上問(wèn)題，《紅周刊》記者本周專訪了三一集團(tuán)副總裁何真臨及三一重工投資者關(guān)系部。

　　《紅周刊》：您如何看待目前A股市場(chǎng)的持續(xù)下跌？

　　何真臨（以下簡(jiǎn)稱“何”）：首先，我認(rèn)為目前市場(chǎng)的持續(xù)下跌是不理性的，悲觀心態(tài)在其間起到主導(dǎo)作用，對(duì)大小非、美國(guó)次貸危機(jī)、CPI數(shù)據(jù)、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的恐懼心理，導(dǎo)致對(duì)A股市場(chǎng)投資熱情成為“滾滾長(zhǎng)江東逝水”。目前的A股市場(chǎng)，80％的決定因素是投資者心態(tài)，僅有20％的因素是依據(jù)價(jià)值判斷，所以才總是會(huì)出現(xiàn)齊漲齊跌的現(xiàn)象。中國(guó)股市過(guò)往的幾次大洗禮，都拜概念炒作及退潮所賜，而不是價(jià)值決定價(jià)格。目前A股平均市盈率僅為14.8倍，而成熟市場(chǎng)平均市盈率是15倍。A股是新興市場(chǎng)，一般而言估值水平應(yīng)高于成熟市場(chǎng)，然而，過(guò)度悲觀的投資心態(tài)導(dǎo)致了目前的結(jié)果。

　　其次，我認(rèn)為，目前A股市場(chǎng)的股價(jià)已偏離價(jià)值，績(jī)優(yōu)股超跌較為明顯。由于中國(guó)市場(chǎng)缺乏相對(duì)成熟的投資理念，市場(chǎng)極度低迷時(shí)，投資者并不看重“價(jià)值”這些東西，像中國(guó)船舶股價(jià)腰斬80％，不是基本面出了大問(wèn)題，而是民眾的心理趨同性使然。高漲時(shí)雞犬升天，低迷時(shí)玉石俱焚。像濟(jì)南鋼鐵、中國(guó)遠(yuǎn)洋這樣的績(jī)優(yōu)公司，市盈率僅5倍左右，市場(chǎng)已完全不以價(jià)值來(lái)決定價(jià)格。

　　目前很多優(yōu)秀企業(yè)已浮出水面，無(wú)論從市盈率、市凈率等指標(biāo)來(lái)看，均具有投資價(jià)值。我們應(yīng)該奉行價(jià)值投資理念，在此時(shí)大膽地買入優(yōu)秀企業(yè)，去投資能持續(xù)發(fā)展的企業(yè)。當(dāng)然不一定能抄到最低點(diǎn)，但只要在一定價(jià)格區(qū)域買入即可。我認(rèn)為A股市場(chǎng)已經(jīng)到了巴菲特所說(shuō)的價(jià)值投資區(qū)域。

　　不過(guò)我還認(rèn)為，像巴菲特的選股與持股理念，更適用于美國(guó)這樣成熟的資本市場(chǎng)，在中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不夠成熟的情況下，不太適用。像當(dāng)年買萬(wàn)科A并長(zhǎng)期持有的能有幾人？買入四川長(zhǎng)虹的倒不少。巴菲特善于在市場(chǎng)低迷時(shí)買入，這點(diǎn)我們應(yīng)該借鑒，當(dāng)前也正逢其時(shí)。但我更佩服索羅斯所展現(xiàn)出來(lái)的以產(chǎn)業(yè)資本博弈市場(chǎng)的智慧和勇氣。

　　《紅周刊》：剛才何總談到了現(xiàn)在是投資A股市場(chǎng)的好時(shí)機(jī)，但三一重工卻表示要在8月底前退出A股市場(chǎng)了，這是基于怎樣的考慮？

　　投資者關(guān)系部（以下簡(jiǎn)稱“投”）：這是聽(tīng)取了投資者的建議。二級(jí)市場(chǎng)急劇下跌后，投資者對(duì)此提出疑問(wèn)的電話絡(luò)繹不絕，所以我們聽(tīng)取投資者的建議，打算退出二級(jí)市場(chǎng)，專心主營(yíng)。

　　《紅周刊》：目前承諾的退出期限已過(guò)，半年報(bào)顯示公司還持有8只A股和1只H股，都拋了嗎？

　　投：股票投資這一塊是由上海分公司方面負(fù)責(zé)運(yùn)作的，公司方面已催促按規(guī)定辦理，詳細(xì)情況可等候相關(guān)公告。

　　《紅周刊》：半年報(bào)顯示公司股票投資浮虧8000萬(wàn)元，從持股結(jié)構(gòu)來(lái)看，公司二季度買入了中國(guó)平安、中國(guó)石油等，卻正是這些藍(lán)籌股使公司加劇了在投資收益上的虧損。

