2020年以來(lái) 基建投資增速明顯低于市場(chǎng)預(yù)期

新華財(cái)經(jīng)北京10月16日電中信證券分析師發(fā)布研報(bào)認(rèn)為，2019年以來(lái)，政府對(duì)基建投資的支持力度不斷提高。但2020年以來(lái)，基建投資增速卻明顯低于市場(chǎng)預(yù)期，截至8月，基建投資（不含電力）累計(jì)同比增速仍未轉(zhuǎn)正，全口徑基建投資同比增速也低于市場(chǎng)的中性預(yù)期水平。

從資金來(lái)源角度來(lái)看，今年專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行明顯提速，但公共財(cái)政流向基建領(lǐng)域的資金比重相對(duì)偏低。同時(shí)，城投債、非標(biāo)融資等社會(huì)資金對(duì)基建投資的支持力度也有所回落?？紤]到年內(nèi)專(zhuān)項(xiàng)債供給高峰已過(guò)，后續(xù)財(cái)政資金對(duì)基建投資的支持力度或有所下降，同時(shí)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率中樞的上行、四季度氣候轉(zhuǎn)冷等因素也可能制約基建投資的強(qiáng)度。但考慮到近期部分地方政府相繼調(diào)整專(zhuān)項(xiàng)債資金用途，短期看財(cái)政投放節(jié)奏有望加快，預(yù)計(jì)四季度基建投資增速中樞或有小幅上行。