水泥“神話”是否終結(jié) 去產(chǎn)能下個風口是誰?
2月26日水泥板塊上演漲停潮,但今日水泥板塊卻出現(xiàn)大幅度回調(diào),同力水泥跌停,上峰水泥跌5.08%,天山股份跌6.98%。廣發(fā)證券分析師在26日調(diào)研中提出,水泥需求不差,但就怕預期太高。在2月15日至今的一周內(nèi),已有包括上峰水泥、同力水泥、三圣股份、青松建化等多家水泥板塊公司陸續(xù)發(fā)布股東減持公告。在水泥板塊連續(xù)大漲的背景下,市場已經(jīng)開始擔憂,水泥的行情是否已經(jīng)到頭?今日小金屬板塊的崛起,市場也在關(guān)注,還有哪些行業(yè)會成為去產(chǎn)能的下一個風口?
水泥錯峰生產(chǎn)3月下旬將結(jié)束 密切關(guān)注行業(yè)后期演變
此輪水泥價格上漲的主要背景是去產(chǎn)能控產(chǎn)量超預期、需求回暖超預期。中泰證券分析師表示,從需求端來看,作為穩(wěn)增長保障的基建,2017年的整體需求增速仍將維持穩(wěn)定。從財政角度看,本屆中央經(jīng)濟工作會議提出,穩(wěn)中求進的工作總基調(diào)是當前治國理政的重要原則,強調(diào)穩(wěn)是主基調(diào)、穩(wěn)是大局。要積極實施積極的財政政策。我們判斷,在穩(wěn)增長的大背景下,基建投資作為政府可控性強、行之有效的經(jīng)濟刺激手段,將繼續(xù)扮演政府重要抓手的角色。另外,今年一帶一路的推進,或給基建板塊增添新力量。從需求上來說,可以說是有望超預期的一年。
在去產(chǎn)能和控產(chǎn)量方面,水泥行業(yè)落后產(chǎn)能淘汰已經(jīng)告一段落,更加重要的在于控產(chǎn)量,也就是行業(yè)內(nèi)津津樂道的錯峰生產(chǎn)。中泰證券分析師表示,目前全國水泥行業(yè)整體庫存呈低位。截止至2016年12月30日統(tǒng)計,全國水泥庫位算術(shù)平均僅為61%,相比與2016年年初的75%和2015年年初的71%出現(xiàn)大幅降低。這一庫存數(shù)據(jù)反映了當下企業(yè)較為謹慎的心態(tài)。我們判斷,開年淡季水泥價格的穩(wěn)定和企業(yè)協(xié)同心態(tài)的維持將直接受益于當前較低的庫存水平。
政策不斷加碼。水泥行業(yè)的協(xié)同控產(chǎn)增效進一步加強,南方各省市出臺行政錯峰文件、提高企業(yè)排污環(huán)保標準,從行政角度進一步為企業(yè)協(xié)同增加保障。
具體的去產(chǎn)能計劃和手段將逐步出臺落地。產(chǎn)能的去化則將以大企業(yè)的兼并重組為主導,輔以產(chǎn)能互換、去產(chǎn)能基金等手段。我們判斷,在2016年水泥行業(yè)的行業(yè)內(nèi)整合將繼續(xù)深化,隨著整合帶來的集中度提升,整體的去產(chǎn)能計劃和手段也將陸續(xù)細化出臺。對于供需格局的整體優(yōu)化將進一步增強。
協(xié)同周期向上。因而當前從企業(yè)協(xié)同周期來看,去年上半年處于水泥協(xié)同破壞周期的尾部,而下半年隨著需求筑底和供給端的政策加碼,企業(yè)心態(tài)變化,協(xié)同周期開始發(fā)揮作用,我們判斷無論從市場供需關(guān)系和政策推進力度來看,當前時點處于企業(yè)間協(xié)同作用的上升階段。在需求出現(xiàn)明顯拐頭前,我們認為主要水泥企業(yè)仍有繼續(xù)維持協(xié)同的訴求,價格盈利仍有提振空間。
其中我們注意到,水泥錯峰生產(chǎn)是從2016年11月開始,到2017年3月結(jié)束。而此次建材水泥板塊的上漲,也是從12月之后發(fā)力。和錯峰生產(chǎn)的時間相當一致。因此,廣發(fā)證券也提出,在此次調(diào)研中,水泥需求不差,但就怕預期太高。預期太高可能表現(xiàn)在以下幾個方面:
