港口煤價突破700元大關(guān) 旺季臨近煤炭股“熱身”

  冬取暖、夏供電，是動力煤行業(yè)一年兩次的產(chǎn)銷旺季。臨近7月，隨著國內(nèi)多地高溫天氣持續(xù)，動力煤的夏日旺季也正式開啟。

  港口煤價突破700元

  歷經(jīng)近兩個月的上調(diào)，國內(nèi)5500大卡動力煤港口價格6月中旬一舉突破700元/噸大關(guān)，遠(yuǎn)超國家發(fā)改委早前設(shè)定的煤價紅色預(yù)警線。

  據(jù)中國煤炭資源網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至6月8日，最新一期CCI5500綜合指數(shù)報573元/噸，較5月4日上調(diào)4元/噸，漲幅為0.7%。CCI5500動力煤價格報701元/噸，較5月同期上調(diào)89元/噸，漲幅為14.5%。這是該價格自今年3月煤市進(jìn)入淡季以來首次突破700元/噸大關(guān)。

  “端午節(jié)小長假后，由于電廠日耗降低，庫存偏高等因素影響，港口煤價出現(xiàn)小幅回落，但仍處于相對高位?！弊縿?chuàng)分析師崔玉娥稱，當(dāng)前沿海六大電廠日耗較此前有所回落，已不足70噸，庫存可用天數(shù)超過20天，處于較高水平。因此端午節(jié)后北方港口5500大卡動力煤小幅回落至695元/噸上下。

  期貨市場上，6月14日動力煤主力合約1809刷新661.4元/噸的年內(nèi)高點。較4月中旬549.4元/噸的前期低位已上漲逾20%。截至6月22日收盤，該主力合約報642元/噸。

  受整體基本面利好帶動，A股煤炭板塊近日走勢漸強(qiáng)。

  6月21日，Wind煤炭指數(shù)報漲1.16%，領(lǐng)漲大盤。個股中主營煤炭采選業(yè)的永泰能源漲停，山煤國際漲6.28%，大有能源漲5.37%。22日，煤炭指數(shù)再度上漲0.88%，近5個交易日累計漲幅為0.51%。

  煤價向好背景下，煤炭行業(yè)上市公司中期業(yè)績也頻繁預(yù)喜。

  大同煤業(yè)2018年一季報中表示，預(yù)計本年初至下一報告期的累計凈利潤與上年同期相比有較大幅度增長，主要原因為煤炭價格變化。

  露天煤業(yè)也公告稱，公司2018上半年預(yù)計凈利潤為9.5億元至13億元，同比增長-10%至25%。公司預(yù)計經(jīng)營業(yè)績較上年同期有所變化，主要是煤炭產(chǎn)銷量、上網(wǎng)電量、成本等因素對比同期有所變化。

  此外，中國神華最新公告的5月運營數(shù)據(jù)報告顯示，當(dāng)月公司煤炭銷售量為3500萬噸，同比增長3.9%，今年前五個月累計銷售煤炭量為1.86億噸，同比增長2.2%。

  限產(chǎn)推高坑口煤價

  近期，產(chǎn)地煤礦頻繁上調(diào)坑口價，成為刺激煤炭價格向上的強(qiáng)心針。

  據(jù)榆林煤炭交易中心數(shù)據(jù)，6月19日，陜西神木部分煤礦上調(diào)價格10-20元/噸，內(nèi)蒙古部分煤礦上調(diào)煤價15元/噸。雖然陜西榆陽區(qū)近期沒有煤礦上調(diào)價格，但是部分煤礦的報價穩(wěn)居500元/噸的高位水平。

  本周CCI產(chǎn)地估價系統(tǒng)顯示，大同5500大卡報465元/噸，鄂爾多斯5500大卡報381元/噸，陜西5800大卡報431元/噸，分別提漲10元/噸、11元/噸和7元/噸，漲幅相對上周進(jìn)一步擴(kuò)大。

  據(jù)稱，近期產(chǎn)地煤價上漲并非需求拉動，而和產(chǎn)能縮減有著極大的關(guān)系。受環(huán)保、安全檢查，神木、府谷、內(nèi)蒙古多礦停產(chǎn)，區(qū)域內(nèi)洗煤廠停產(chǎn)整頓，煤炭產(chǎn)能大幅縮減。

  6月14日，河南省焦作市工信委發(fā)布全市經(jīng)營性煤場分類整治責(zé)任分解公示公告，全市共有經(jīng)營性煤場409家，其中具備整改條件的206家，擬關(guān)閉退出的203家。公告要求在2018年6月底前，全面完成轄區(qū)內(nèi)經(jīng)營性煤場環(huán)境污染整治目標(biāo)任務(wù)，對應(yīng)規(guī)范整治的經(jīng)營性煤場7月15日前組織驗收并加強(qiáng)監(jiān)管，未通過驗收的依法予以關(guān)閉。

