旺季來(lái)臨價(jià)格反彈，水泥行業(yè)持續(xù)高景氣可期

  數(shù)據(jù)顯示，8月河南、湖北、江西、福建、四川以及內(nèi)蒙古自治區(qū)部分地區(qū)水泥價(jià)格出現(xiàn)上調(diào)，上調(diào)幅度20-50元/噸。據(jù)了解，目前全國(guó)各主要地區(qū)水泥價(jià)格已陸續(xù)上調(diào)。

  分析人士認(rèn)為，基建投資重點(diǎn)向西部?jī)A斜，川藏鐵路等一批重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目加快工程進(jìn)度，伴隨工程進(jìn)度的推進(jìn)相關(guān)區(qū)域內(nèi)水泥需求有望劇增，量?jī)r(jià)齊升之下水泥行業(yè)盈利有望進(jìn)一步上修。

  我們認(rèn)為，近期水泥價(jià)格的上漲，不僅僅是因?yàn)橥疽阎列枨髣≡?，還因?yàn)榄h(huán)保嚴(yán)控帶來(lái)的產(chǎn)能抑制。近期多地政府響應(yīng)大氣污染防治工作，水泥停產(chǎn)、限產(chǎn)措施頻出，短期內(nèi)形成局部供給不足。

  隨著8月中旬旺季開(kāi)始全面啟動(dòng)，以及下半年西部基建預(yù)期好轉(zhuǎn)，我們認(rèn)為水泥價(jià)格上漲彈性有望繼續(xù)超預(yù)期。值得注意的是，今年水泥漲價(jià)時(shí)間同比去年有所提前，下半年龍頭業(yè)績(jī)有望再超預(yù)期。

  從市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，年初至今水泥板塊整體表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，年初至今板塊上漲16.28%，隨著政策面邊際改善，水泥板塊亦有較好表現(xiàn)。

  國(guó)信證券認(rèn)為，水泥板塊雖然對(duì)業(yè)績(jī)“韌性”已有所反應(yīng)，但整體估值仍較便宜，且政策面已出現(xiàn)邊際改善，同時(shí)考慮到多數(shù)水泥企業(yè)隨著現(xiàn)金流的快速改善和資本開(kāi)支的下降，有息負(fù)債持續(xù)下降，分紅率逐步提升，高股息率為低估值提供更強(qiáng)的安全邊際；再加之近期淡季不淡，庫(kù)存走低，三四季度旺季有望進(jìn)一步超預(yù)期，不排除后續(xù)業(yè)績(jī)進(jìn)一步上修的可能性，因此繼續(xù)推薦海螺水泥（600585.SH）、華新水泥（600801.SH），其他區(qū)域龍頭關(guān)注天山股份（000877.SZ）、祁連山（600720.SH）、塔牌集團(tuán)（002233.SZ）。