宋志平： 中國A股30年 關鍵時刻做正確的事

7月6日，滬指盤中連破3200點、3300點關口！收盤創(chuàng)2018年2月以來新高，成功實現(xiàn)“五連陽”。

進入7月，中國A股延續(xù)6月30日的強勢走勢，從第一個交易日起，滬指就站上3000點整數(shù)關口，直至上周末（7月3日），僅3個交易日，滬指累計上漲了5.63%，完勝今年以來各月的累計漲幅。這一反轉，對早已習慣了“熊”冠全球的A股投資者來說，接下來，不知道是聽“春天的故事”還是聽悲觀的故事。

“盡管一些人認為，中國股市的春天還很遙遠，但我說，還是要充滿信心，不能總聽悲觀的故事?！?月3日，中國上市公司協(xié)會會長、中國企業(yè)改革與發(fā)展研究會會長宋志平表示，中國經(jīng)濟回暖，直接體現(xiàn)到股市上，這個時候，無論是對資本市場，還是對實體經(jīng)濟，信心比黃金更寶貴。未來能否保持勝勢，關鍵在于是否看得清形勢、抓得住重點、邁得開步子。

營造健康的市場

近年來，我國資本市場的狀況好像大家都不太滿意，投資者甚至對資本市場的現(xiàn)狀有不少的情緒。

“投資者的情緒可以理解并尊重，但應該看到，我們的資本市場不斷總結各種教訓，不斷地向前、向好?！彼沃酒奖硎?，中國的A股市場，發(fā)展到2020年年底正好30年。30年來，我們的市場從無到有，從小到大，從弱到強，現(xiàn)在，中國資本市場市值已位于世界第二。但是，與發(fā)達國家的資本市場相比，我們市場的成熟度，還存在著很大的不穩(wěn)定性。

在宋志平看來，打擊上市公司的財務造假，是中國資本市場的治理體系和治理能力建設的一個重要內(nèi)容。

眾所周知，最近一段時間以來，中國的資本市場上，先有“兩康”事件，后有瑞幸咖啡事件?！耙涣＠鲜笫海瑝牧藵M鍋湯?！彼沃酒秸f，少數(shù)公司的造假行為，讓眾多遵紀守法公司受到牽連，讓廣大投資者失去信心。對這些害群之馬，不能容忍他們的違規(guī)行為，而是要保持“零容忍”態(tài)度，要用嚴格的制度去約束上市公司的關鍵少數(shù)。對欺詐上市、財務造假等問題，要做到露頭就打，讓造假者付出高昂的代價。

康美藥業(yè)虛增近300億元貨幣資金，對于此次駭人聽聞的造假事件，證監(jiān)會已開出罰單。5月14日晚間，證監(jiān)會依法對康美藥業(yè)違法違規(guī)案作出行政處罰及市場禁入決定。對康美藥業(yè)給予警告并處以60萬元的頂格罰款，對主要責任人罰款并市場禁入。

隨著新《證券法》頒布實施，也隨著資本市場改革的不斷推進，財務造假等證券違法違規(guī)成本將大幅提升。對于上市公司信息披露違法行為，公司以及控股股東、實控人等相關人員可能面臨最高1000萬元的懲罰，中介機構也將承擔連帶責任，處罰幅度，由原來最高可處以業(yè)務收入5倍的罰款提高到10倍。

在宋志平看來，新《證券法》出臺，對財務造假現(xiàn)象將形成有力的遏制，不僅如此，將要修改的《刑法》相關條款，對涉及上市公司的不法行為，尤其是搞幕后交易、自我炒作、欺詐和造假的，不僅要罰錢，還要進行刑事處理。

宋志平認為，只有強化監(jiān)管，對違法違規(guī)行為保持高壓態(tài)勢，才能震懾造假者。這也意味著，ST康美接下來還將面臨刑事追責，以及投資者的巨額索賠。

提高上市公司質(zhì)量

中國A股市場，經(jīng)過30年的發(fā)展，現(xiàn)有上市公司3863家，投資者1.66億，總市值約60萬億元，占GDP總量60%……當前，隨著新《證券法》的頒布、注冊制改革落地、新三板改革的進展……我國資本市場市場化改革穩(wěn)步推進。

“現(xiàn)在是提高上市公司質(zhì)量的關鍵時刻?！彼沃酒浇榻B，中國資本市場的規(guī)模體量，現(xiàn)已是“世界第二大”，但這一數(shù)字和歐美等國相比，還有較大差距。美國股市總市值占GDP總量約166%，日本約120%，英國為106%，法國為109%，印度為76.6%，加拿大為123%。因此，宋志平認為：提高我國上市公司的質(zhì)量，已經(jīng)到了關鍵時期。

宋志平此前曾將中國建材和國藥集團，雙雙帶入“世界500強”。2019年5月，宋志平當選為中國上市公司協(xié)會會長，被很多人寄予厚望。宋志平表示，我們不僅要看到問題，更要看到解決問題的方法和路徑。

“中國的資本市場，有四方面的工作至關重要?！彼沃酒奖硎?，第一是保持經(jīng)濟基本面的穩(wěn)定；第二是提高監(jiān)管水平；第三是強抓上市公司的發(fā)展質(zhì)量；第四是做好投資者生態(tài)管理。這四個方面，對提高上市公司的質(zhì)量，都是互為因果。

