水泥行業(yè)掀整合浪潮：海螺水泥二級(jí)市場(chǎng)并購(gòu)沖鋒 17.6億定增入股西部建設(shè)

巨無(wú)霸海螺水泥又出手了。

12月21日晚間，西部建設(shè)發(fā)布了2021年度非公開(kāi)發(fā)行股票預(yù)案的公告。公告稱(chēng)，海螺水泥擬以自有資金17.6億元認(rèn)購(gòu)2.51億股。交易完成后，海螺水泥將持有西部建設(shè)16.3%股份成為第二大股東。

海螺水泥同時(shí)發(fā)布公告稱(chēng)，西部建設(shè)是國(guó)內(nèi)商品混凝土行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，雙方將進(jìn)一步加強(qiáng)在原材料供銷(xiāo)、混凝土業(yè)務(wù)、砂石骨料業(yè)務(wù)、物流運(yùn)輸、產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等方面的戰(zhàn)略合作。

近年來(lái)，為了提高產(chǎn)業(yè)集中度，中央與地方多次發(fā)布產(chǎn)業(yè)政策，鼓勵(lì)水泥行業(yè)通過(guò)開(kāi)展并購(gòu)重組等，壓縮過(guò)剩產(chǎn)能，培養(yǎng)具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的大型企業(yè)。目前，大型的水泥、混凝土企業(yè)已經(jīng)開(kāi)始推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同發(fā)展，行業(yè)整合“窗口期”已到，行業(yè)內(nèi)企業(yè)整合將成為優(yōu)化產(chǎn)能結(jié)構(gòu)的重要方式。

行業(yè)整合“窗口期”已到

西部建設(shè)是一家建材產(chǎn)業(yè)綜合服務(wù)商，專(zhuān)注于預(yù)拌混凝土及相關(guān)業(yè)務(wù)。半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2021年上半年，西部建設(shè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入123.74億元，同比增長(zhǎng)28.86%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)3.64億元，同比增長(zhǎng)23.04%。值得注意的是，在2020年疫情影響之下，西部建設(shè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)依然保持了逆勢(shì)上揚(yáng)，2020年實(shí)現(xiàn)收入234.2億元，同比增長(zhǎng)2.3%，歸母凈利潤(rùn)7.8億元，同比增長(zhǎng)18.7%。

不過(guò)，西部建設(shè)所在的預(yù)拌混凝土行業(yè)，面臨著產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩、行業(yè)集中度較低、供給質(zhì)量不高、供給結(jié)構(gòu)亟待優(yōu)化等問(wèn)題，行業(yè)發(fā)展模式也逐漸轉(zhuǎn)變。大型的水泥、混凝土企業(yè)已經(jīng)開(kāi)始推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同發(fā)展，并逐漸啟動(dòng)水泥、骨料、混凝土“三位一體”發(fā)展模式。

西部建設(shè)在公告中表示，行業(yè)內(nèi)企業(yè)整合將成為優(yōu)化產(chǎn)能結(jié)構(gòu)的重要方式。海螺水泥與公司系產(chǎn)業(yè)鏈上下游關(guān)系，業(yè)務(wù)契合度較高。引入海螺水泥后，雙方將在原材料采購(gòu)、混凝土業(yè)務(wù)、砂石骨料業(yè)務(wù)等方面開(kāi)展全方位合作，從而降低公司原材料采購(gòu)成本，增厚公司利潤(rùn)。

有接近海螺水泥的人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，海螺水泥的“行業(yè)地位”，尤其是長(zhǎng)三角的成本優(yōu)勢(shì)尚沒(méi)有企業(yè)可以撼動(dòng)。海螺水泥在東部地區(qū)擁有30-40個(gè)萬(wàn)噸級(jí)專(zhuān)用碼頭，并且在長(zhǎng)江沿岸石灰石富集區(qū)域中興建大型熟料基地，低成本解決了運(yùn)輸問(wèn)題，使其可以將競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手排除在市場(chǎng)旺盛的長(zhǎng)三角地區(qū)。

