四川雙馬：水泥資產(chǎn)置出獲實(shí)質(zhì)進(jìn)展

  近日，沉寂多日的四川雙馬連續(xù)發(fā)布公告，新老股東簽署水泥資產(chǎn)置出協(xié)議、重大資產(chǎn)重組報(bào)告等。面對(duì)此次重組，深交所旋即發(fā)出問(wèn)詢函，重點(diǎn)關(guān)注置出資產(chǎn)及后續(xù)重組是否有助于提高上市公司持續(xù)盈利能力。

  分三階段推進(jìn)重組交易

  6月8日晚間，四川雙馬披露，公司將把與水泥相關(guān)的業(yè)務(wù)資產(chǎn)出售給拉豪（四川）企業(yè)管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱拉豪企業(yè)），該公司是四川雙馬原控股股東的一致行動(dòng)人拉法基瑞安（四川）投資有限公司的全資子公司，交易對(duì)價(jià)28億元。

  資料顯示，目前四川雙馬主業(yè)即為水泥及制品的制造銷售業(yè)務(wù)，此次資產(chǎn)出售意味著四川雙馬將徹底剝離主營(yíng)業(yè)務(wù)。同時(shí)，為保證公司業(yè)務(wù)和盈利能力的可持續(xù)性，在資產(chǎn)出售同時(shí)，四川雙馬還在籌劃收購(gòu)資產(chǎn)。

  記者注意到，四川雙馬全資子公司成都和諧雙馬科技有限公司擬出資2320萬(wàn)元，通過(guò)受讓股權(quán)并增資的方式收購(gòu)北京國(guó)奧越野足球俱樂(lè)部有限公司（以下簡(jiǎn)稱國(guó)奧越野）46.4%的股權(quán)。7月3日，深交所就上述事項(xiàng)向四川雙馬發(fā)出問(wèn)詢函，重點(diǎn)關(guān)注置出資產(chǎn)及后續(xù)重組是否有助于提高上市公司持續(xù)盈利能力。

  有市場(chǎng)人士指出，四川雙馬整個(gè)交易大體可分為三個(gè)階段：第一階段是從2016年7月公布股權(quán)收購(gòu)框架協(xié)議至同年11月完成控股權(quán)轉(zhuǎn)讓，主要解決了四川雙馬原大股東解除同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的承諾、完成歷史對(duì)賭的業(yè)績(jī)補(bǔ)償?shù)葐?wèn)題。

  接下來(lái)，從2016年底控股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成到現(xiàn)在水泥資產(chǎn)置出則是第二階段，這個(gè)階段新老股東和上市公司主要聚焦于保障水泥資產(chǎn)順利置出。實(shí)際上，第二階段水泥資產(chǎn)置出是為第三階段資產(chǎn)注入掃清道路，而在過(guò)渡期需做到企業(yè)安全運(yùn)營(yíng)、員工穩(wěn)定。

  需要指出的是，目前四川雙馬現(xiàn)正進(jìn)入第三階段，此時(shí)的工作重點(diǎn)將是提高上市公司盈利能力的資產(chǎn)。上述市場(chǎng)人士表示，第三階段則是以收購(gòu)國(guó)奧越野控股權(quán)為開(kāi)端的資產(chǎn)注入，預(yù)計(jì)四川雙馬后續(xù)仍會(huì)有相關(guān)資產(chǎn)注入。

  注入資產(chǎn)符合政策方向

  作為資產(chǎn)注入的第一步，面對(duì)謀求控股國(guó)奧越野的四川雙馬，市場(chǎng)對(duì)其后續(xù)注入資產(chǎn)的方向猜測(cè)頗多。對(duì)此，記者致電四川雙馬，其相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，后續(xù)資產(chǎn)注入尚在籌劃之中，待時(shí)機(jī)成熟將通過(guò)公告形式披露。

  但該負(fù)責(zé)人透露，關(guān)于何時(shí)注入有關(guān)資產(chǎn)，上市公司及其大股東一致認(rèn)識(shí)到，通過(guò)并購(gòu)重組提高上市公司持續(xù)盈利能力是一個(gè)持續(xù)的過(guò)程。大股東明確表示將竭盡全力把四川雙馬做大做強(qiáng)，希望市場(chǎng)及各方面也需給予一定的耐心，為上市公司長(zhǎng)期發(fā)展提供良好的外部環(huán)境。

  近期，監(jiān)管層就并購(gòu)重組密集發(fā)聲，6月中旬證監(jiān)會(huì)主席劉士余曾公開(kāi)表示，保薦機(jī)構(gòu)更要在并購(gòu)重組、盤(pán)活存量上做文章。為國(guó)企國(guó)資改革、化解過(guò)剩產(chǎn)能、“僵尸企業(yè)”的市場(chǎng)出清、創(chuàng)新催化等方面提供更專業(yè)化的服務(wù)，加快對(duì)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的支持力度。

  有市場(chǎng)人士認(rèn)為，這不僅是對(duì)保薦機(jī)構(gòu)的要求，更是釋放出積極信號(hào)，提出政策所鼓勵(lì)的并購(gòu)重組方向。6月20日，證監(jiān)會(huì)副主席姜洋在陸家嘴論壇上表示，大幅簡(jiǎn)化并購(gòu)重組行政審批，鼓勵(lì)基于產(chǎn)業(yè)整合的并購(gòu)重組，嚴(yán)格重組上市要求，加強(qiáng)并購(gòu)重組監(jiān)管。

  據(jù)一位接近四川雙馬控股股東的人士對(duì)記者表示，“四川雙馬的新股東具有中國(guó)市場(chǎng)二十五年的投資管理經(jīng)驗(yàn)，擅長(zhǎng)長(zhǎng)期價(jià)值投資，對(duì)監(jiān)管環(huán)境也非常了解，后續(xù)注入資產(chǎn)肯定會(huì)是符合政策方向的大類資產(chǎn)。

  按照規(guī)劃，四川雙馬需注入具有成熟盈利模式、良好現(xiàn)金流和分紅能力的標(biāo)的，不會(huì)選擇目前尚處于”燒錢“階段的概念型企業(yè)。據(jù)估計(jì)，四川雙馬控股股東不會(huì)注入游戲、電影等標(biāo)的，也不會(huì)去追求新、奇，讓市場(chǎng)看不懂。