淡旺季切換提前上演？華東熟料價格率先上調(diào) 水泥股月漲24%又增整合預期

3月上旬、8月上旬，這是過去幾年水泥價格季節(jié)性波動的兩個低點。相比之下，今年受到疫情、南方洪澇影響，價格走得更弱一些，直到7月底仍在尋底。

不過，一些積極跡象已經(jīng)出現(xiàn)。中國水泥網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，7月23至24日河南鄭州、安陽等地主要廠家上調(diào)水泥價格每噸20至30元。

21世紀經(jīng)濟報道記者從業(yè)內(nèi)了解到，除河南以外，貴州、吉林地區(qū)水泥價格也有所上調(diào)，但驅動因素稍有不同。相比之下，近期長三角地區(qū)熟料價格的上行，將直接推動當?shù)厮嗥髽I(yè)提價，并受到沿江區(qū)域聯(lián)動的作用下，有望進一步向華中，以及重慶等地傳導。

“從季節(jié)性波動規(guī)律來看，每年的8月份是市場從淡季向旺季過渡的一個節(jié)點，并從9月一直延續(xù)到了當年的11月份?！毙袠I(yè)人士8月3日介紹稱，“當前市場就是處于這么一個轉換階段，年內(nèi)水泥的價格低點已經(jīng)出現(xiàn)，接下來將步入旺季漲價階段?！?/p>

而漲價預期之下，部分水泥股有所異動。中國建材（3323.HK）8月3日盤中再創(chuàng)新高。在此之前，今年7月已有多只A股水泥股創(chuàng)出了“630行情”以來的新高，如尖峰集團（600668.SH）等。

水泥價格觸底

雖然今年存在疫情、洪澇雙重影響，但水泥價格與往年運行趨勢相似，上半年以下跌為主，僅在4月、5月出現(xiàn)小幅反彈，華北、西南水泥市場價格低于去年同期水平。

表現(xiàn)在企業(yè)經(jīng)營層面，上半年國內(nèi)水泥行業(yè)營收、利潤規(guī)模均出現(xiàn)了6%左右的下滑。

進入下半年后，6月份至8月份仍然屬于傳統(tǒng)消費淡季，加之南方洪澇對終端需求的影響，水泥價格進一步下跌，回落幅度也要明顯高于往年同期。

所以，當強降雨因素逐步消失后，市場價格、出貨得以迅速好轉。

“7月31日至8月1日，長三角熟料價格上調(diào)20元/噸至340元?！毙袠I(yè)人士介紹稱，當?shù)厥炝蟽r格的上行與前期長江流域的強降雨天氣有關，在7月中旬強降雨階段，該流域部分碼頭運輸受阻，水泥、熟料無法轉運，相應的生產(chǎn)企業(yè)庫滿停窯。

熟料產(chǎn)量降低，其價格隨之出現(xiàn)一定反彈。

以浙江為例，近期當?shù)厥炝腺Y源便供應偏緊。其中便受到了部分碼頭發(fā)貨不正常，在恢復通行后，下游河道出現(xiàn)短期堵閘等情況，一定程度上也對熟料價格構成支撐。

隨著熟料價格的上漲，一些不具備相應生產(chǎn)能力的水泥企業(yè)為了維護自身利潤水平，將上調(diào)自身產(chǎn)品價格。

需要指出的是，雖然華東地區(qū)水泥價格上調(diào)是大概率事件，但目前企業(yè)層面的漲價尚不明顯。

而一旦華東地區(qū)出現(xiàn)漲價后，則將沿著長江對華中，及重慶等上游市場水泥價格帶來一些上漲動力。

“水泥雖然是一種區(qū)域性特征明顯的大宗商品，但長江水運發(fā)達，區(qū)域內(nèi)價格已經(jīng)形成聯(lián)動，比如重慶的熟料就可以沿江而下運到華東市場。”行業(yè)人士表示。

在她看來，未來在華東水泥價格跟隨熟料價格上調(diào)后，兩湖地區(qū)水泥亦大概率跟隨調(diào)漲。

不利因素在于，南方強降雨天氣雖然得到緩解，但8月的高溫天氣仍然可能影響下游工地施工，進而對終端需求產(chǎn)生拖累。所以，當前生產(chǎn)企業(yè)對于調(diào)價稍顯謹慎，畢竟目前仍然處于向消費旺季的過渡階段。

不過，在疫情、洪澇的雙重壓制下，年內(nèi)水泥價格的低點已經(jīng)相對確定，進入9月份消費旺季前后，國內(nèi)水泥價格必定有所上調(diào)，無非是漲多、漲少的問題。

中建材資產(chǎn)整合預期升溫

而在行業(yè)收入、利潤下滑的背景下，企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績難以突出。

截至8月3日，已披露中報業(yè)績預告的7家水泥企業(yè)中，規(guī)?？壳暗?a target="_blank" style="color: #4284f4; text-decoration: underline;">華新水泥（600801.SH）、金隅集團（601992.SH）和冀東水泥（000401.SZ）均出現(xiàn)一定下滑。相比之下，西北水泥企業(yè)表現(xiàn)較強，如寧夏建材（600449.SH）上半年利潤便預增51%至61%。

不過，二級市場對此早有預判，上半年業(yè)績表現(xiàn)實際上已經(jīng)在股價上有所體現(xiàn)，同時在消費旺季來臨預期，以及板塊輪動、估值調(diào)整等因素的推動下，近期水泥企業(yè)股價已有所表現(xiàn)。

其中，海螺水泥（600585.SH）、華新水泥等多只個股，不僅完全收復了7月中旬以來市場調(diào)整的全部失地，股價已于近兩日創(chuàng)出了年內(nèi)新高。

而整個7月，申萬水泥制造板塊也以23.97%的漲幅領跑建材板塊，而該板塊當月漲幅僅次于國防軍工行業(yè)，漲幅位居所有申萬一級行業(yè)的第二位。

就個股而言，部分公司也獲得了資金的認可，其中表現(xiàn)最為明顯的卻非海螺水泥這般行業(yè)龍頭，而是部分強二線企業(yè)。

如華新水泥7月16日北向資金持股數(shù)量為7757.8萬股，至8月1日時已增加至10849.8萬股。同期，尖峰集團北向資金持股直接翻倍，從228萬股大幅增長至562萬股。

不過，考慮“630行情”以來北向資金構成出現(xiàn)顯著改變，交易型資金進場后買賣頻率明顯加快等因素，追蹤上述資金變動存在不小的局限性和滯后性。

而剔除前述行業(yè)周期波動等因素外，部分水泥企業(yè)目前還存在一定整合預期。

7月24日，天山股份（000877.SZ）便宣布，擬收購母公司中國建材旗下水泥板塊資產(chǎn)。

“測算如最終順利重組，公司熟料產(chǎn)能將由目前的3277萬噸上升至3.3億噸左右，從而超越海螺水泥成為A股最大的水泥企業(yè)，同時成為A股第二家全國性水泥企業(yè)。”華西證券指出。

此外，這次重組也被視為中國建材資產(chǎn)整合的開端，而該公司旗下還擁有寧夏建材和祁連山（600720.SH）兩家上市公司。

從二級市場的股價反饋來看，寧夏建材7月16日至今已取得了31.2%的上漲，領漲所有水泥股。