2020年以來，突如其來的新冠肺炎疫情，雖然給我們經(jīng)濟社會的發(fā)展帶來嚴峻挑戰(zhàn)，但綜合來看，我們一季度增長雖然降至-6.8%，到了第二季度就開始持平，接下來，如果不出大的意外，我們可能達到3%以上的增長。對此，宋志平分析認為，我國經(jīng)濟依然具有廣闊的市場空間和回旋余地，相比其他國家，中國經(jīng)濟避險能力特別強，中國經(jīng)濟基本面依然向好。

“我們看美國市場所謂的‘好’，是以大量的美元投入，以無限量寬松的貨幣，去支撐著美國股市的繁榮。”宋志平說，中國經(jīng)濟無論是產(chǎn)業(yè)體系建設，還是市場發(fā)展的空間、產(chǎn)業(yè)資本的規(guī)模，都有足夠的底氣，支撐我們提高上市公司的質(zhì)量，去做比美國更好的資本市場。

宋志平認為，只有提升上市公司整體質(zhì)量，中國的資本市場才能形成可持續(xù)發(fā)展的力量。因此，提升上市公司整體質(zhì)量，是宋志平新工作的重點。

擔任會長以后，宋志平調(diào)研了幾十家上市公司，和這些公司的董事長進行了面對面的交流，尤其與一些“問題公司”的董事長進行了深入的交談，在了解目前上市公司最容易出問題的“風險點”后，他再結合自身擔任過17年的A股和H股上市公司董事長的經(jīng)驗做法，為2500多名上市公司高管，通過講座、授課、培訓、著書等形式，為企業(yè)經(jīng)營“問診把脈”，引導上市公司走“高質(zhì)量發(fā)展”之路。

宋志平介紹，證監(jiān)會在《推動提高上市公司質(zhì)量行動計劃》中已明確提出，用三到五年的時間基本完成提高上市公司質(zhì)量的任務。這就說明，上市公司質(zhì)量不是短期的工作，而是一個中長期的，扎扎實實的、深入細致的工作。

做正確的事，不能只盯著指數(shù)波動

貴州茅臺、五糧液、美的、恒瑞醫(yī)藥等優(yōu)質(zhì)上市公司股價不斷上漲，核心資產(chǎn)再次受到青睞。在這種環(huán)境下，中國股市是不是可以多講一些“春天的故事”？

宋志平并未直接回答提問，而是回復道，“只要我們都做正確的事，股市就會漲起來?！彼岢觯挥屑哟蟾母锪Χ?，才能更好地優(yōu)化市場的資源配置機制，才能更好地提高上市公司的經(jīng)營機制和盈利能力。

結合自己的考察實踐，宋志平列舉了上市公司中，確確實實有貴州茅臺、?？低暋⒐I(yè)富聯(lián)、格力、五糧液等優(yōu)秀企業(yè)、標桿企業(yè)。去年我國上市公司分紅做得非常好，已達到1.36萬億元，占凈利潤的1/3，其中，貴州茅臺的分紅達到200多億元，占整個利潤的52%。

“從這些企業(yè)和企業(yè)家的表現(xiàn)，讓我覺得大家的覺悟很高了，所以也要給市場吹點暖風?！彼沃酒秸f，我們既要關注問題企業(yè)，幫他們改進提高，更要看到我們的優(yōu)秀企業(yè)，要總結經(jīng)驗，形成“比學趕幫超”的氛圍，這點很重要。

相比于美國200多年的發(fā)展歷史，中國證券市場剛剛走過30年，因此，上市公司的不足甚至毛病，應該視為自我修正、自我完善的切入口。對此，去年5月11日在中國上市公司協(xié)會年會上，中國證監(jiān)會易會滿主席在提高上市公司質(zhì)量方面對上市公司提出了謹記 “四個敬畏”和守住“四條底線”的要求，即敬畏市場、敬畏法治、敬畏專業(yè)、敬畏投資者；不披露虛假信息、不從事內(nèi)幕交易、不操縱股票價格、不損害上市公司利益。

令人欣喜的是，新一屆證監(jiān)會，正在持續(xù)推進資本市場市場化、規(guī)范化、法治化的改革。另外，創(chuàng)業(yè)板注冊制即將落地、新三板改革等一系列措施的實施，必將對未來股市的建設形成利好。

“現(xiàn)在的監(jiān)管層不再只是盯著指數(shù)波動，而是堅持做正確的事情，做對資本市場長期有利的事情?！彼沃酒礁嬖V《中國企業(yè)報》記者，這些措施都體現(xiàn)了監(jiān)管水平的提升。比如，疫情期間，面對復雜的形勢，我們穩(wěn)住陣腳，果斷開市，如期實施新《證券法》，推動創(chuàng)業(yè)板試點注冊制，持續(xù)推進市場化改革、法治化監(jiān)管、提高上市公司質(zhì)量的三大重點工作，這也反映出，我們決策層奉行的“建制度、不干預、零容忍”理念，正在形成制度力量。

“只要大家共同努力，中國股市的春天就會到來?！彼沃酒綄ξ磥沓錆M自信。

當然，股市的春天，也在于投資者生態(tài)的建設。宋志平認為，投資者的生態(tài)建設，也是一個長期工作。

相比于西方大多是成熟的投資者，我國約9成投資者都是散戶，是10萬元以下的小股民，他們很容易聽信小道消息、跟風投機、追漲殺跌，但因此常常被“割韭菜”。所以，只有做好企業(yè)的基本面分析，引導投資者堅守長期價值投資，才能真正構建起和諧股市，迎來資本市場的春天。