三論去產能：清理僵尸企業(yè)才是重中之重

  隨著去產能的推進，市場供需關系正逐步得到改善。不過，要想實現供給側結構性改革的目標，去產能仍需要進一步深入。2017年被認為是去產能的攻堅之年，“堅”在何處？“攻”向何處？這是相關政府部門和業(yè)界都需要思考的問題。

  本期，我們推出去產能系列評論的第三篇《清理僵尸企業(yè)才是重中之重》。僵尸企業(yè)既是去產能的重點，又是去產能的難點，能否完成僵尸企業(yè)的徹底出清，將是衡量本次供給結構性改革成果的關鍵。

  最近，中央財經領導小組會議明確指出，要抓住處置僵尸企業(yè)這個牛鼻子，把清理僵尸企業(yè)作為去產能工作的重點。會議為去產能指明了方向和要害，意義重大深遠。

  僵尸企業(yè)和過剩產能是一枚硬幣的兩面，僵尸企業(yè)是產能過剩的供給側根源，產能過剩是僵尸企業(yè)存在的市場表現。所以只要僵尸企業(yè)真正得到處置，過剩產能自然得以消解，清理僵尸企業(yè)才是治理過剩產能的重點。

  判斷去產能是不是成功，既不是看產能利用率，也不是看一時的價格水平，僵尸企業(yè)是否還存在？產生僵尸企業(yè)的土壤是否得到根治？才是產能是否還過剩的可靠檢驗標準。

  僵尸企業(yè)得到有效治理的標志，是市場機制在產能和產量調節(jié)中，已經有效地起到決定性作用；市場供需已經按市場規(guī)律實現健康均衡；供給側生產企業(yè)的投資經營，也已經回歸市場主體的行為方式。相反，如果去除的產能，不是由市場機制公平識別的僵尸企業(yè)產能，而是根據其它非市場標準、通過其它非市場方式圈定的產能，去產能就走錯了方向；如果產生僵尸企業(yè)的非市場源頭并未得到根治，去產能就不可輕言成功。

  一、僵尸企業(yè)是牛鼻子

  僵尸企業(yè)違背市場規(guī)律，寧可虧損也要生產，制造企業(yè)之間惡性競爭，擾亂市場秩序。雖然破產卻不倒閉，阻礙資產流動，扭曲資源配置，嚴重惡化了經濟生態(tài)。

  僵尸企業(yè)是行業(yè)害群之馬，其存在導致產品價格長期低迷，拖累所在行業(yè)多數企業(yè)經營舉步維艱。以鋼鐵業(yè)為例，2015年鋼鐵業(yè)全行業(yè)虧損，2016年市場雖有所回暖，鋼協會員企業(yè)利潤率也僅為1.1%。眾多企業(yè)負債率不斷攀升，骨干員工流失，設備更新和技術開發(fā)投入力不從心，供應鏈和市場地位孱弱。在國民經濟中起重要作用的基礎性行業(yè)，倘長此以往，不但自身難以轉型升級，還將制約制造業(yè)的整體振興乃至國民經濟的健康發(fā)展。

  僵尸企業(yè)往往在當地財政、就業(yè)中有相當比重，和當地其它企業(yè)的命運休戚與共，使其在地方經濟乃至社會生活中的地位舉足輕重。一般而言，企業(yè)無法生存，本來應該及時有序退出市場，地方經濟雖一時失去依賴、但可盡早謀劃轉型升級和經濟結構調整。與此相反，若是借輸血補貼茍延殘喘、甚至盲目投入力圖做大的短期行為，必然使地方經濟轉型錯失良機。東北一些地區(qū)目前的經濟困難，應該與此不無關系。

  僵尸企業(yè)是積聚金融風險的溫床，倘積重難返便可能導致更大的危機。主動有序清理僵尸企業(yè)，能逐步可控地釋放化解風險，避免危機爆發(fā)。對僵尸企業(yè)潛伏的金融風險切不可低估，迄2016年一季度末，我國非金融企業(yè)債務114萬億，杠桿率高達169%，遠高于95.5%的世界平均水平，更高于發(fā)達國家的89.4 %。企業(yè)債務主要集中在國企中，規(guī)模為81.2萬億，占到了175.4萬億總債務的近一半，遠超出正常經營的需要。需要指出的是，這其中就沉淀了相當規(guī)模的僵尸企業(yè)債務，不但永遠不可能償還，若不加清理還會繼續(xù)累積增長。

