創(chuàng)業(yè)板改革啟幕 重新明確定位完善基礎制度

以試點注冊制為核心內容的創(chuàng)業(yè)板改革來了！

日前，中央全面深化改革委員會第十三次會議審議通過了《創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制總體實施方案》（下稱“總體方案”），稍晚時候，證監(jiān)會就創(chuàng)業(yè)板改革相關的四項部門規(guī)章公開征求意見，深交所同步就八項業(yè)務規(guī)則向社會公開征求意見。

這意味著，市場期盼已久的創(chuàng)業(yè)板改革正式落地。此次創(chuàng)業(yè)板改革在穩(wěn)中求進的工作總基調下，堅持市場化、法治化方向，借鑒科創(chuàng)板改革經驗，在創(chuàng)業(yè)板試點注冊制，同時推出了發(fā)行、上市、信息披露、交易、退市等一系列基礎性制度改革。

根據證監(jiān)會官網昨日晚間發(fā)布的信息，改革后的創(chuàng)業(yè)板重新明確了板塊定位，即：深入貫徹創(chuàng)新驅動發(fā)展戰(zhàn)略，適應發(fā)展更多依靠創(chuàng)新、創(chuàng)造、創(chuàng)意的大趨勢，主要服務成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，支持傳統(tǒng)產業(yè)與新技術、新產業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式深度融合。

基于這一板塊定位和創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的特點，此次創(chuàng)業(yè)板改革優(yōu)化了IPO條件，制定更加多元、包容的上市標準，允許符合條件的特殊股權結構企業(yè)和紅籌企業(yè)赴創(chuàng)業(yè)板上市，同時為未盈利企業(yè)上市預留空間。創(chuàng)業(yè)板存量投資者的適當性要求基本保持不變，新開戶投資者則設置與風險相匹配的適當性要求。

在試點注冊制安排方面，創(chuàng)業(yè)板注冊制改革參照科創(chuàng)板的做法，將審核注冊程序分為交易所審核、證監(jiān)會注冊兩個相互銜接的環(huán)節(jié)。證監(jiān)會對深交所的審核工作進行監(jiān)督。據悉，自主要制度規(guī)則征求意見之日起，證監(jiān)會不再受理創(chuàng)業(yè)板IPO申請；主要制度規(guī)則實施時，深交所開始受理新的創(chuàng)業(yè)板IPO申請。創(chuàng)業(yè)板再融資、并購重組涉及證券公開發(fā)行的，與IPO同步實施注冊制。

除試點注冊制外，本次創(chuàng)業(yè)板改革還對一系列基礎性制度作出了完善。包括：建立市場化的發(fā)行承銷制度，不再對新股發(fā)行定價設置任何行政限制，建立以機構投資者為參與主體的詢價、定價、配售等機制；完善創(chuàng)業(yè)板交易機制，放寬漲跌幅限制，優(yōu)化轉融通機制和盤中臨時停牌制度；構建符合創(chuàng)業(yè)板上市公司特點的持續(xù)監(jiān)管規(guī)則體系，建立嚴格的信息披露規(guī)則體系并嚴格執(zhí)行；完善退市制度，簡化退市程序，優(yōu)化退市標準，完善創(chuàng)業(yè)板公司退市風險警示制度，并對創(chuàng)業(yè)板存量公司退市設置一定過渡期。

證監(jiān)會自昨日起征求意見的相關規(guī)章，包括《創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行股票注冊管理辦法（試行）》、《創(chuàng)業(yè)板上市公司證券發(fā)行注冊管理辦法（試行）》、《創(chuàng)業(yè)板上市公司持續(xù)監(jiān)管辦法（試行）》草案以及《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務管理辦法》。這四部規(guī)章草案對創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的注冊制安排、持續(xù)監(jiān)管、發(fā)行保薦等主要制度作了規(guī)范和完善。

其中，《創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行股票注冊管理辦法（試行）》完善了創(chuàng)業(yè)板股票公開發(fā)行條件，規(guī)定了注冊程序與信息披露要求，明確了注冊制下發(fā)行承銷的一般規(guī)定與特別要求，更加突出注冊制理念、注冊標準以及標準執(zhí)行的統(tǒng)一。

《創(chuàng)業(yè)板上市公司證券發(fā)行注冊管理辦法（試行）》規(guī)定了上市公司發(fā)行股票、可轉債等證券品種的具體條件，明確了具體的注冊程序，完善了創(chuàng)業(yè)板小額快速發(fā)行方式，明確推出向特定對象發(fā)行可轉債的制度安排，精簡了定向增發(fā)的審核環(huán)節(jié)。

《創(chuàng)業(yè)板上市公司持續(xù)監(jiān)管辦法（試行）》在現行上市公司持續(xù)監(jiān)管一般性規(guī)定的基礎上，重點圍繞公司治理、信息披露、股份減持、重大資產重組、股權激勵等方面作出了有針對性的差異化安排。

《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務管理辦法》取消了保薦代表人事前資格準入，明確了注冊制下證券交易所對保薦業(yè)務的自律監(jiān)管職責，強調了保薦機構對證券服務機構專業(yè)意見的核查要求；督促中介機構強化內控要求，各盡其責、合力把關；同時加大對違規(guī)行為的問責力度。

據悉，在創(chuàng)業(yè)板改革推進的過程中，證監(jiān)會還將會同有關方面推出一系列配套改革措施，包括：認真貫徹新證券法，完善有關制度規(guī)則，嚴厲打擊欺詐發(fā)行等違法行為，穩(wěn)步推進實施新證券法規(guī)定的證券民事訴訟制度，推動社?；?、保險資金、養(yǎng)老金等中長期資金入市。

證監(jiān)會官網發(fā)布的信息同時表示，證監(jiān)會將按照錯位發(fā)展、適度競爭的原則，統(tǒng)籌推進創(chuàng)業(yè)板改革和科創(chuàng)板發(fā)展。在實施創(chuàng)業(yè)板各項改革措施的同時，支持科創(chuàng)板盡快形成一定規(guī)模，樹立良好品牌和示范效應。支持科創(chuàng)板在基礎制度改革方面先行先試，推進產品創(chuàng)新，提高科創(chuàng)板投融資的便利性，更好發(fā)揮其“試驗田”的作用。