人民幣國(guó)際化新收獲：歐央行首度持有近40億

  在進(jìn)入特別提款權(quán)(SDR)后，人民幣國(guó)際化的意義已不是象征性的，其正受到越來(lái)越多官方機(jī)構(gòu)和投資者的重視。

  近期，歐洲央行宣布，今年上半年已將等值5億歐元的外匯儲(chǔ)備，由美元轉(zhuǎn)換為人民幣，約合38億元人民幣，儲(chǔ)備總量不變。這是歐洲央行首度將人民幣納入外匯儲(chǔ)備，市場(chǎng)分析，預(yù)計(jì)未來(lái)會(huì)有越來(lái)越多的央行加入布局。

  歐央行表示，這項(xiàng)投資反映出人民幣在國(guó)際上的使用已愈加廣泛，同時(shí)也反映了中國(guó)作為歐元區(qū)最大交易伙伴之一的重要性。歐央行的外匯存底由美元、日元、人民幣、黃金和SDR構(gòu)成。

  今年10月1日起，新的SDR貨幣籃子正式生效，人民幣將成為第三大權(quán)重貨幣，這也是SDR首次“新增”成員。屆時(shí)，五大貨幣在SDR籃子中的占比分別為——美元(41.73%)、歐元(30.93%)、人民幣(10.92%)、日元(8.33%)、英鎊(8.09%)。

  渣打銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家丁爽此前對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者稱：“從10月1日起，人民幣自動(dòng)獲得儲(chǔ)備貨幣的地位，海外央行可能會(huì)進(jìn)一步投資人民幣資產(chǎn)，使得其外匯儲(chǔ)備構(gòu)成更為多元化?！?

  歐央行增持人民幣

  今年1月20日，歐洲央行管委會(huì)決定增加外匯儲(chǔ)備中的人民幣比重，為增持等額5億歐元的人民幣資產(chǎn)，歐央行賣(mài)出了小部分美元資產(chǎn)，其外匯儲(chǔ)備總量在本次增持人民幣后保持不變。

  歐央行公布的聲明指出，近年來(lái)人民幣作為“全球性的國(guó)際貨幣”得到了越來(lái)越廣泛的使用；國(guó)際貨幣基金組織(IMF)在2015年將人民幣視作“可自由使用貨幣”(free convertible currency)，并于2016年10月1日正式將其納入SDR貨幣籃子，使得人民幣成為SDR籃子中，繼美元、歐元、日元、英鎊后的第5種貨幣。

  SDR對(duì)于中國(guó)意義重大。“入籃”本身并不會(huì)過(guò)多影響匯市，關(guān)鍵在于，這將強(qiáng)化中國(guó)匯改的承諾，使得匯率定價(jià)機(jī)制更基于市場(chǎng)供求，同時(shí)也加大了主要貨幣國(guó)所要承擔(dān)的責(zé)任，這將大大增加一國(guó)貨幣作為儲(chǔ)備貨幣的信用。

  瑞穗銀行駐香港外匯策略師張建泰表示，歐央行選在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)增加外儲(chǔ)中的人民幣資產(chǎn)，顯示其對(duì)人民幣的前景預(yù)期屬于正面，估計(jì)未來(lái)更多央行的外匯存底將納入人民幣。此外，今年以來(lái)不斷升高的國(guó)債利率，也可能增加人民幣資產(chǎn)的吸引力。以10年期國(guó)債為例，中國(guó)的收益率接近3.6%，而德國(guó)的近期才由負(fù)轉(zhuǎn)正。

  事實(shí)上，各國(guó)央行布局人民幣的腳步正在加快。2016年6月，新加坡央行即已宣布將人民幣納入外儲(chǔ)資產(chǎn)中?！白龀鲞@一決定是認(rèn)識(shí)到中國(guó)金融市場(chǎng)持續(xù)穩(wěn)定的開(kāi)放和改革，以及人民幣資產(chǎn)在全球機(jī)構(gòu)投資者的投資組合中不斷增加?！毙录悠陆鹑诠芾砭衷诼暶髦蟹Q，在中國(guó)投資能夠?yàn)樾录悠陆鸸芫謳?lái)投資組合多元化的好處。