  而此外據(jù)天風(fēng)證券研報，6月份以來國家相關(guān)部門陸續(xù)進(jìn)入主產(chǎn)地開展環(huán)保檢查與煤礦安全檢查。陜西6月11日開展煤礦安全攻堅第二輪督察工作，受環(huán)保檢查制約，當(dāng)?shù)夭糠置旱V停產(chǎn)，在產(chǎn)煤礦產(chǎn)能較低，煤場目前沒任何庫存。5月30日內(nèi)蒙古準(zhǔn)格爾旗污染防治攻堅小組開展環(huán)保檢查，力度較為嚴(yán)格，部分煤礦停產(chǎn)，在產(chǎn)產(chǎn)能極低。此外6月11日起環(huán)保部啟動新一輪大氣強(qiáng)化督察，范圍除京津冀及周邊地區(qū)2+26城市外，新增了汾渭平原11個城市，煤炭方面主要對露天礦山和揚(yáng)塵進(jìn)行治理。

  多空因素交織并行

  雖然環(huán)保督察刺激坑口煤價上行，但近期國家發(fā)改委等部門頻繁發(fā)聲控制煤價瘋漲，也使得市場利空情緒激增。

  5月下旬以來，國家發(fā)改委已多次發(fā)聲穩(wěn)定煤炭市場，先后兩次召集煤電龍頭企業(yè)和部門座談，出臺了系列調(diào)控政策。為響應(yīng)保供穩(wěn)價號召，六月上旬神華為主的各大煤企紛紛表態(tài)，將全力穩(wěn)定煤炭市場形勢、保障“迎峰度夏”用煤安全，帶頭降價，力圖將外購長協(xié)煤價格控制在600元/噸內(nèi)。

  除長協(xié)煤低價保供沖擊市場煤價上漲外，進(jìn)口煤限制放開的消息，也為漲價潑了盆冷水。

  6月12日，中國煤炭市場網(wǎng)發(fā)文稱，為更好保障國內(nèi)用煤需求，煤炭進(jìn)口將進(jìn)一步放開，特別對電廠用煤予以完全保障。預(yù)計隨著進(jìn)口煤的完全放寬，國內(nèi)資源供給將得到充分保障，進(jìn)一步帶動煤炭價格合理回歸。

  一德期貨分析師關(guān)大利也表示，雖然目前市場存在進(jìn)口煤限制放開的說法，近期南方口岸進(jìn)口煤通過速度也有縮短，但有關(guān)部門還未有任何正式的文件出臺。他表示，目前市場對煤價后期走勢的觀點也分化明顯，受政策調(diào)控風(fēng)險影響，一些前期成本較低的貿(mào)易商已開始積極出貨，但仍有貿(mào)易商認(rèn)為當(dāng)前坑口出貨緩慢，鐵路運力難以保障，看好旺季煤價，捂煤惜售。

  旺季煤炭股被看好

  多空因素交織下，市場對于煤炭行業(yè)的旺季市場依然偏于樂觀。

  “即使進(jìn)口煤限制放開，可進(jìn)口量依然有限。在旺季需求暴增的背景下，動力煤價格后期依然有上行空間?！标P(guān)大利表示，需求方面，由于今夏用電量明顯高于往年，動力煤用煤旺季也提前到來，可以預(yù)料7、8月份電力消耗還會進(jìn)一步擴(kuò)大。而在供給方面，雖然政策調(diào)控推動長協(xié)煤低價供應(yīng)，但在需求過盛的情況下，市場煤依然是消費主力。目前產(chǎn)地產(chǎn)量受限，鐵路運力又難以提升，后市供不應(yīng)求的市場情況將會凸顯。

  數(shù)據(jù)顯示，今年5月份國內(nèi)發(fā)電量再超預(yù)期。1-5月份全國發(fā)電量同比增幅超過10%，其中5月日均發(fā)電量同比增幅近12%，增幅環(huán)比上升3.34%，5月份全國全社會用電量預(yù)計也同比增長10%左右。

  天風(fēng)證券研報認(rèn)為，2018年初以來大盤主要板塊輪流表現(xiàn)，而估值便宜的周期板塊卻遲遲不見起色，以鋼鐵、煤炭、建材、化工為代表。主因還在于宏觀形勢極度不確定和去杠桿、加息的大環(huán)境。用電量上升反映出當(dāng)前生產(chǎn)端偏強(qiáng)，需求端也不弱。在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇大局不變、鞏固供給側(cè)改革和環(huán)保不放松的環(huán)境下，給周期股業(yè)績增強(qiáng)了確定性，PE的回升有望帶動周期板塊的整體行情。

  興業(yè)證券認(rèn)為，煤炭板塊配置需求逐步增加，板塊上行動力充足。煤價持續(xù)走強(qiáng)，短期需求持續(xù)向好，利好市場預(yù)期修復(fù)。雖然煤炭進(jìn)口政策有放松預(yù)期，但旺季即將到來，煤價上漲預(yù)期仍然確定性較高。行業(yè)全年煤炭供需平衡及煤價維持高位的邏輯可以維持。由于估值處于低位，下跌風(fēng)險較小，板塊配置型需求近期逐步增加。隨著煤炭旺季的逐步展開，板塊未來兩個月有望展開強(qiáng)勁反彈。

  光大證券也認(rèn)為，短期內(nèi)煤炭板塊仍有較好的配置價值。動力煤供給受環(huán)保、安監(jiān)等因素制約難以有效釋放，而庫存整體處于偏低的水平，盡管短期受一系列因素影響，煤價有所回調(diào)，但在旺季日耗上升的預(yù)期下，煤價下行的空間有限。煤炭板塊估值較低，目前動力煤龍頭品種的估值僅在8倍左右，估值仍有修復(fù)的空間。