  目前國企資產負債率賬面為60%左右，賬面資產負債率貌似還可以承受，這背后卻是因資產高估造成負債率虛低的假象。產能過剩行業(yè)中重資產企業(yè)居多，固定資產占比大，資產流動性差，如果用更能反映償債能力的流動比或自由現金流來衡量，相當一部分企業(yè)的償債能力更不容樂觀。最近兩年爆發(fā)的中鋼集團、東北特鋼、山西一些鋼企以及鋼貿企業(yè)的債務違約，不過是冰山一角。更何況產能過剩行業(yè)資產體量大、供應鏈長，債務風險容易傳導蔓延殃及全局，長遠看僵尸企業(yè)的債務，可能是僅次于房地產的金融風險策源地，必須在處置僵尸企業(yè)中，主動化解其債務風險。

  在經濟高速發(fā)展階段，僵尸企業(yè)現象容易被經濟繁榮和大量補貼所掩蓋，不能引起足夠重視并被及時治理。進入經濟發(fā)展新常態(tài)，僵尸企業(yè)的危害日益明顯，處置僵尸企業(yè)已經刻不容緩。

  二、處置僵尸企業(yè)的難點和關鍵

  清理僵尸企業(yè)，涉及企業(yè)產權、職工就業(yè)、債務存廢等一系列復雜敏感問題。任務艱巨、難點不少，這也許是前一階段去產能捷報頻傳、處置僵尸企業(yè)卻動靜不大的原因。

  處置僵尸企業(yè)最引人關注的難點，是對相關方的利益補償和處置。這涉及政府和股東、企業(yè)和職工、供應和配套服務商、經銷商和下游企業(yè)、債權銀行和其它債權人等方方面面，以有限的處置成本平衡各方利益訴求，難度極大。許多企業(yè)的兼并、轉讓、破產之所以難以推進甚至釀成血案，表面看原因形形色色，歸根結底還是利益攸關，正如李克強總理所言：“觸動利益比觸及靈魂還要難”。對清理僵尸企業(yè)受損失各方給予一定利益補償，是改革的代價，必須正視和付出。

  當然，利益問題要妥善處理，關鍵還要吸取上世紀末一些國企處置的教訓，嚴格依法，公平、公開、防止腐敗。只要工作得力，困難不難克服。例如今天的職工安置，和上世紀末國企下崗潮相比，社會保障的制度建設和能力、各級財政的扶持實力、勞動力市場的發(fā)達程度和供需態(tài)勢、城市家庭的收入和供養(yǎng)、財務和資產狀況，已不可同日而語。因此，職工安置，不應該成為處置僵尸企業(yè)的障礙，不少企業(yè)最近對此也積累了許多成功經驗。

  處置僵尸企業(yè)深層次的困難，在于主要通過市場機制而非行政命令、嚴格依法處置。這對習慣于行政命令、往往急于求成的政府部門而言，是個不小的挑戰(zhàn)。依法處置最起碼的要求，是關停企業(yè)或生產線，必須于法有據，不能一紙紅頭文件、幾條部門規(guī)定甚至會議決定，就隨意侵犯包括使用權在內的企業(yè)產權、決定企業(yè)生死大計。不能置市場標準于不顧，把產品質量、環(huán)保治理甚至工藝方法，當做判定僵尸企業(yè)的標準。企業(yè)的質量或環(huán)保等問題，應當依法監(jiān)管處置，不可亂安僵尸企業(yè)罪名。處置僵尸企業(yè)，更不能用下達指標、限期完成搞運動的辦法，運動轟轟烈烈，一時政績彰顯，但誘發(fā)罔顧法紀強迫命令、弄虛作假欺上瞞下，是歷來的教訓。

