煤炭等行業(yè)盈利放緩

  國家統(tǒng)計局4月27日數(shù)據(jù)顯示，2017年1-3月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤總額同比增長28.3%，增速比1-2月份回落3.2個百分點；其中，3月份利潤增長23.8%，增速比1-2月份回落7.7個百分點。

  對于3月份的數(shù)據(jù)，國家統(tǒng)計局工業(yè)司何平博士表示，雖然利潤增速有所放緩，但總體上仍處于較快增長水平，是向利潤增長常態(tài)的回歸。同時，企業(yè)效益總體狀況繼續(xù)得到改善。利潤增長結(jié)構(gòu)也有所優(yōu)化，消費品和裝備制造業(yè)新增利潤比重上升。

  民生證券研報稱，價高量升共同改善了近期的工業(yè)企業(yè)利潤。利潤增速保持高位主要源于去年價格的低基數(shù)和一季度經(jīng)濟企穩(wěn)帶來的需求上升。從價上看，3月PPI同比（7.6%）仍在高位，比去年同期（-4.3%）提高11.9個百分點。從量上看，在一季度制造業(yè)和民間投資顯著回暖、基建和地產(chǎn)投資保持高位帶動下，1-3月工業(yè)增加值同比增長6.8%，比去年同期上升1個百分點。

  此外，3月份的工業(yè)企業(yè)利潤數(shù)據(jù)還反映出原材料價格上漲較快，煤炭、石油和鋼鐵等行業(yè)盈利放緩等特點。何平表示，3月份，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)為107.6%，比1-2月份上升0.3個百分點；工業(yè)生產(chǎn)者購進價格指數(shù)為110%，比1-2月份上升0.9個百分點，增幅高于出廠價格。初步測算，因工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格上漲7.6%，企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入增加約7513億元，因工業(yè)生產(chǎn)者購進價格上漲10%，企業(yè)主營業(yè)務(wù)成本增加約6397億元，收支相抵，利潤增加約1116億元，增量比1-2月份明顯減少，利潤增長對價格上漲的依賴性減弱。

  值得一提的是，3月份，受價格變動、去年同期利潤基數(shù)上升等影響，煤炭開采和洗選業(yè)、石油和天然氣開采業(yè)、石油加工煉焦和核燃料加工業(yè)、化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)、黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)五個行業(yè)合計新增利潤752億元，比1-2月份少增950億元，影響全部規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤增速回落8.5個百分點。計算機通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)因投資收益同比大幅下降等情況，也一定程度拉低了利潤增速。

  申萬宏源證券表示，上游企業(yè)利潤改善主因煤炭價格上揚，但當(dāng)前煤炭價格已處高位，增長趨勢難長期持續(xù)，中下游利潤改善仍受需求端制約，工業(yè)企業(yè)利潤總額增速短期大幅上揚，但長期走高動力不足，加上基數(shù)效應(yīng)影響，維持今年利潤增速前高后低判斷不變。