美稅改被批“天方夜譚” 外溢效應(yīng)不可忽視

  特朗普“史上最大規(guī)?！倍惛挠?jì)劃終于來了。在經(jīng)歷過多次被“放鴿子”以及受到醫(yī)改法案未得到通過的拖累后，特朗普此前承諾的這份宏大的稅改計(jì)劃終于出現(xiàn)在了市場面前。事實(shí)上，稅改承諾一直以來都是支撐“特朗普行情”的關(guān)鍵力量，但在計(jì)劃公布后，市場的反應(yīng)卻沒有想象中強(qiáng)烈，美國三大股指微幅下跌，稅改計(jì)劃細(xì)節(jié)的缺失和對可行性的疑慮澆滅了市場的熱情。

  稅改計(jì)劃落實(shí)難

  赤字缺口成主要障礙

  當(dāng)?shù)貢r(shí)間上周三，美國白宮正式公布了這份市場期待已久的稅改計(jì)劃。短短一頁紙的內(nèi)容涵蓋了稅改目標(biāo)、個(gè)人稅率以及企業(yè)稅率這三大重點(diǎn)內(nèi)容，條目清晰，簡單明了，基本兌現(xiàn)了特朗普此前對稅改的承諾。

  白宮國家經(jīng)濟(jì)委員會主席加里·科恩在稅改計(jì)劃發(fā)布記者會上表示，自特朗普參與總統(tǒng)競選以來，他一直致力于實(shí)現(xiàn)增加就業(yè)、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長以及幫助低收入和中等收入的家庭，而這些也包含在稅改目標(biāo)之中。具體而言，稅改的主要目標(biāo)除了刺激經(jīng)濟(jì)增長、創(chuàng)造上百萬的就業(yè)之外，更重要的是提出了簡化當(dāng)前復(fù)雜的稅法、降低美國家庭尤其是中產(chǎn)家庭的稅務(wù)壓力以及將公司稅稅率從全球最高水平行列降至全球最低水平行列。

  綜觀整個(gè)稅改計(jì)劃，最引人注目的便是將美國公司稅稅率由當(dāng)前的35%大幅削減至15%，并且采用屬地稅收制度。美國財(cái)政部長努欽表示，當(dāng)前美國的公司稅稅率制度嚴(yán)重降低了美國企業(yè)在世界舞臺上的競爭力水平，而特朗普政府的目標(biāo)就是大幅降低企業(yè)稅稅率，并且對稅收體系進(jìn)行改革和簡化。另外，在此次的稅改計(jì)劃中，努欽還提到了將實(shí)施一項(xiàng)“一次性減稅”政策，以鼓勵(lì)美國企業(yè)將留存在海外的數(shù)萬億美元盈利匯回美國，用以購買美國本土資產(chǎn)并創(chuàng)造就業(yè)，但這項(xiàng)政策具體的稅率和實(shí)施路徑目前仍未公布。更重要的是，努欽強(qiáng)調(diào)，特朗普決心釋放企業(yè)力量促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，不僅是大型企業(yè)將從中受益，中小型企業(yè)也能享受到政策紅利和優(yōu)惠的稅率政策。

  而在個(gè)人稅率方面，“減負(fù)”依舊是其中的關(guān)鍵詞。科恩介紹稱，特朗普政府計(jì)劃將當(dāng)前稅率檔位由7檔減少至3檔，分別為10%、25%以及35%。與此同時(shí)，稅改計(jì)劃將標(biāo)準(zhǔn)扣除額提高一倍，大幅減輕了已婚夫婦聯(lián)合報(bào)稅的負(fù)擔(dān)，同時(shí)也將明顯減少美國政府的稅收收入。另外，計(jì)劃宣布廢除遺產(chǎn)稅，科恩解釋稱，這主要是為了免去小企業(yè)所有人為避免其子孫在其死后繳納高額不公平稅款，而疲于“折騰”固定資產(chǎn)的麻煩。

  值得注意的是，盡管稅改計(jì)劃已初露“真容”，但真正得到推行和落實(shí)還面臨著阻礙——國會。此次公布的稅改計(jì)劃僅僅是一個(gè)大綱，具體細(xì)節(jié)仍然缺失，共和黨內(nèi)部或?qū)Χ惛挠?jì)劃的具體細(xì)節(jié)產(chǎn)生分歧。有分析認(rèn)為，此次公布的稅改計(jì)劃明顯偏向于美國最富有的階層，而對中產(chǎn)階級減稅措施細(xì)節(jié)依然模糊不清，因此稅改計(jì)劃獲得國會通過的可能性正在變小。

