稅改對(duì)美國(guó)意味著什么？

  特朗普?qǐng)?zhí)政百日有余，在否決奧巴馬醫(yī)保法案、禁穆令等改革屢屢受挫后，美國(guó)聯(lián)邦政府推出了“史無前例”的稅改方案，其中企業(yè)所得稅從35%降至歷史性的15%，必將對(duì)全球經(jīng)濟(jì)和資本流動(dòng)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

  特朗普的稅改新政，不僅受到來自美國(guó)國(guó)內(nèi)的反對(duì)聲浪，中國(guó)的人民日?qǐng)?bào)也發(fā)聲指出：“美國(guó)稅改新政將挑起了全球稅收戰(zhàn)爭(zhēng)，一些有實(shí)力的國(guó)家會(huì)加入這場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，或競(jìng)相減稅，或以鄰為壑，或設(shè)立避稅天堂，這將使G20框架下業(yè)已生效的《稅基侵蝕和利潤(rùn)轉(zhuǎn)移（BEPS）行動(dòng)計(jì)劃》等反國(guó)際稅收惡性競(jìng)爭(zhēng)成果縮水?！蹦敲?，特朗普政府冒天下之大不韙，推出如此大力度的減稅計(jì)劃，其背后的動(dòng)因和前景又將如何呢？

  美國(guó)企業(yè)部門重稅負(fù)，全球范圍少見

  特朗普提出的針對(duì)企業(yè)的減稅政策包括兩方面：一是將最高聯(lián)邦企業(yè)所得稅率由現(xiàn)行的35%降至15%；二是美國(guó)企業(yè)海外利潤(rùn)匯回美國(guó)的一次性稅率從35%降至10%。特朗普之所以實(shí)行如此規(guī)模巨大的減稅政策，根源在于美國(guó)企業(yè)部門的重稅負(fù)，在全球范圍內(nèi)特別是發(fā)達(dá)國(guó)家中較為少見。

  一方面，美國(guó)企業(yè)所得稅名義稅率高企。當(dāng)前美國(guó)的企業(yè)所得稅名義稅率為35%，在美國(guó)的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手OECD（經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織）國(guó)家中處于最高水平（參見下圖），加上各州稅率后，企業(yè)實(shí)際承擔(dān)的稅負(fù)水平可能更高，這造成美國(guó)大量企業(yè)將總部設(shè)在稅率較低的其他國(guó)家和地區(qū)。因此，一旦企業(yè)所得稅降至15%，美國(guó)企業(yè)將會(huì)更傾向于在美國(guó)本土進(jìn)行生產(chǎn)，從而促進(jìn)美國(guó)國(guó)內(nèi)就業(yè)和投資。

  另一方面，近年來美國(guó)企業(yè)部門的實(shí)際有效稅率逆勢(shì)上揚(yáng)。從實(shí)際有效稅率來看，根據(jù)美國(guó)商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局（BEA）統(tǒng)計(jì)，2015 年美國(guó)企業(yè)部門整體稅前利潤(rùn)為 2.14 萬億美元，所得稅稅收為5540億美元，對(duì)應(yīng)的實(shí)際有效稅率為25.65%（參見下圖）。值得注意的是，自2008年金融危機(jī)爆發(fā)以來，美國(guó)聯(lián)邦政府債務(wù)急劇攀升，但美國(guó)企業(yè)部門的實(shí)際有效稅率并沒有因此而下降。

  頗具諷刺意味的是，美國(guó)企業(yè)部門所得稅稅率下降幅度最大的時(shí)期，是小布什執(zhí)政的2000-2008年，企業(yè)所得稅實(shí)際稅率從近39%降至20%，接近腰斬。相反，奧巴馬上任以來雖然也實(shí)行了大規(guī)模的擴(kuò)張性財(cái)政政策，但美國(guó)本土企業(yè)從中獲益不多，大量的公共資金都投向了瀕臨坍塌的金融體系和與日俱增的社會(huì)支出。

  美國(guó)經(jīng)濟(jì)的全球競(jìng)爭(zhēng)力受高稅負(fù)拖累

  大量的研究和跨國(guó)企業(yè)高層都認(rèn)為，盡管美國(guó)經(jīng)濟(jì)的全球競(jìng)爭(zhēng)力和營(yíng)商環(huán)境處于全球領(lǐng)先地位，但是美國(guó)的企業(yè)部門高稅負(fù)，始終為美國(guó)和全球企業(yè)所詬病，高稅負(fù)和復(fù)雜的納稅程序已經(jīng)成為影響美國(guó)經(jīng)濟(jì)全球競(jìng)爭(zhēng)力和營(yíng)商環(huán)境的主要負(fù)面因素。

  首先，看美國(guó)經(jīng)濟(jì)的全球競(jìng)爭(zhēng)力。根據(jù)世界經(jīng)濟(jì)論壇發(fā)布的《2016年全球經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力報(bào)告》，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的全球競(jìng)爭(zhēng)力僅次于瑞士和新加坡，在全球138個(gè)經(jīng)濟(jì)體中位列第三位。美國(guó)的市場(chǎng)規(guī)模、創(chuàng)新能力、金融市場(chǎng)、勞動(dòng)力市場(chǎng)效率、高等教育等指標(biāo)均處于世界領(lǐng)先地位。然而，值得注意的是，在對(duì)跨國(guó)公司CEO的書面調(diào)查之后，該報(bào)告認(rèn)為影響美國(guó)經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力最主要的兩個(gè)因素是美國(guó)的高稅負(fù)和復(fù)雜的納稅程序，這兩個(gè)指標(biāo)在16個(gè)指標(biāo)的負(fù)面影響系數(shù)中占比高達(dá)28%（參見下圖）。由此可見，稅收問題已成為影響美國(guó)經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力的最主要拖累因素。