  不用行政命令，如何淘汰僵尸企業(yè)？其實在市場經濟的法治環(huán)境下，僵尸企業(yè)自身并無法生存，必須依靠政府補貼、銀行續(xù)貸或其它拖欠賴賬方法。如果依法監(jiān)督約束政府預算、依法嚴格管理銀行信貸、依法堅決保護債權人權益，切斷對僵尸企業(yè)的非法輸血渠道，僵尸企業(yè)自然現出原形，在市場機制的作用下不得不關停。清理僵尸企業(yè)，實質是清理非法補貼和違背市場規(guī)律的護身符。釜底抽薪，依法“逼?！保皇沁`法“強關”，是為上策。

  對僵尸企業(yè)資產債務和利益處置，目前基本還是以一事一議的談判博弈為主。但十年前我國就已經頒布實行了《中華人民共和國企業(yè)破產法》，特別是其中的破產保護條款，對處置僵尸企業(yè)，本來有很好的指引和規(guī)范作用。遺憾的是目前無論是制度配套，還是司法實踐，都還遠不能成為處置企業(yè)的主流方式。應該提倡鼓勵在僵尸企業(yè)處置中，更多通過破產保護的司法途徑，在實踐中提高完善破產保護的司法能力。在依法處置僵尸企業(yè)的探索中，還可以嘗試創(chuàng)新更符合國情的途徑。

  處置僵尸企業(yè)最根本的難點，在于有關方面的觀念。轉變觀念，是克服僵尸企業(yè)處置中諸多困難的關鍵。目前，只有及時轉型調整觀念，才能適應經濟新常態(tài)。漠視經濟發(fā)展有起有伏的客觀規(guī)律，不懂得新陳代謝、有生有死，方為企業(yè)健康生態(tài)之類的舊觀念，只會讓僵尸企業(yè)繼續(xù)危害產業(yè)和經濟肌理。

  三、改革是根治僵尸企業(yè)的治本之策

  和經濟理性完全相悖的僵尸企業(yè)，能夠作為一種經濟現象而非少數案例長期存在，顯然已不能歸咎于個別企業(yè)的失誤。市場經濟體制不健全、機制不完善才是根本原因。清理僵尸企業(yè)，不能僅僅著眼于僵尸企業(yè)的一時去除，而應該按照問題導向，有針對性地推進體制改革，方為治本之策。

  對僵尸企業(yè)財政補貼，說明政府預算制度的健全，仍任重道遠；對僵尸企業(yè)缺乏鑒別能力、或明知是僵尸企業(yè)仍繼續(xù)放貸，銀行、特別是國有銀行的風險管理和銀行業(yè)的監(jiān)管不到位，難辭其咎；僵尸企業(yè)難以通過破產兼并及時退出市場，反映企業(yè)破產制度和資本市場，相應的功能還相當不健全；房地產畸形、投資過熱，也給僵尸企業(yè)制造了喘息機會；但僵尸企業(yè)所暴露的體制缺陷，還是以國有企業(yè)的監(jiān)督管理體制最為集中。

  毋庸諱言，雖然過剩產能行業(yè)存在各種資本成分，但僵尸企業(yè)的成員卻基本是國企。經營失敗的民營企業(yè)難得救助，只有退出市場，并無加入僵尸企業(yè)行列的資格。因此論及僵尸企業(yè)的產生和處置，國企的體制和改革，是無法回避的問題。上世紀末的國企改革，其實質也是對僵尸企業(yè)的一輪淘汰。但當時國企深層次的體制弊病基本未被觸動，改革雖有成果但難言成功。經濟一旦進入新常態(tài)，“裸泳者”再現原形，當下各種債務違約、巨虧和腐敗丑聞、債轉股或并購故事中，無不似曾相識燕歸來，頻現當年被救助者的身影。這不啻是國企改革一份生動的歷史教材。

  從根本上治理僵尸企業(yè)，既是國企改革的需要，也是檢驗國企改革是否取得實質性突破的重要標準。任由僵尸企業(yè)茍延殘喘消耗國有資產，是國有資本的最大流失。

  但愿通過清理僵尸企業(yè)，能夠推動國企改革深化認識、觸動體制、根治痼疾，僵尸企業(yè)也將成為永遠的歷史記憶。