基建居首 1.9萬億地方債穩(wěn)投資

5月11日，財政部預(yù)算司公布4月地方政府債券發(fā)行和債務(wù)余額情況。數(shù)據(jù)顯示，今年1-4月，全國發(fā)行地方政府債券1.9萬億元，發(fā)債規(guī)模較去年同期增長了16.16%，一定程度上對沖了新冠肺炎疫情帶來的經(jīng)濟沖擊。隨著國務(wù)院明確要求第三批新增專項債于5月底發(fā)行完畢，市場預(yù)計本月各地將再迎一波發(fā)債高峰。

1-4月，專項債累計發(fā)行額度達(dá)12240億元，接近此前下?lián)艿?.29億元新增專項債上限額度。從債券年限來看，地方政府債券多為中長期債券。1-4月，平均發(fā)行期限15.5年，而2019年同期發(fā)行期限僅為7.8年。在利率方面，今年前4月，全國發(fā)行地方政府債券平均發(fā)行利率為3.31%，較一季度再降0.03個百分點，較去年同期降0.08個百分點。

“從前4個月專項債投向占比來看，主要項目依次為交通運輸（鐵路、軌交、收費公路）、醫(yī)院學(xué)校建設(shè)、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)園區(qū)、生態(tài)環(huán)保、市政建設(shè)、新基建等方面。其中投向包括新基建在內(nèi)的基建項目資金占比為69%，大幅超過去年全年的24%?！睆V發(fā)證券宏觀團隊分析指出。

4月當(dāng)月，全國發(fā)行地方政府債券2868億元。其中，發(fā)行一般債券和專項債券分別達(dá)1668億元和1200億元；按用途劃分，發(fā)行新增債券和再融資債券分別為1202億元和1666億元。

梳理數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，4月當(dāng)月發(fā)債力度明顯放緩。今年前3月，全國發(fā)行地方政府債券分別為7850.64億元、4379億元和3875億元，除3月當(dāng)月債券涵蓋681億元再融資債券外，其余兩月均為新增債券。

“根據(jù)財政部規(guī)劃，4月單月發(fā)債額度減緩，一定程度上反映出前期項目規(guī)劃已在按部就班地推進(jìn)?！崩鼋】当ｋU股份有限公司首席宏觀研究員張瑋表示。因年初疫情影響，前兩批新增專項債限額已在一季度得到較大釋放。

據(jù)財政部相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，截至4月15日，全國新增地方政府債券發(fā)行規(guī)模同比增長26%。其中，北京、天津、遼寧、寧波、安徽等15個地區(qū)已全部完成提前下達(dá)新增地方政府債務(wù)限額發(fā)行工作。

眼下，地方政府將于5月迎來一波發(fā)債高峰。5月6日召開的國常會明確，在年初已發(fā)行地方政府專項債1.29萬億元基礎(chǔ)上，再提前下達(dá)1萬億元專項債新增限額，力爭5月底發(fā)行完畢。

張瑋分析指出，預(yù)計5月新增1萬億元專項債額度更多是作為項目資本金，撬動全年整個基建節(jié)奏，因此當(dāng)月基建投資有望超預(yù)期。但傳統(tǒng)“鐵公基”領(lǐng)域占比依舊會更大一些?！按送猓紤]到今年疫情導(dǎo)致的經(jīng)濟下行情況，部分省份涉及‘十四五’規(guī)劃的項目或提前申報和落地，部分資金或?qū)⒘魅脒@些項目領(lǐng)域?！?/p>

下一步，張瑋預(yù)計，央行方面將根據(jù)債務(wù)發(fā)行情況進(jìn)行利率的相應(yīng)調(diào)整，如通過降準(zhǔn)或降息等手段，引導(dǎo)利率下行，加大資金面流動性投放?！疤貏e是臨近6月末，資金面面臨季節(jié)性收緊，央行會在5月提前配合進(jìn)行資金面大規(guī)模流動性投放。”