國泰君安：供給側(cè)去產(chǎn)能擴至水泥 供給長周期收縮

  近日國務(wù)院印發(fā)的《“十三五”節(jié)能減排綜合工作方案》中，明確了“十三五”節(jié)能減排工作的主要目標和重點任務(wù)，水泥行業(yè)成為其中關(guān)注重點。我們認為“水泥供給改革”將成為圍繞2017年行業(yè)的核心關(guān)鍵詞，供給改革政策有望蔓延至水泥行業(yè)。

  我們觀察到2016Q4水泥價格經(jīng)歷了三輪價格上漲且明顯超越旺季季節(jié)效應(yīng)且冬季跌價幅度小于季節(jié)性；我們認為水泥行業(yè)具備高度市場化的特征，且水泥具備不可長期庫存、無金融屬性，價格上漲反映行業(yè)邊際供需臨界點或已然再臨，水泥股2017年有望再現(xiàn)業(yè)績高彈性。維持水泥行業(yè)“增持”評級，重申推薦水泥板塊性機會，是當下我們首選的子行業(yè)板塊推薦：行業(yè)龍頭海螺水泥；高彈性的華北京津冀龍頭：冀東水泥；長江經(jīng)濟帶“霸主”：華新水泥、萬年青；粵東龍頭：塔牌集團；西北：祁連山；、東北振興之“東北虎”：亞泰集團。

  建議增持蘇寧云商

  看好公司收購天天快遞加快發(fā)展社會化物流，以及全渠道經(jīng)營效率不斷改善從而實現(xiàn)盈利能力提升，維持目標價17.90元，“增持”評級。同時，受公司出售北京京朝蘇寧電器有限公司100%股權(quán)給蘇寧電器集團產(chǎn)生9.94億元投資收益影響，我們上調(diào)盈利預(yù)測，預(yù)計2016-2018年凈利潤為7.02（+4.23）,8.01（+0.56）和12.67（+0.57）億元，對應(yīng)EPS 0.08（+0.05）,0.09（+0.01）和0.14元（+0.01）。

  建議增持北方國際

  維持預(yù)測公司2016/17年EPS為0.67/0.99元，公司訂單收入比超13倍，兵工集團混改或昭示公司未來更多國改事項機會，提升目標價至32.4元，20%空間，對應(yīng)2016/17年約48/33倍PE，增持。