  其次，看當(dāng)前美國(guó)的營(yíng)商環(huán)境。根據(jù)世界銀行發(fā)布的《2017年?duì)I商環(huán)境報(bào)告》，美國(guó)在全球190個(gè)國(guó)家中排名和得分為：第9位和82.45分，在G20成員國(guó)中僅次于韓國(guó)和英國(guó)，中國(guó)排名為第78位（參見下圖）。

  該《報(bào)告》評(píng)價(jià)營(yíng)商環(huán)境包括十個(gè)維度：企業(yè)設(shè)立程序、施工許可辦理、電力獲得、產(chǎn)權(quán)登記保護(hù)、融資環(huán)境、中小股東保護(hù)、稅收負(fù)擔(dān)、跨境貿(mào)易限制、合同執(zhí)行、破產(chǎn)程序，其中，美國(guó)在融資環(huán)境、合同執(zhí)行和破產(chǎn)程序這三個(gè)維度位居前列，而稅收負(fù)擔(dān)這個(gè)維度卻位居第36位。由此可見，高稅負(fù)同樣是美國(guó)營(yíng)商環(huán)境改善的主要拖累因素之一。

  特朗普稅改新政獲得通過的可能性較大

  與否決奧巴馬醫(yī)保法案、禁穆令等引起全民和全球公憤的政策不同，減稅政策盡管也有反對(duì)的聲音。然而，從下述三方面有利因素或條件來看，特朗普稅改新政獲得國(guó)會(huì)支持的可能性較大。

  首先，大幅減稅的政策將使得美國(guó)經(jīng)濟(jì)“脫虛向?qū)崱?。過去數(shù)十年內(nèi)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)過度依賴華爾街金融業(yè)和硅谷互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的傾向明顯，相應(yīng)地，美國(guó)傳統(tǒng)制造業(yè)沒落、實(shí)體經(jīng)濟(jì)“空心化”趨勢(shì)日益嚴(yán)峻。2016年，美國(guó)工業(yè)總產(chǎn)值為2.7萬億美元，不及金融危機(jī)前2007年峰值2.76萬億美元，而同期美國(guó)GDP則由14.87萬億美元上升到16.66萬億美元，十年內(nèi)累計(jì)擴(kuò)張了7.55%（參見下圖）。

  一旦上述減稅舉措落地，將對(duì)美國(guó)企業(yè)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)形成巨大的利好。據(jù)美國(guó)布魯金斯學(xué)會(huì)測(cè)算，減稅政策落地將使得2017年美國(guó)企業(yè)盈利預(yù)期增加1080億美元，2018年將增2150億美元。另據(jù)美國(guó)稅收基金會(huì)測(cè)算，稅改將使美國(guó)GDP增加6.9至8.2個(gè)百分點(diǎn)，新增就業(yè)崗位多達(dá)200萬個(gè)。由此可見，大規(guī)模的減稅政策才是重振美國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和制造業(yè)的治本之策。

  其次，共和黨有通過減稅政策刺激實(shí)體經(jīng)濟(jì)的傳統(tǒng)。當(dāng)前，美國(guó)參眾兩院完全由特朗普所在的共和黨掌控。從政策傾向來看，克林頓、奧巴馬和希拉里等民主黨領(lǐng)導(dǎo)是華爾街金融大佬和硅谷精英的擁躉，而共和黨則更加關(guān)注實(shí)體經(jīng)濟(jì)和傳統(tǒng)制造業(yè)的發(fā)展。歷史上，共和黨曾在里根、小布什時(shí)代推出過大規(guī)模的減稅計(jì)劃重振實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

  因此，在特朗普的醫(yī)保法案、禁穆令等提案遭受挫折后，由共和黨把持的參眾兩院必將使盡“洪荒之力”促使稅改法案獲得通過，否則對(duì)即將到來的2018年美國(guó)國(guó)會(huì)中期選舉將極為不利。

  最后，大規(guī)模減稅不會(huì)對(duì)美國(guó)財(cái)政和債務(wù)狀況形成長(zhǎng)期壓力。歷史上，里根和小布什政府的減稅政策也曾面臨財(cái)政赤字和債務(wù)上升的難題，但這并沒有成為減稅計(jì)劃的障礙。理論和歷史經(jīng)驗(yàn)都表明，在大規(guī)模減稅實(shí)施后，美國(guó)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)，企業(yè)利潤(rùn)和個(gè)人收入總額大增，稅率下降、稅基擴(kuò)大成為美國(guó)重振經(jīng)濟(jì)屢試不爽的法寶。

  里根和小布什執(zhí)政初期，也都曾經(jīng)歷了財(cái)政赤字迅速擴(kuò)大的局面，但實(shí)體經(jīng)濟(jì)向好、稅基擴(kuò)大，財(cái)政赤字在減稅政策的2-4年后快速下降（參見下圖）。退一步講，即便特朗普“史無前例”的減稅政策，讓美國(guó)政府背上沉重債務(wù)，鑒于美國(guó)的金融能力，美國(guó)也可將聯(lián)邦政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)向全球釋放，讓其他國(guó)家為美國(guó)債務(wù)買單。所以，不必過度擔(dān)憂減稅政策對(duì)美國(guó)政府債務(wù)和財(cái)政狀況形成的壓力。