“迎峰度夏”已過 高煤價(jià)回落預(yù)期增強(qiáng)

時(shí)至9月，北方地區(qū)氣溫顯著下降，年度動(dòng)力煤“迎峰度夏”的傳統(tǒng)旺季也已完結(jié)。

煤價(jià)高位徘徊

近日，山煤國際（600546）披露的2021年半年報(bào)顯示，期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)煤炭產(chǎn)量2029.80萬噸，同比增長3.73%；實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入175.42億元，同比下降2.56%；凈利潤8.46億元，同比增長90.04%；扣非凈利潤8.73億元，同比增長85.34%，兩項(xiàng)利潤指標(biāo)雙雙創(chuàng)出公司自上市以來同期新高。

半年報(bào)顯示，2021年上半年，煤炭行業(yè)整體受安監(jiān)環(huán)保力度強(qiáng)化、進(jìn)口補(bǔ)位不足等多重因素影響，原煤供應(yīng)總體持續(xù)偏緊，同時(shí)伴隨著宏觀經(jīng)濟(jì)的整體復(fù)蘇，煤炭消費(fèi)量持續(xù)快速增長，煤炭需求進(jìn)一步提升，動(dòng)力煤、焦煤等主要煤種供需關(guān)系仍然較為緊張，預(yù)計(jì)煤炭價(jià)格將維持高位震蕩格局。

財(cái)報(bào)利好加之煤市攀漲加持，近日山煤國際股價(jià)也節(jié)節(jié)上行。

8月26日至9月1日，該公司股價(jià)在5個(gè)交易日間出現(xiàn)3度漲停，不過9月1日早盤在觸及漲停后股價(jià)下滑，5個(gè)交易日間最大漲幅近40%。

山煤國際這般業(yè)績、股價(jià)雙升的走勢，在今年國內(nèi)煤炭行業(yè)上市公司中并不罕見。

中信證券最新研報(bào)就指出，煤炭行業(yè)上市公司中報(bào)業(yè)績?cè)鏊俪?0%，利好市場預(yù)期改善。目前優(yōu)質(zhì)主焦煤價(jià)格不斷創(chuàng)新高，動(dòng)力煤價(jià)整體高位，預(yù)計(jì)供給緊張的格局短期難以扭轉(zhuǎn)。煤炭板塊配置性價(jià)比仍在，繼續(xù)推薦業(yè)績向好、低估值、中期有增長邏輯的龍頭公司以及轉(zhuǎn)型新能源業(yè)務(wù)的公司。

今年以來，煤炭價(jià)格的確大幅上漲。以5500大卡動(dòng)力煤為例，目前的港口價(jià)格仍然在每噸1000元左右，比二月份低點(diǎn)高出400多元。

雖然8月初，在保供穩(wěn)價(jià)政策不斷推進(jìn)背景下，晉陜蒙地區(qū)煤炭產(chǎn)量穩(wěn)步提升，疊加發(fā)改委發(fā)布“7處露天煤礦報(bào)批接續(xù)用地，預(yù)計(jì)月增產(chǎn)350萬噸”消息刺激，動(dòng)力煤價(jià)格出現(xiàn)階段性回落，但8月中下旬后，在產(chǎn)地煤管票收緊，供應(yīng)減量，下游冶金、化工、民用等需求增加下，煤礦拉煤車排隊(duì)較多，坑口煤價(jià)出現(xiàn)快速反彈帶動(dòng)港口市場情緒升溫，江南、華南部分地區(qū)的高溫天氣促使下游采購增加等因素刺激下，瘋狂煤價(jià)又再度上演。

據(jù)生意社監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，8月初市場均價(jià)為1095元/噸左右，月末市場均價(jià)為1120元/噸左右，價(jià)格上漲2.28%，同比去年上漲101.71%。動(dòng)力煤當(dāng)月價(jià)格先抑后揚(yáng)。8月30日動(dòng)力煤商品指數(shù)為133.89，較前一日上升了0.76點(diǎn)，創(chuàng)下周期內(nèi)的歷史新高，較2016年1月20日最低點(diǎn)44.70點(diǎn)上漲了199.53%。

火電需求受抑制

今年動(dòng)力煤價(jià)格的持續(xù)攀高，與供給面收緊，需求面增長關(guān)系密切。不過近日來，隨著國內(nèi)高溫氣候緩解，電廠日耗已出現(xiàn)回落，需求有減弱趨勢。

CCTD中國煤炭市場網(wǎng)分析師劉巖表示，近期水電出力增多，替代作用增強(qiáng)。此前受氣候因素影響，“迎峰度夏”以來降雨偏北導(dǎo)致水電出力較弱。但近期，受長江上游持續(xù)性降雨影響，三峽水庫入庫流量從22000立方米每秒起，先后迎來3次超40000立方米每秒量級(jí)的洪水過程。8月30日，三峽電站34臺(tái)機(jī)組全開并網(wǎng)運(yùn)行，總出力達(dá)2250萬千瓦，實(shí)現(xiàn)2021年首次滿負(fù)荷運(yùn)行。滿發(fā)狀態(tài)下，三峽電站日均發(fā)電量可達(dá)5.4億千瓦時(shí)。近日長江上游仍有中等強(qiáng)度的降水過程，預(yù)計(jì)長江流域各水電站發(fā)電量將較前期出現(xiàn)明顯增加，水電出力將明顯回升，火電將受到明顯壓制。

