水泥的邏輯變了嗎

近期水泥股下跌，主要原因有兩個(gè)：一是兩會(huì)沒提基建強(qiáng)刺激，部分人的預(yù)期產(chǎn)生落差。二是六月初以來，南方地區(qū)雨水天氣洪澇災(zāi)害+農(nóng)忙，水泥施工進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，水泥價(jià)格下滑。二者疊加，導(dǎo)致悲觀情緒較重，甚至產(chǎn)生恐慌情緒，加劇了水泥股價(jià)的下跌。

水泥的前景如何，邏輯是否發(fā)生了變化呢，我認(rèn)為是否定的，水泥的邏輯依然沒變，水泥的前景依然美好，主要理由如下：

1、水泥的供給端依然是緊約束，供給側(cè)改革依然是國(guó)家目前堅(jiān)持的大方向，淘汰落后產(chǎn)能、水泥產(chǎn)能置換政策沒有絲毫的放松，打贏污染防治攻堅(jiān)戰(zhàn)依然是今年的重點(diǎn)任務(wù)，水泥的錯(cuò)峰生產(chǎn)依然有效執(zhí)行，只是因?yàn)樾鹿谝咔橛绊?，一季度大部水泥企業(yè)都停產(chǎn)了較長(zhǎng)時(shí)間，相當(dāng)于把部分夏季、冬季的錯(cuò)峰生產(chǎn)時(shí)間提前到了一季度，所以，今年下半年的錯(cuò)峰生產(chǎn)時(shí)間會(huì)減少，正好提高產(chǎn)能利用率來適應(yīng)下半年工程趕工潮水泥需求集中的爆發(fā)，有效防止水泥過分緊缺，影響下半年工程施工，和水泥價(jià)格的非理性暴漲。

2、水泥需求依然強(qiáng)勁，從國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，四月份全國(guó)單月水泥產(chǎn)量2.23億噸，同比增長(zhǎng)3.8%，環(huán)比大幅增長(zhǎng)51.15%，創(chuàng)六年來新高。五月份，全國(guó)單月水泥產(chǎn)量2.49億噸，同比增長(zhǎng)8.6%，創(chuàng)歷史新高！六、七月，雨季+農(nóng)忙，水泥需求會(huì)有所下滑，但大概率同比會(huì)保持增長(zhǎng)，八月以后，雨季過去，旺季來臨，新的一波趕工潮開啟，水泥需求將再次集中爆發(fā)，價(jià)格和銷量增長(zhǎng)會(huì)更加強(qiáng)烈，預(yù)計(jì)，全年水泥銷量同比增長(zhǎng)6%左右，全年水泥均價(jià)同比持平或小幅上漲。

3、基建依然是穩(wěn)經(jīng)濟(jì)，保就業(yè)、保民生的最重要抓手。雖然兩會(huì)沒提基建強(qiáng)刺激，但提出積極的財(cái)政政策要更加積極有為，穩(wěn)健的貨幣政策要更加靈活適度。要加大宏觀政策實(shí)施力度，著力穩(wěn)企業(yè)保就業(yè)。今年赤字率擬按3.6%以上安排，財(cái)政赤字規(guī)模比去年增加1萬(wàn)億元，同時(shí)發(fā)行1萬(wàn)億元抗疫特別國(guó)債。擬安排地方政府專項(xiàng)債券3.75萬(wàn)億元。兩會(huì)前提出長(zhǎng)江三角洲一體化協(xié)同發(fā)展、西部大開發(fā)、交通強(qiáng)國(guó)戰(zhàn)略、建設(shè)內(nèi)陸改革開放新高地等等......。兩會(huì)后，加快開展縣城城鎮(zhèn)化補(bǔ)短板強(qiáng)弱項(xiàng)工作，都包含了大量基建穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的內(nèi)容，重大基建開工，一干就是三五年，所以，今后三五年，水泥需求無憂。

4、水泥生產(chǎn)成本有望同比下降，疫情發(fā)生后，國(guó)家提出來一系列的減費(fèi)減稅讓利政策，為企業(yè)減輕負(fù)擔(dān)，同時(shí)，疫情影響，國(guó)際油價(jià)下跌，能源消耗下降，煤炭?jī)r(jià)格保持在低位，水泥生產(chǎn)成本最大的煤炭、電力、運(yùn)輸、人工成本都會(huì)下降，總體水泥生產(chǎn)成本下降10元/噸以上是可期的。

5、礦山資源屬性越來越強(qiáng)，國(guó)家綠水青山國(guó)策的推進(jìn)，生態(tài)保護(hù)區(qū)紅線內(nèi)嚴(yán)禁新增石灰石礦山，原有礦山也要逐步退出，對(duì)石灰石礦山資源管控越來越強(qiáng)，礦山資源的獲取越來越難，成本越來越高，因此，已經(jīng)占有大量?jī)?yōu)質(zhì)石灰石資源的水泥上市公司，就有了天然的優(yōu)勢(shì)和護(hù)城河。

6、上下游產(chǎn)業(yè)鏈拓展，使水泥公司保持很好的成長(zhǎng)性。骨料是個(gè)一萬(wàn)多億的大市場(chǎng)，其市場(chǎng)空間比水泥還大，河砂禁采政策不會(huì)放松，骨料需求缺口依然巨大，擁有礦山資源的水泥公司拓展骨料業(yè)務(wù)，有政府政策支持，利潤(rùn)率比水泥還高，是今后幾年水泥公司利潤(rùn)重要增長(zhǎng)點(diǎn)。危固廢協(xié)同處置，是水泥公司綠色轉(zhuǎn)型的重要方向，新冠疫情后，危固廢協(xié)同處置表現(xiàn)出了很好的優(yōu)越性，政府政策支持力度越來越大，也越來越多的水泥公司參與進(jìn)來，今后的部分水泥公司，將成為城市的凈化機(jī)，共生體，其公用事業(yè)屬性越來越強(qiáng)，估值也會(huì)得到進(jìn)一步提升。