穩(wěn)中求進(jìn)，落實(shí)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革

  國(guó)家統(tǒng)計(jì)局1月20日公布的數(shù)據(jù)顯示，根據(jù)初步核算，2016年全年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值744127億元，按可比價(jià)格計(jì)算，比上年增長(zhǎng)6.7%。這是自1990年以來(lái)最低的增長(zhǎng)率，不過(guò)增長(zhǎng)速度仍落在政府6.5%-7%的增速目標(biāo)區(qū)間。四季度GDP增長(zhǎng)6.8%，較之前三個(gè)季度小幅上升。

  早前，IMF曾估計(jì)中國(guó)2016年經(jīng)濟(jì)增速為6.7%，印度為6.6%。2015年兩國(guó)增速分別為6.9%和7.6%。這也意味著，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速重回全球第一。不僅如此，IMF還將中國(guó)2017年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率預(yù)期上調(diào)至6.5%，比10月份時(shí)的預(yù)期高出0.3個(gè)百分點(diǎn)，因?yàn)镮MF預(yù)計(jì)中國(guó)將繼續(xù)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供政策支持。

  這一成績(jī)來(lái)之不易。2016年是中國(guó)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的攻堅(jiān)年，一系列改革給經(jīng)濟(jì)增速帶來(lái)沖擊，市場(chǎng)上一度存在悲觀預(yù)期。但是，第四季度經(jīng)濟(jì)加速以及PPI增幅上升等因素又給予人們一些信心。不過(guò)，從分項(xiàng)數(shù)據(jù)看，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力仍需拓展。2016年穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的一個(gè)重要?jiǎng)恿κ欠康禺a(chǎn)業(yè)，而工業(yè)與投資的數(shù)據(jù)顯示供需雙雙回落。2016年消費(fèi)增速與2015年相比相差不大，但如果考慮到汽車購(gòu)置稅政策的變化，2017年消費(fèi)增長(zhǎng)的后勁可能會(huì)不如2016年。

  我們認(rèn)為，2017年，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的下行壓力會(huì)繼續(xù)加重?？紤]到2017年的主要工作是防風(fēng)險(xiǎn)，而這又需要有序地去杠桿，因此，在制定增速目標(biāo)時(shí)應(yīng)該量力而行。盡管經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的環(huán)境隨時(shí)可能發(fā)生變化，但是，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，下面幾個(gè)因素可能影響和決定了中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)存在的壓力與風(fēng)險(xiǎn)。

  首先，2016年拉動(dòng)投資的主要是基建與地產(chǎn)。但2016年12月基建投資單月增速僅5.2%，比11月大幅下降8.5%。這或許與去年年底中央政府對(duì)地方債務(wù)融資收緊有關(guān)。如果債務(wù)規(guī)模繼續(xù)受到限制，2017年基建投資增速將有明顯下降。2016年房地產(chǎn)行業(yè)增加值在中國(guó)整個(gè)GDP中占6.5%，這主要受益于去庫(kù)存的政策導(dǎo)致一二線城市房?jī)r(jià)大漲以及新開(kāi)工項(xiàng)目增多，但是，隨著去年10月開(kāi)始熱點(diǎn)城市出臺(tái)嚴(yán)格的地產(chǎn)調(diào)控政策，抑制資產(chǎn)泡沫的政策將會(huì)使2017年房地產(chǎn)市場(chǎng)逐步冷卻。盡管2016年12月房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增速11.1%，比上月提高5.3%，按照地產(chǎn)投資大約滯后地產(chǎn)銷售5個(gè)月左右，預(yù)計(jì)單月增速拐點(diǎn)在2月份出現(xiàn)。

  其次，2017年債務(wù)問(wèn)題可能會(huì)更加突出。固定資產(chǎn)投資依然是中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的第一大動(dòng)力，2016年在民間固定投資逐步下行的同時(shí)，國(guó)有控股投資增長(zhǎng)速度6倍于民間投資增長(zhǎng)，這是依靠國(guó)有企業(yè)以及地方政府負(fù)債率上升在支撐。因此，2017年依靠債務(wù)融資繼續(xù)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的做法可能受到債務(wù)率的限制。

  第三，2016年不僅人均收入增速放緩，基尼系數(shù)也出現(xiàn)了反彈。2012年到2015年，中國(guó)居民收入的基尼系數(shù)0.474、0.473、0.469、0.462。2016年是0.465，比2015年提高了0.003，這是下降趨勢(shì)中的一個(gè)波動(dòng)還是一個(gè)拐點(diǎn)，現(xiàn)在還很難判斷。這些現(xiàn)象可能對(duì)國(guó)內(nèi)消費(fèi)產(chǎn)生影響。

  因此，雖然取得了全球經(jīng)濟(jì)增速第一的成績(jī)，我們更應(yīng)該居安思危。2017年應(yīng)該繼續(xù)落實(shí)和鞏固供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，逐步化解結(jié)構(gòu)失衡的問(wèn)題，降低杠桿以避免積累更大風(fēng)險(xiǎn)。我們應(yīng)該將改革置于政府工作的首位，穩(wěn)中求進(jìn)，改善收入分配不公的狀況，擺脫對(duì)債務(wù)投資的依賴，通過(guò)改革提高中國(guó)經(jīng)濟(jì)的效率與創(chuàng)新水平，最終實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量的可持續(xù)的增長(zhǎng)。