同時(shí)，市場供應(yīng)在繼續(xù)增加。月初，煤票寬松，鄂爾多斯地區(qū)煤礦開工率將回升，同時(shí)在產(chǎn)煤礦數(shù)量增多，鄂爾多斯地區(qū)煤礦日均產(chǎn)量月環(huán)比將增加20萬噸以上，中旬，隨著核增及新批煤礦繼續(xù)投產(chǎn)，煤炭產(chǎn)量將進(jìn)一步增加。

國家發(fā)改委最近針對(duì)煤炭供需形勢發(fā)布消息顯示，當(dāng)前全國電煤消費(fèi)逐步回落，港口存煤開始累積，預(yù)計(jì)電廠存煤會(huì)進(jìn)一步增加。消息稱，8月上旬用煤高峰過后，全國電煤消費(fèi)逐步回落。8月23日全國統(tǒng)調(diào)電廠煤炭消耗630萬噸，比7月15日峰值回落110萬噸以上，降幅15%。隨著消費(fèi)回落，煤炭供需寬松，港口存煤開始累積，截至8月24日，秦皇島港存煤468萬噸，比7月末增加60萬噸。

為加快釋放煤炭先進(jìn)產(chǎn)能，國家有關(guān)部門和內(nèi)蒙古自治區(qū)積極推動(dòng)露天煤礦接續(xù)用地辦理，盡快恢復(fù)正常生產(chǎn)。繼7月20多座露天煤礦取得接續(xù)用地批復(fù)后，近日又有16座鄂爾多斯露天煤礦取得接續(xù)用地批復(fù)，涉及產(chǎn)能2500萬噸/年左右，還有產(chǎn)能近5000萬噸/年的露天煤礦將于9月中旬陸續(xù)取得接續(xù)用地批復(fù)。全部正常生產(chǎn)后，每月可增加產(chǎn)量700萬噸以上。

生意社分析師陳燕也認(rèn)為，現(xiàn)階段“迎峰度夏”即將結(jié)束，煤炭需求有回落態(tài)勢。電廠多觀望態(tài)度運(yùn)行為主，實(shí)際成交并不積極，看跌氛圍較為濃厚。因?yàn)樘鞖庠螂姀S用電高峰已過，日耗呈現(xiàn)回落態(tài)勢，但是電廠庫存仍處于低值，補(bǔ)庫需求仍在。

高煤價(jià)現(xiàn)回落預(yù)期

近月來，面對(duì)高企的煤價(jià)，國家多個(gè)相關(guān)部門紛紛出臺(tái)措施保供穩(wěn)價(jià)。進(jìn)入9月份后，動(dòng)力煤市場依然面臨政策層面對(duì)市場異常高價(jià)的調(diào)控。

據(jù)錫林郭勒日?qǐng)?bào)報(bào)道，8月30日，國家能源局煤炭司調(diào)研組到當(dāng)?shù)卣{(diào)研指導(dǎo)煤炭穩(wěn)產(chǎn)保供工作，提出推動(dòng)能源產(chǎn)業(yè)全面綠色低碳轉(zhuǎn)型發(fā)展是貫徹新發(fā)展理念、推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展的必然要求和大勢所趨。要分領(lǐng)域細(xì)化保供措施，持續(xù)解決好接續(xù)用地、手續(xù)辦理等影響煤炭正常生產(chǎn)的困難和問題，強(qiáng)化產(chǎn)運(yùn)需銜接，不遺余力地落實(shí)好今冬明春煤炭保供任務(wù)。

此前，發(fā)改委運(yùn)行局也組織內(nèi)蒙古自治區(qū)、遼寧省、吉林省、黑龍江省有關(guān)部門和有關(guān)中央企業(yè)召開會(huì)議，專題研究東北地區(qū)今冬明春采暖季煤炭保供工作。會(huì)議要求，東北三省、內(nèi)蒙古自治區(qū)有關(guān)部門和有關(guān)中央企業(yè)要高度重視今冬明春采暖季煤炭保供工作，研究制定詳實(shí)的工作方案，加快落實(shí)保供煤礦產(chǎn)能釋放措施，千方百計(jì)落實(shí)煤源，加強(qiáng)產(chǎn)運(yùn)需銜接，組織供需雙方補(bǔ)簽中長期合同，力爭在開栓供暖前將重點(diǎn)電廠存煤提升至合理水平。

劉巖認(rèn)為，目前煤價(jià)已漲至絕對(duì)高位，市場恐高情緒不斷升溫，下游用戶接受度在一定程度上也明顯受限，短期市場風(fēng)險(xiǎn)在不斷加大。近期預(yù)計(jì)隨著供應(yīng)增量大于需求增量，煤價(jià)或?qū)⒚媾R回調(diào)壓力。

不過陳燕認(rèn)為，隨著氣溫降低，煤炭需求有回落態(tài)勢，但是電廠庫存仍處于低值，雖然持觀望態(tài)度，但仍維持剛需采購為主，且產(chǎn)地煤炭供應(yīng)偏緊，仍有車輛滯留現(xiàn)象。綜合預(yù)計(jì)后期動(dòng)力煤價(jià)格多偏強(qiáng)運(yùn)行為主，具體看下游市場需求。

瑞達(dá)期貨近日分析也顯示，陜西區(qū)域煤價(jià)整體高位暫穩(wěn)，庫存普遍較低，在產(chǎn)煤礦保持熱銷，車輛滯留明顯。臨近月底，鄂爾多斯部分小礦因缺票停銷，整體增量有限，下游調(diào)運(yùn)節(jié)奏依舊積極。港口庫存偏低位水平，港口市場貨源稀少，多以剛需采購為主，市場交投氛圍一般。下游電廠日耗回落，存煤稍有增加，補(bǔ)庫仍以長協(xié)煤和進(jìn)口煤為主。短期動(dòng)力煤市場穩(wěn)中有漲。