1、春節(jié)后的袋裝水泥需求已恢復到去年同期水平,但散裝水泥還沒有恢復到去年同期水平,反映出地產(chǎn)投資需求可能不如去年。目前袋裝水泥需求已經(jīng)恢復到春節(jié)前的七到八成,但散裝水泥只恢復到三到四成,散裝水泥主要用于混凝土攪拌站,終端需求是地產(chǎn)投資,因此反應(yīng)出地產(chǎn)投資可能不如去年。
2、今年水泥需求的增量主要來自京津冀、西北、西南的基建,而華東、華南地區(qū)可能會有所下滑,總的來看全國水泥需求量可能和去年持平。按照現(xiàn)有項目施工進度,預計京津冀水泥需求會相比去年提升5%左右;西北、西南地區(qū)基建計劃較大,也有望拉動水泥需求;但是華東、華南地區(qū)受地產(chǎn)影響較大,預計今年需求會下滑。
3、水泥的“行政化去產(chǎn)能”難度較大,只能通過實施階梯電價、提高環(huán)保費用等方式來倒逼“市場化去產(chǎn)能”。目前全國水泥企業(yè)產(chǎn)能利用率只有60%,但基本都沒有落后產(chǎn)能了,很難強制實行“行政化去產(chǎn)能”。今年“去產(chǎn)能”的新措施主要是鼓勵企業(yè)自籌“去產(chǎn)能基金”(但很難實現(xiàn)),以及靠階梯電價、環(huán)保費用等形式來提高劣質(zhì)企業(yè)的生產(chǎn)成本,讓他們自動退出(實施階梯電價后,水泥每噸成本提升10元左右,環(huán)保、排污費的每噸成本提升4~6元左右)。因此接下來觀察水泥“去產(chǎn)能”力度,主要是看階梯電價執(zhí)行時間,以及監(jiān)管層是否嚴格執(zhí)行環(huán)保測評和核查。
4、華北地區(qū)持續(xù)到3月中旬的停產(chǎn),為3月下旬的水泥提價力度打上了問號,雖然到時價格肯定會漲,但就怕漲幅會低于目前市場過于樂觀的預期。按照正常的季節(jié)性,水泥價格往往在1、2月下跌,3月下旬開始進入旺季漲價階段。而由于去年11月15日到今年3月15日華北地區(qū)水泥企業(yè)大面積停產(chǎn),供給明顯受限,因此水泥價格在今年1、2月只是微跌,這就為3月下旬以后的提價力度打上了問號——屆時雖然需求端進入旺季,但供給端也會從3月15號之后集中釋放,雖然水泥價格肯定會上漲,但只要上漲幅度低于大家之前的樂觀預期,水泥股就可能面臨壓力。
廣發(fā)證券分析師因此表示,年初以來水泥股的表現(xiàn)非常強勁,蘊含了市場對今年基建投資加碼的極高預期。認為在3月中旬之前這種美好預期不能被證偽,因此水泥股強勢可能維持,但是3月下旬的驗證非常關(guān)鍵,就怕預期太高之后到時候反而會低于預期。
哪些行業(yè)成2017年去產(chǎn)能新行業(yè) 四大領(lǐng)域可關(guān)注
隨著2017年去產(chǎn)能力度的加大,除了煤鋼以外,將有多個新行業(yè)的落后產(chǎn)能進入去產(chǎn)能行列。國家發(fā)改委日前宣布,已與工信部等五部委聯(lián)合印發(fā)了堅決遏制煤鋼產(chǎn)業(yè)違規(guī)新增產(chǎn)能的通知,并且再次明確,2017年將進一步深入推進供給側(cè)改革和“三去一降一補”。尤其是在去產(chǎn)能方面,除了煤鋼產(chǎn)業(yè)之外,其他行業(yè)落后產(chǎn)能也將進入去產(chǎn)能名單。有色金屬、汽車、新能源、石墨烯等行業(yè)落后產(chǎn)能將入列。另外,農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革成為今年重點,建材(水泥、玻璃)環(huán)保專項督查也即將開展。
G20與新興國家戰(zhàn)略研究中心主任張其佐表示,2017年供給側(cè)改革的重心仍然是去產(chǎn)能,但煤鋼產(chǎn)業(yè)化解產(chǎn)能的難度將加大。要充分運用市場化法制化手段嚴格執(zhí)行環(huán)保能源質(zhì)量安全相關(guān)的法律法規(guī)標準,推進重組兼并,破產(chǎn)清算等,處理僵尸企業(yè)一定要堅決果斷。
