央行：引入“逆周期因子”并非逆市場而行

  中國人民銀行今日發(fā)布的《2017年第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》顯示，在中間價報價模型中引入“逆周期因子”后，從運行情況看，新機(jī)制有效抑制了外匯市場上的羊群效應(yīng)，增強(qiáng)了我國宏觀經(jīng)濟(jì)等基本面因素在人民幣匯率形成中的作用，保持了人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

  數(shù)據(jù)顯示，2017年6月30日，人民幣對美元匯率中間價報6.7744元,較上年末升值2.40%，市場匯率收于6.7796元，較上年末升值2.51%。

  今年以來，以中國工商銀行為牽頭行的外匯市場自律機(jī)制“匯率工作組”總結(jié)相關(guān)經(jīng)驗，建議將中間價報價模型由原來的“收盤價+一籃子貨幣匯率變化”調(diào)整為“收盤價+一籃子貨幣匯率變化+逆周期因子”。這一建議得到了外匯市場自律機(jī)制核心成員的贊同，并于2017年5月末由外匯市場自律機(jī)制秘書處宣布正式實施。

  《報告》認(rèn)為，在中間價報價模型中引入“逆周期因子”，對于人民幣匯率市場化形成機(jī)制的進(jìn)一步優(yōu)化和完善具有重要意義。一是有助于中間價更好地反映宏觀經(jīng)濟(jì)基本面；二是有助于對沖外匯市場的順周期波動,使中間價更加充分地反映市場供求的合理變化；三是完善后的中間價報價機(jī)制保持了較高的規(guī)則性和透明度。

  《報告》強(qiáng)調(diào)，引入“逆周期因子”不會改變外匯供求的趨勢和方向，只是適當(dāng)過濾了外匯市場的羊群效應(yīng)，并非逆市場而行，而是在尊重市場的前提下促進(jìn)市場行為更加理性。