國(guó)企去杠桿再進(jìn)一步 資產(chǎn)負(fù)債將迎剛性約束

  近日召開(kāi)的中央全面深化改革委員會(huì)第二次會(huì)議審議通過(guò)了《關(guān)于加強(qiáng)國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債約束的指導(dǎo)意見(jiàn)》。會(huì)議指出，加強(qiáng)國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債約束，是推動(dòng)國(guó)有企業(yè)降杠桿、防范化解國(guó)有企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要舉措。

  “現(xiàn)行的負(fù)債經(jīng)營(yíng)是現(xiàn)代企業(yè)的基本特征, 負(fù)債的財(cái)務(wù)杠桿作用,可以使企業(yè)達(dá)到最佳資本結(jié)構(gòu)，從而實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)價(jià)值最大，但負(fù)債過(guò)高也會(huì)帶來(lái)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。”國(guó)務(wù)院國(guó)資委研究中心副研究員周麗莎在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，國(guó)有企業(yè)負(fù)債率如果進(jìn)一步上升，勢(shì)必會(huì)給我國(guó)社會(huì)運(yùn)行和經(jīng)濟(jì)發(fā)展積累更多的矛盾和問(wèn)題。因此，降低國(guó)有資產(chǎn)負(fù)債率符合當(dāng)前我國(guó)客觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的發(fā)展需求。

  會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要堅(jiān)持全覆蓋與分類(lèi)管理相結(jié)合、完善內(nèi)部治理與強(qiáng)化外部約束相結(jié)合等辦法，通過(guò)建立和完善國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債約束機(jī)制，強(qiáng)化監(jiān)督管理，做到標(biāo)本兼治，促使高負(fù)債國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率盡快回歸合理水平。

  在中國(guó)企業(yè)聯(lián)合會(huì)研究部研究員劉興國(guó)看來(lái)，“全覆蓋”是指要將所有國(guó)有資產(chǎn)全部納入監(jiān)管范圍，確保所有國(guó)有資產(chǎn)得到有效監(jiān)管?！胺诸?lèi)管理”是指要根據(jù)國(guó)有資產(chǎn)的差異性，按照不同國(guó)有資產(chǎn)的特點(diǎn)，采取有針對(duì)性的監(jiān)管措施，包括經(jīng)營(yíng)性與非經(jīng)營(yíng)性國(guó)資分類(lèi)、金融與非金融國(guó)資的分類(lèi)，以及企業(yè)層面公益性國(guó)企與商業(yè)性國(guó)企的分類(lèi)。

  周麗莎表示，目前國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債偏高的行業(yè)多屬于資本密集型產(chǎn)業(yè)，具有高杠桿運(yùn)行的性質(zhì)，在需求疲弱時(shí)易出現(xiàn)產(chǎn)能過(guò)剩。因此，需要分類(lèi)加強(qiáng)國(guó)有資產(chǎn)負(fù)債約束，如加大國(guó)企去產(chǎn)能力度，通過(guò)推進(jìn)企業(yè)兼并重組、完善現(xiàn)代企業(yè)制度、依法依規(guī)實(shí)施企業(yè)破產(chǎn)等措施，有序降低國(guó)企負(fù)債率。

  事實(shí)上，近年來(lái)為降低國(guó)有企業(yè)負(fù)債率，監(jiān)管部門(mén)已出臺(tái)多項(xiàng)措施。如國(guó)務(wù)院國(guó)資委加強(qiáng)央企對(duì)外投資管理、強(qiáng)化央企參與PPP項(xiàng)目管理、推進(jìn)市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股，以及通過(guò)增資、混改等方式引入戰(zhàn)略投資者。而從整體情況來(lái)看，降低國(guó)企負(fù)債率基本取得預(yù)期成效。

  據(jù)國(guó)務(wù)院國(guó)資委最新數(shù)據(jù)顯示，截至今年3月末，中央企業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率為65.9%，較年初下降0.4個(gè)百分點(diǎn)。與此同時(shí)，地方國(guó)有企業(yè)負(fù)債情況亦有所好轉(zhuǎn)。

  國(guó)務(wù)院國(guó)資委副秘書(shū)長(zhǎng)彭華崗表示，今年中央企業(yè)去杠桿工作力度還會(huì)進(jìn)一步加大。與此同時(shí)，國(guó)資委也將進(jìn)一步實(shí)施分類(lèi)管控，加強(qiáng)工作督導(dǎo)，加大降杠桿、減負(fù)債工作的考核力度，確保今年降杠桿任務(wù)的落實(shí)。