　　投：雖說(shuō)上半年虧損了8000萬(wàn)元，但去年賺了4個(gè)多億，這樣計(jì)算的話，公司在投資上還是盈利的。公司在買入中國(guó)平安、中國(guó)石油的時(shí)候，還是非常謹(jǐn)慎的，每筆投資都經(jīng)過(guò)董事長(zhǎng)審批。目前市場(chǎng)上下跌70％的股票比比皆是，大勢(shì)使然。

　　《紅周刊》：我們注意到三一集團(tuán)在二季度買入了常林股份，這使我們想起股改之初，三一集團(tuán)不僅增持了自家公司的股份，還買進(jìn)了很多同行業(yè)公司的股票，后來(lái)都獲得了不菲的盈利。這次再度出手工程機(jī)械板塊，是基于怎樣的考慮？

　　投：工程機(jī)械行業(yè)靈活性強(qiáng)，也受益于國(guó)家政策等，在2006～2007年的高速增長(zhǎng)，得益于三峽工程、奧運(yùn)會(huì)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等。而今年又面臨汶川地震后的重建及2010年上海世博會(huì)等機(jī)會(huì)。

　　《紅周刊》：今年7月三一集團(tuán)表示自愿鎖定解禁股，表示兩年內(nèi)若股價(jià)低于2008年6月16日收盤價(jià)兩倍即55.76元/股，將不通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)減持，當(dāng)時(shí)是如何考慮的？

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　　投：從股份公司與控股股東的投資劃分來(lái)看，上市公司主要是工程機(jī)械、工程路面等業(yè)務(wù)，三一集團(tuán)則是除上市公司主營(yíng)外的其他投資項(xiàng)目。上市公司在2008年上半年啟動(dòng)收購(gòu)集團(tuán)挖掘機(jī)業(yè)務(wù)，將今年年底前完成。預(yù)計(jì)公司在混凝土機(jī)械上主營(yíng)收入將有60％的增長(zhǎng)。目前公司主營(yíng)毛利率出現(xiàn)下滑，這是因?yàn)樯习肽隄q價(jià)因素所造成的結(jié)構(gòu)性影響。從海外發(fā)展的格局來(lái)看：去年公司出口業(yè)務(wù)占全部利潤(rùn)的17％，現(xiàn)在這個(gè)占比是20％，呈現(xiàn)遞增的勢(shì)頭。集團(tuán)看好上市公司的經(jīng)營(yíng)發(fā)展，所以預(yù)計(jì)到2010年股價(jià)能達(dá)到55.76元/股，值這個(gè)價(jià)。

　　《紅周刊》：何總對(duì)集團(tuán)此舉有什么看法？

　　何：就拿你剛才提到的股改承諾來(lái)說(shuō)吧，除了剛才你提到的自愿鎖定兩年以及55.76元的目標(biāo)股價(jià)外，還有一點(diǎn)值得關(guān)注，就是集團(tuán)承諾在必要的時(shí)機(jī)也就是上市公司價(jià)值被嚴(yán)重低估時(shí)回購(gòu)股票。2005年股指跌破1000點(diǎn)時(shí)，三一重工股價(jià)跌到了5.7元，當(dāng)時(shí)三一集團(tuán)向監(jiān)管層申請(qǐng)回購(gòu)了3000萬(wàn)股。后來(lái)這部分股權(quán)產(chǎn)生了巨大的盈利，集團(tuán)也進(jìn)行了減持。目前新規(guī)為大股東回購(gòu)公司股票敞開(kāi)了大門，一系列手續(xù)、程序大大簡(jiǎn)化了，這更有利于大股東在適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)增持股份，我們也會(huì)這樣做的。8月18日，三一重工在2006年以33元/股非公開(kāi)增發(fā)的3200萬(wàn)股A股上市流通，雖然現(xiàn)在三一重工的股價(jià)也在跌，但持有的機(jī)構(gòu)如基金、券商沒(méi)有出現(xiàn)大規(guī)模拋售的現(xiàn)象，成交量很小。

　　《紅周刊》：目前低迷的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和市場(chǎng)環(huán)境對(duì)公司影響幾何？

　　何：大的方面沒(méi)有什么影響，至于A股市場(chǎng)，大勢(shì)面前，任何人都無(wú)力抗拒。但風(fēng)雨過(guò)后，必有彩虹！