在混凝土業(yè)務(wù)方面，由于商品混凝土受運(yùn)輸半徑限制，區(qū)域特征性強(qiáng)，雙方將以成立合資公司等形式，加大混凝土攪拌站建設(shè)、收購(gòu)力度。未來(lái)三年，雙方將在華東、華南、中部、西部等地區(qū)及海外投資混凝土攪拌站。

此外，在原材料供銷(xiāo)方面，海螺水泥在采購(gòu)模式、銷(xiāo)售價(jià)格、結(jié)算付款方式、貨款授信等方面，給予西部建設(shè)一定優(yōu)惠。同時(shí)，西部建設(shè)具有巨大的砂石骨料需求，雙方可開(kāi)展砂石骨料供銷(xiāo)方面的合作。

競(jìng)爭(zhēng)模式發(fā)生改變

近年來(lái)，為了提高產(chǎn)業(yè)集中度，中央與地方多次發(fā)布產(chǎn)業(yè)政策，鼓勵(lì)水泥行業(yè)通過(guò)開(kāi)展并購(gòu)重組等，壓縮過(guò)剩產(chǎn)能，培養(yǎng)具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的大型企業(yè)。

中國(guó)水泥協(xié)會(huì)副秘書(shū)長(zhǎng)李琛表示，預(yù)計(jì)以地域?yàn)橹鞯募娌⒅亟M以及大集團(tuán)內(nèi)部同業(yè)整合可能會(huì)掀起新高潮，這也滿(mǎn)足當(dāng)?shù)貙?duì)碳達(dá)峰的要求。有行業(yè)分析人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，在雙碳目標(biāo)壓力之下，今年這一輪收購(gòu)、并購(gòu)浪潮更考驗(yàn)企業(yè)的資本實(shí)力。

12月11日，中國(guó)建材集團(tuán)有限公司旗下的水泥板塊業(yè)務(wù)整合取得階段性成果。天山股份在上演“蛇吞象”之后，一躍成為全球最大的水泥企業(yè)，市值也躍升至千億元以上。據(jù)中國(guó)建材介紹，完成整合以后，新天山水泥擁有熟料產(chǎn)能約3億噸，商品混凝土產(chǎn)能約4億立方米，骨料產(chǎn)能約1.5億噸

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者梳理發(fā)現(xiàn)，近期，海螺水泥更是頻頻在資本市場(chǎng)上對(duì)同行業(yè)企業(yè)進(jìn)行戰(zhàn)略性投資。11月3日，西部水泥獲海螺水泥或其一致行動(dòng)人增持。增持后，海螺水泥或其一致行動(dòng)人持股比例由24.97%上升至25.02%。

更早的10月8日，亞泰集團(tuán)發(fā)布公告稱(chēng)，7月7日至10月8日，海螺水泥以集中競(jìng)價(jià)交易方式買(mǎi)入亞泰集團(tuán)1.62億股股份，占公司已發(fā)行股份數(shù)量比例為5%，觸及舉牌線(xiàn)。海螺集團(tuán)表示，增持目的主要是基于對(duì)亞泰集團(tuán)長(zhǎng)期投資價(jià)值的認(rèn)可。

有機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)為，海螺水泥在手資金充足，使得其在進(jìn)一步產(chǎn)業(yè)鏈拓展、外延并購(gòu)上均有十足底氣，或在扮演行業(yè)整合者的角色中帶來(lái)超預(yù)期的表現(xiàn)。

值得注意的是，海螺水泥前期發(fā)布公告收購(gòu)海螺新能源100%的股權(quán)，交易標(biāo)的價(jià)4.43億元。海螺新能源主營(yíng)業(yè)務(wù)為光伏、風(fēng)力發(fā)電、儲(chǔ)能系統(tǒng)技術(shù)開(kāi)發(fā)及服務(wù)。海螺水泥布局新能源賽道，用光伏發(fā)電代替煤炭能源發(fā)電以減輕成本的目的不言而喻。

總體而言，在雙碳背景下，水泥行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)模式正發(fā)生改變，綠色低碳、技術(shù)和產(chǎn)業(yè)聯(lián)合創(chuàng)新將成為未來(lái)發(fā)展與競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