煤價保持高位運行 貨源供應亟待解決

煤價上漲后，貿易商捂盤惜售，而終端日耗下降，也不急于采購，環(huán)渤海港口市場煤交易量不多。特高壓外送繼續(xù)制約下游火電發(fā)力，擠壓部分火電。但正值大秦線檢修和冬儲之前拉運，各大電廠紛紛增派船舶趕往北方港口拉煤，市場形勢趨好，煤市一路高歌，煤價繼續(xù)上漲。

1.煤價保持高位運行。

國慶、中秋兩節(jié)期間，部分工業(yè)企業(yè)停產放假，工業(yè)用電負荷下降。與此同時，水電出力仍在發(fā)力，“西電東送”數量保持一定水平。隨著氣溫下降，居民降溫用電負荷下降，電廠日耗小幅回落。煤炭需求進入傳統的淡季，沿海電廠日耗較節(jié)前下降了20%。盡管電廠日耗下降，但受進口煤受限、用戶增拉國內煤炭以及冬儲補庫影響，到達環(huán)渤海港口的拉煤船舶數量上一直居高不下。

入秋以來，東北地區(qū)冬儲任務艱巨，分流“三西”煤炭資源，地銷煤增加，鐵路增加直達電供應的同時，港口供應吃緊。大秦線檢修前夕，正處于給港口打庫的最后階段，但鐵路煤炭運量并未出現明顯增加，在環(huán)渤海港口，低硫貨源繼續(xù)保持緊缺，港口可供交易的貨源趨緊，支撐煤價持續(xù)上漲。檢修開始后，由于煤炭調出數量略高于調進，造成環(huán)渤海港口庫存繼續(xù)震蕩下行，秦港存煤降至490萬噸，單一低硫煤貨源處于短缺狀態(tài)。盡管市場恐高壓力和終端詢貨有所下降，但賣方挺價意識依然強烈；加之上游供應并不充裕，而進口煤補充不足，煤價上漲預期依然強烈，但實際高價成交有限。鑒于港口煤價進入高位運行，以及主力煤企月度長協價格也進入紅色區(qū)間，后續(xù)需要觀察國家政策是否變化。一旦出臺政策，給煤炭市場帶來多大影響，此外，還要關注下游補庫進度和期現市場變化情況。

2.煤種結構矛盾突出。

近期，動力煤期現價格持續(xù)上行，均已突破600元/噸以上的紅色區(qū)間，并有進一步上漲的可能。主要受以下幾個因素影響：今年主要產煤地區(qū)內蒙古受到煤管票的制約，產能難以充分釋放，產量和發(fā)運均受到影響。尤其反腐“倒查二十年”，以及遏制超能力生產，內蒙古煤炭產量出現大幅回落。1-8月份，內蒙地區(qū)產煤同比下降10.4%，而主產區(qū)鄂爾多斯地區(qū)煤炭企業(yè)開工率只有67%。陜西產煤同比增長4700萬噸。但由于陜煤基數較低，下水量偏少，對增加市場供應上幫助不大。山西產量比較穩(wěn)定，1-8月份，產煤增長4.1%。后期即使有增量，增幅也非常有限，難以補上蒙煤減少這一缺口。 進入十月份，陜西部分礦目前已停產，產量稀少，在產礦有排隊現象，煤價處于拉漲狀態(tài)；鄂爾多斯地區(qū)最近產出良好，銷售較為火爆。

受大秦線八月份兩次事故影響，鐵路調度指揮更加精細。大秦線秋季檢修展開后，大秦線日調入煤炭一度降至95萬噸，給后期港口市場供應和煤炭集港帶來一定困難。在北方港口庫存中，煤種結構矛盾突出，低硫蒙煤和晉北高熱值煤緊缺，報價持續(xù)升水。目前，港口部分貿易商將5500大卡動力煤報價提高到620—630元/噸。

3.煤炭需求繼續(xù)看好。

今年1-4月份，我國進口煤炭數量出現“井噴之勢”。從五月份開始，我國對進口煤實施限制異地通關、嚴格執(zhí)行進口煤配額等措施，效果明顯。今年5-8月份，我國進口煤炭分別同比下降7.9%、6.7%、20.6%、37.2%，對進口煤的限制措施發(fā)揮了重要作用，也拉動了國內煤市的好轉。動力煤期貨2011合約一度上沖至630元/噸，期貨升水率大幅提高，助推現貨煤價高位運行。四季度，伴隨著地產、基建的恢復，工業(yè)企業(yè)全力追趕生產進度，工業(yè)用電將加快復蘇。而在以內循環(huán)為主體、國內國際雙循環(huán)相互促進的新格局下，用電量及煤炭需求有望持續(xù)增長，煤炭需求仍將保持較高水平。

日前，內蒙古坑口優(yōu)質高效煤炭產能釋放方案已經基本落地，部分煤礦開始增加生產和外運數量。預計中下旬，蒙冀線運量有望出現增加。此外，大秦線檢修期間，部分列車走古店口繞行唐包線交曹妃甸四港。在下游需求減弱的情況下，環(huán)渤海港口尤其曹妃甸港存煤將有所增加。四季度，進口煤配額減少，外煤補充有限。南方電廠對國內煤炭依賴性增強，促使國內市場看漲情緒不斷升溫。對華南、華東電廠來說，存在較大缺口，如未來仍不放開，這部分用煤需求都將轉化為對國內下水煤的采購。在冬季用煤高峰期，沿海煤炭運輸形勢看好，支撐國內煤價保持高位運行。