大摩說是時(shí)候減持金隅股份了 但市場(chǎng)會(huì)認(rèn)同嗎?

  是嘩眾取寵，還是眾人皆醉我獨(dú)醒？大摩在雄安新區(qū)概念炒的如火如荼之時(shí)，一盆冷水潑向金隅股份。

  4月5日，摩根士丹利發(fā)表研究報(bào)告給予金隅股份“減持”評(píng)級(jí)，并表示，金隅股份4月3日的股價(jià)反彈35%，以此估計(jì)的該公司市值意味著公司每噸產(chǎn)能對(duì)應(yīng)的企業(yè)價(jià)值為531元人民幣，高過同業(yè)29%，這為其水泥銷量及每噸毛利的牛市情況帶來折扣。

  此外，大摩認(rèn)為，市場(chǎng)或忽略了該公司在北京的低成本土儲(chǔ)已開始耗盡以及來自冀東發(fā)展的非地產(chǎn)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)下降。鑒于此，該行對(duì)金隅股份今、明兩年的盈利預(yù)測(cè)為低過市場(chǎng)預(yù)期20%，同時(shí)將金隅評(píng)級(jí)由“增持”降至“減持”，目標(biāo)價(jià)由4.65港元降至3.1港元；金隅A股評(píng)級(jí)由中立下調(diào)至減持，目標(biāo)價(jià)由3.9元人民幣下調(diào)至2.7元人民幣。

  該行稱，雄安新區(qū)估計(jì)將帶動(dòng)每年的水泥需求上升880萬噸，華北水泥需求每年上升8%，每噸水泥價(jià)格平均上升10元人民幣，估計(jì)將帶動(dòng)金隅股份及冀東水泥今年盈利上升14%及29%。

  雖然同意雄安新區(qū)的建設(shè)將對(duì)金隅集團(tuán)的水泥業(yè)務(wù)有正面推動(dòng)作用，但大摩認(rèn)為市場(chǎng)對(duì)此利好作用過于興奮。

  然而市場(chǎng)的熱情并沒有因?yàn)榇竽Φ囊环菅芯繄?bào)告而熄滅。截至發(fā)稿，金隅股份港股報(bào)價(jià)4.8港元，升10.34%，最高報(bào)價(jià)5.25港元，主力凈流入1.7億港元。

  大摩的“冷眼”似乎沒有在這波大勢(shì)中挑起波瀾，更何況還有其他同行紛紛發(fā)表研究報(bào)告為金隅股份“助威”。

  匯豐證券發(fā)表研報(bào)表示，中央決定設(shè)立雄安新區(qū)，估計(jì)京津冀地區(qū)比重較大的水泥及水務(wù)股會(huì)是最大受惠者。其中，預(yù)計(jì)金隅是潛在受惠股，給予其“買入”評(píng)級(jí)。

  瑞信表示，雄安新區(qū)的設(shè)立，將助力水泥產(chǎn)品需求提高。而與冀東集團(tuán)進(jìn)行重組的金隅股份擁有河北水泥龍頭冀東水泥股份的45.43%，或?qū)⒊蔀橹苯拥氖芤嬲摺?

  美銀美林稱，金隅在京津冀的業(yè)務(wù)比重大，設(shè)立雄安新區(qū)后，以京津冀現(xiàn)時(shí)一年水泥需求為1.12億噸計(jì)，預(yù)計(jì)可每年增加約18%水泥需求，并估計(jì)區(qū)內(nèi)水泥業(yè)或整合及關(guān)閉，有助收緊京冀津地區(qū)的水泥供應(yīng)。

  此外，美銀美林稱，金隅在保定區(qū)擁有四間廠，有機(jī)會(huì)轉(zhuǎn)為住宅或商業(yè)用途，金隅工業(yè)用地約900萬平方米，其中約500萬平方米可很大機(jī)會(huì)轉(zhuǎn)用途發(fā)展，目前目標(biāo)價(jià)只計(jì)入工業(yè)地價(jià)值每股0.8港元，但潛在可再有每股0.7港元-1.6港元升值空間。

  雖然多家外資券商、機(jī)構(gòu)表示看好，但是從交易寶券商席位凈買入、凈賣出來看。4月5日，金隅股份港股凈買入最多的是通過深港通、滬港通的內(nèi)地資金，而賣出席位中，多為港資和外資。