  國(guó)際化進(jìn)程加速

  至此，人民幣國(guó)際化已經(jīng)可以看到諸多切切實(shí)實(shí)的成果。

  人民幣資產(chǎn)的吸引力不斷提升，例如，人民幣匯改正不斷推進(jìn)，而在債券市場(chǎng)方面，中國(guó)不僅進(jìn)一步對(duì)外開(kāi)放了在岸銀行間債券市場(chǎng)，“債券通”蓄勢(shì)待發(fā)，全球的離岸人民幣市場(chǎng)也不斷成熟。

  今年5月，中國(guó)央行和香港金融管理局聯(lián)合公告，內(nèi)地和香港債市的“債券通”將會(huì)開(kāi)通。初期先開(kāi)通“北向通”，即境外投資者經(jīng)由香港與內(nèi)地基礎(chǔ)設(shè)施機(jī)構(gòu)之間在交易、托管、結(jié)算等方面互聯(lián)互通的機(jī)制安排，投資于內(nèi)地銀行間債券市場(chǎng)。未來(lái)將適時(shí)研究擴(kuò)展至“南向通”。

  “債券通將允許境外投資者在香港買(mǎi)賣(mài)境內(nèi)人民幣債券，進(jìn)一步便利他們投資境內(nèi)債市?！蹦碌洗笾腥A區(qū)信用研究分析主管鐘汶權(quán)對(duì)記者表示，“目前此類(lèi)投資者可通過(guò)合格境外機(jī)構(gòu)投資者(QFII)計(jì)劃、人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者(RQFII)計(jì)劃和合資格機(jī)構(gòu)進(jìn)入內(nèi)地銀行間債券市場(chǎng)(人行合資格機(jī)構(gòu)計(jì)劃)等安排進(jìn)行投資，但這些安排在交易、對(duì)沖和跨境資金流動(dòng)方面較為復(fù)雜。”

  隨著中國(guó)與全球市場(chǎng)的互聯(lián)互通性提升，“我們預(yù)計(jì)，在未來(lái)五年間，人民幣在全球外匯儲(chǔ)備(剔除中國(guó)自身外匯儲(chǔ)備)中的占比將達(dá)到和日元、英鎊同樣的水平(從1%升至5%，隱含資本凈流入3000億美元)。此外，例如海外共同基金、養(yǎng)老金、保險(xiǎn)公司等也會(huì)因?yàn)閷で蟾呤找鎭?lái)配置人民幣資產(chǎn)。”丁爽對(duì)記者表示。

  不過(guò)，根據(jù)SWIFT的最新統(tǒng)計(jì)，人民幣的國(guó)際支付規(guī)模在2016年下降了16%，截至2017年首季，以人民幣來(lái)進(jìn)行國(guó)際支付的比重從兩年前的2.03%降至1.78%，人民幣也從第五大全球支付貨幣降至第六。這也或與人民幣近兩年來(lái)的匯率波動(dòng)有關(guān)。

  “盡管人民幣的市場(chǎng)使用近期小幅回落，不過(guò)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)體量巨大，又加入了SDR籃子，國(guó)外央行增持人民幣完全是可以理解的，只是人民幣在它們外儲(chǔ)中的占比與貿(mào)易等指標(biāo)相比仍有很大的上升空間?！鄙虾０l(fā)展研究基金會(huì)研究員葛佳飛對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示。

  自2015年8月11日以來(lái)，人民幣的匯率市場(chǎng)化改革進(jìn)程加速，近期“逆周期因子”的引入，也有利于引導(dǎo)市場(chǎng)在匯率形成中更多關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)等基本面情況，使中間價(jià)報(bào)價(jià)更加充分地反映中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行等基本面因素，更真實(shí)地體現(xiàn)外匯供求和一籃子貨幣匯率變化。