北大報告：下半年中國經(jīng)濟仍需防止“黑天鵝”

  北京大學(xué)光華管理學(xué)院最新發(fā)布的一份研究報告指出，今年上半年中國經(jīng)濟增長勢頭明顯好于去年，下半年國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增速會放緩至6.6%-6.7%左右，這使得全年經(jīng)濟增速約為6.8%。不過，在政策轉(zhuǎn)向“防風(fēng)險”的背景下，中國仍需防止一系列“黑天鵝”事件發(fā)生。

  國家統(tǒng)計局7月17日公布的數(shù)據(jù)顯示，二季度中國GDP增長6.9%，和第一季度持平，這一增速超過了外界的普遍預(yù)期。工業(yè)增加值、社會消費品零售總額等數(shù)據(jù)的向好也顯示出中國經(jīng)濟在去杠桿的背景下仍然存在韌性。

  報告認(rèn)為，二季度中國經(jīng)濟能夠超預(yù)期增長的主要原因是內(nèi)外需都保持了強勁增長。6月的工業(yè)增加值數(shù)據(jù)是最大亮點，而它的強勁增長正是由內(nèi)外需共同推動的結(jié)果。

  6月份中國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長7.6%，與今年3月份增幅持平，也是過去兩年的最快增速，季調(diào)環(huán)比的工業(yè)增加值增速也創(chuàng)2013年以來第二高。

  報告撰寫人、北京大學(xué)光華管理學(xué)院教授顏色指出，就內(nèi)需而言，二季度固定資產(chǎn)投資保持了穩(wěn)定的增長。根據(jù)國家統(tǒng)計局公布的累計數(shù)據(jù)計算的單月固定資產(chǎn)投資增長率可以發(fā)現(xiàn)，固定資產(chǎn)投資增速從5月份的7.8%提高到6月份的8.8%，而民間投資增速也從5月份的6.7%大幅提升至6月份的8.2%。

  就行業(yè)而言，制造業(yè)固定資產(chǎn)投資增速從4月份的3.2%大幅提升到6月的6.6%。而房地產(chǎn)行業(yè)去庫存進展明顯，二線以下城市需求強勁，固定資產(chǎn)投資保持穩(wěn)健增長；基礎(chǔ)設(shè)施投資增長也持續(xù)強勁，6月份增速高達21.4%，這都對GDP增長起到了較強的支撐。

  顏色還表示，今年年初以來進出口強勢增長，一掃近兩年來的頹勢。其中，6月份美元計值的出口同比增速為11.3%，顯著強于市場預(yù)期。整個二季度出口同比增長9.4%，高于一季度的8.1%。

  “從全球經(jīng)濟看，今年以來美國經(jīng)濟溫和增長，歐元區(qū)經(jīng)濟持續(xù)復(fù)蘇，日本經(jīng)濟有所恢復(fù)，新興市場中的一些經(jīng)濟體需求強勁，使得中國對美歐日和印度、巴西、俄羅斯等經(jīng)濟體出口增速維持在高位。強勁的外需為二季度的經(jīng)濟增長提供了強勁的動力?！彼趫蟾嬷袑懙?。

  展望下半年，北大光華認(rèn)為，中國GDP增速會放緩至6.6-6.7%左右，這使得全年經(jīng)濟增速約為6.8%，平穩(wěn)的經(jīng)濟增速有助于穩(wěn)定全球投資者的信心，也為經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的進一步調(diào)整創(chuàng)造了更大空間。

  盡管中國經(jīng)濟增長呈現(xiàn)趨穩(wěn)態(tài)勢，但報告認(rèn)為，隨著防風(fēng)險下監(jiān)管的收緊，下半年中國經(jīng)濟仍然將多方面承壓。

  公開數(shù)據(jù)顯示，今年上半年中國財政收入穩(wěn)健增長，但財政支出增長高達15.8%。其中6月份財政支出增速高達19.1%，但今年的預(yù)算赤字與去年相同?！斑@意味著下半年可能會出現(xiàn)一定的財政緊縮，這對基建投資等經(jīng)濟活動會產(chǎn)生一定的影響，使得下半年GDP增速會出現(xiàn)一定的放緩。”顏色表示。

  上周末，第五次全國金融工作會議把金融安全提高到國家戰(zhàn)略層面，并且成立了新的機構(gòu)——國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會以統(tǒng)一協(xié)調(diào)金融監(jiān)管。外界認(rèn)為，“防風(fēng)險”將在日后的中國經(jīng)濟中扮演更為重要的角色。

  報告強調(diào)，在此政策背景下，流動性的提供將更加審慎，金融監(jiān)管將更加全覆蓋、全穿透，市場利率會維持高位。過去兩個月中國M2增速歷史性地連續(xù)低于10%， M2低速增長很有可能在今年下半年延續(xù)。這會對下半年GDP增速產(chǎn)生一定影響。

  “偏緊的信貸政策會給企業(yè)帶來很大壓力，高負債率的國有或者民營企業(yè)，特別是在房地產(chǎn)行業(yè)、新興互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)以及傳統(tǒng)重工業(yè)，都會存在黑天鵝事件的可能性。另外，美國貨幣和貿(mào)易政策的不確定性也可能會對下半年經(jīng)濟帶來潛在風(fēng)險?！眻蟾娣Q。