  另外，大幅減稅或?qū)⒃黾訑?shù)十億美元的財(cái)政赤字，而這也將成為反對者的攻擊要點(diǎn)。努欽曾表示，稅改帶來的經(jīng)濟(jì)增長可以彌補(bǔ)財(cái)政赤字，從而實(shí)現(xiàn)“自給自足”，而特朗普政府和國會已經(jīng)就稅改計(jì)劃達(dá)成基礎(chǔ)性共識。然而，日前，前美聯(lián)儲主席伯南克在接受媒體采訪時(shí)表示，若稅改方案得到通過，經(jīng)濟(jì)在短期內(nèi)或?qū)⒌玫接行嵴?，或?qū)⒃黾觽€(gè)人及家庭的可支配收入，從而增加消費(fèi)支出。但與此同時(shí)，伯南克認(rèn)為，從長期來看，美國經(jīng)濟(jì)增速很難達(dá)到3%的增長目標(biāo)。

  市場反響黯淡

  稅改計(jì)劃或是“炒冷飯”

  盡管這次稅改計(jì)劃如約與市場見面，特朗普此前的承諾也大體兌現(xiàn)，然而，市場對于稅改計(jì)劃的可行性以及未來的落實(shí)前景依然充滿了疑慮，這項(xiàng)推動“特朗普牛市”的引擎顯得有些動力不足。

  從市場反應(yīng)上看，稅改計(jì)劃的公布并未拉動美股市場強(qiáng)勢上揚(yáng)，相反，美國三大股指小幅下挫，標(biāo)普500指數(shù)和納斯達(dá)克綜合指數(shù)基本持平，而道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下跌0.1%。此外，稅改政策細(xì)節(jié)的缺乏令美元漲幅有所收窄，美股美元齊升的場面并未出現(xiàn)。與此同時(shí)，對于計(jì)劃落實(shí)的疑慮令黃金價(jià)格出現(xiàn)反彈，一度觸及1270美元/盎司關(guān)口。

  在采訪了多位分析人士后，記者了解到，當(dāng)前公布的這份“史無前例”的稅改計(jì)劃與市場預(yù)期基本一致，內(nèi)容沒有太多突破，因此也無甚新意，市場的反應(yīng)基本就是沒有反應(yīng)。

  莫尼塔宏觀分析師夏天然對本報(bào)記者表示，市場對于此次公布的稅改計(jì)劃沒有作出過多反應(yīng)，甚至是有些失望，而且這項(xiàng)計(jì)劃實(shí)施難度較大，現(xiàn)在也并沒有公布更多的細(xì)節(jié)，如果強(qiáng)行推動稅改，最終可能會得到“打折版”的方案?！爱?dāng)然，如果稅改計(jì)劃真的得到落實(shí)，對美國企業(yè)而言是個(gè)非常大的提振，對美國經(jīng)濟(jì)也會是一劑“強(qiáng)心劑”，而在資本市場上，會出現(xiàn)類似于特朗普去年當(dāng)選時(shí)的情況，美元美股飆漲，美債收益率大幅提高?！毕奶烊徽f。另外，中國銀行國際金融研究所助理研究員王有鑫在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，如果稅改計(jì)劃真能得到實(shí)施，將利好美國制造業(yè)，吸引海外資本流入美國，美元指數(shù)將上漲。

  而在美國稅改計(jì)劃對于新興市場的影響的問題上，王有鑫表示，新興市場包括中國或?qū)⒚媾R一輪產(chǎn)業(yè)資本外流階段。因?yàn)楫a(chǎn)業(yè)資本是長期資本，其外流不僅將投資帶走，也將就業(yè)崗位和原材料需求帶走了，將嚴(yán)重打擊母國經(jīng)濟(jì)。而夏天然則表示，雖然美國將再次成為吸引投資的地方，但新興市場的股市不一定會走弱，“美國經(jīng)濟(jì)提速，對全球而言都是好事，貿(mào)易也會好轉(zhuǎn)。”夏天然說。