PPP預(yù)期收益率不能由政府兜底

  形成PPP健康發(fā)展的大環(huán)境，需要雙管齊下，標本兼治，加大市場開放力度，使社會資本獲得更大的發(fā)展機會；進一步規(guī)范地方債發(fā)展，形成陽光而穩(wěn)定的籌資途徑；加快穩(wěn)定民營企業(yè)家的制度預(yù)期，使預(yù)期收益率主要由市場形成而不是由政府來兜底

  近日，財政部下發(fā)通知，規(guī)范PPP項目庫管理，從嚴格新項目入庫標準和清理已入庫項目入手，糾正PPP泛化濫用現(xiàn)象，防止PPP異化為新的融資平臺，堅決遏制隱性債務(wù)風險增量。

  為了加快市政基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等，拓寬社會資本投資空間，我國引入并推廣了PPP制度。財政部數(shù)據(jù)顯示，截至2017年9月末，全國PPP入庫項目合計14220個，累計投資額17.8萬億元。我國已成為全球規(guī)模最大、最具影響力的PPP市場，這項制度也開始發(fā)揮其預(yù)期的效果。但由于多種原因，部分PPP項目在現(xiàn)實經(jīng)濟生活中出現(xiàn)了走形變樣，形成了一定的風險隱患。

  比如，為了吸引企業(yè)參與，一些地方政府給出了不符合經(jīng)濟原則的承諾，如明股實債、實相舉債等。有的政府及所屬部門在PPP項目、政府投資基金、專項建設(shè)基金協(xié)議中存在違規(guī)擔保條款，如“承諾最低收益或差額補足”“承擔社會資本方投資本金損失”等，沒有做到同股同權(quán)。此外，還有的地方把政府購買服務(wù)與PPP混同在一起，用政府購買方式承諾回報參與企業(yè)的最低收益率。

  從本質(zhì)上看，PPP是公私合作的項目，對一定預(yù)期收益的項目，財政拿出一部分資金吸引社會資本入股，利益共享、風險共擔。如果承諾保障收益，甚至用政府購買服務(wù)來承諾差額補足，那就失去了PPP的本質(zhì)，與政府向銀行借貸沒有實質(zhì)區(qū)別。這些不規(guī)范的操作，實質(zhì)是繞開現(xiàn)有的監(jiān)管體制，把PPP作為一種融資手段。這不僅會導(dǎo)致地方政府長期支出責任的失控，而且有可能帶來巨大的財政金融風險。

  黨的十九大報告提出，要堅決打好防范化解重大風險、精準扶貧、污染防治的攻堅戰(zhàn)。隨著影子銀行等問題的逐步清理，由不規(guī)范PPP可能引發(fā)的地方財政金融風險變得更受關(guān)注。最近，國資委、財政部陸續(xù)出臺政策規(guī)范PPP項目，核心就是強化10%的支出紅線；強化兩評（財政可承受能力和物有所值評價），建立完善的PPP支出監(jiān)測體系。這些舉措對防范不規(guī)范PPP帶來的風險有重要作用。

  同時，也要看到PPP之所以不規(guī)范有著深層次的原因，需要加快推進相關(guān)制度的創(chuàng)新，才能得到根本性解決。比如，一些地方政府之所以出具違規(guī)的收益率承諾，一個重要原因在于社會資本對未來的預(yù)期并不穩(wěn)定；之所以采取政府購買服務(wù)的形式推進PPP，一個重要原因在于地方政府急需建設(shè)資金而又缺乏穩(wěn)定融資途徑。出臺規(guī)范化舉措，可以在短期內(nèi)防范風險的形成和漫延，但根本出路在于進一步加快制度創(chuàng)新。比如，加大市場開放力度，使社會資本獲得更大的發(fā)展機會；進一步規(guī)范地方債發(fā)行，形成陽光而穩(wěn)定的籌資途徑；加快穩(wěn)定民營企業(yè)家的制度預(yù)期，使預(yù)期收益率主要由市場形成而不是由政府來兜底。規(guī)范監(jiān)管和制度創(chuàng)新雙管齊下，標本兼治，方能形成PPP健康發(fā)展的大環(huán)境。