有色金屬方面,日前相關(guān)部門相繼表示2017年要積極在有色金屬、船舶制造、煉化、建材和電力等產(chǎn)能過剩行業(yè)開展去產(chǎn)能工作,而電解鋁作為往年在有色行業(yè)中相對過剩情況較為明顯的品種被大家重點解讀,供給側(cè)改革首當其沖的會是不符合行業(yè)規(guī)范的那部分電解鋁產(chǎn)能。另外,近期銅產(chǎn)能吃緊受到全球的關(guān)注,全球最大的銅礦必和必拓旗下智利Escondida銅礦工人開始罷工,必和必拓向客戶發(fā)出通知稱,由于智利Escondida銅礦工人周四開始無限期罷工,該礦的礦石供應(yīng)遭遇不可抗力。全球第二大銅礦、印尼Grasberg礦區(qū)的出口也中斷。
農(nóng)業(yè)方面,今年農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重點工作將包括優(yōu)化品種結(jié)構(gòu)、增加適銷有效供給、拓展特色高效供給,推進農(nóng)牧結(jié)合、種養(yǎng)加一體、一二三產(chǎn)業(yè)融合,延伸產(chǎn)業(yè)鏈,實現(xiàn)提檔升級。種植結(jié)構(gòu)調(diào)整是農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重點,其中玉米去庫存是首當其沖,2017年,玉米種植面積將壓減1000萬畝,糧食局工作要點也提出深入研究消化糧食特別是玉米庫存、擴大有效消費新途徑,加快糧食加工轉(zhuǎn)化,配合做好擴大燃料乙醇產(chǎn)量和使用區(qū)域工作。
建材方面,國務(wù)院多部門已經(jīng)聯(lián)合啟動水泥玻璃行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能專項督查,督查將于2017年2月12日-2月22日開展,將由部級領(lǐng)導帶隊分為8個督查組,對全國31個?。▍^(qū)、市)和新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團水泥玻璃行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能情況進行專項督查。督查重點有以下幾個方面:一是《國務(wù)院關(guān)于化解產(chǎn)能嚴重過剩矛盾的指導意見》、《國務(wù)院辦公廳關(guān)于促進建材工業(yè)穩(wěn)增長調(diào)結(jié)構(gòu)增效益的指導意見》,以及國務(wù)院各有關(guān)部門出臺的水泥玻璃行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能相關(guān)政策落實情況。二是使用《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導目錄》淘汰類工藝技術(shù)與裝備的產(chǎn)能關(guān)停退出情況。三是利用法律手段倒逼水泥玻璃行業(yè)落后產(chǎn)能退出情況。四是水泥玻璃行業(yè)環(huán)保政策標準執(zhí)行情況??梢?,建材去產(chǎn)能方面督查也正在進行中。除水泥方面,玻璃也是去產(chǎn)能重點行業(yè),但由于玻璃行業(yè)的需求主要在房地產(chǎn),而今年房地產(chǎn)方面需求可能較弱,玻璃行業(yè)整體表現(xiàn)可能弱于水泥。
新興產(chǎn)業(yè)方面,不僅是傳統(tǒng)行業(yè)方面,新興產(chǎn)業(yè)方面國家也提出了關(guān)注產(chǎn)能過剩風險,消息人士透露,汽車、新能源、石墨烯等行業(yè)的落后產(chǎn)能或?qū)⑷肓小?
編輯:孔雪玲
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