國有企業(yè)成為去產(chǎn)能的最大受益者？

  2016年，面對十分復雜而惡劣的經(jīng)濟環(huán)境，特別是經(jīng)濟下行壓力，在一系列政策措施的作用和全國上下的共同努力下，克服困難，頂住壓力，較好地完成了年初確定的各項工作目標，特別是去產(chǎn)能工作，超額完成了年初確定的目標任務，也為全年穩(wěn)增長目標的實現(xiàn)，創(chuàng)造了良好的條件。

  更重要的，由于去產(chǎn)能任務完成得較好，也帶動了整個工業(yè)行業(yè)經(jīng)營狀況的好轉，帶動了工業(yè)企業(yè)利潤的增長。據(jù)國家統(tǒng)計局最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，11月全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤同比增長14.5%，比10月加快4.7個百分點，1—11月實現(xiàn)利潤同比增長9.4%，創(chuàng)下年內新高。其中，國有及國有控股企業(yè)同比增長8.2%；私營企業(yè)增長5.9%。

  應當說，單純從工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤情況來看，經(jīng)濟運行狀況好轉的跡象還是比較明顯的。特別是國有企業(yè)，已經(jīng)一改上半年的頹勢，出現(xiàn)了良好的發(fā)展態(tài)勢，顯示出經(jīng)濟止跌企穩(wěn)的良好態(tài)勢。但是，仔細分析則不難發(fā)現(xiàn)，經(jīng)營狀況好轉的背后，也存在一些不可忽視的問題。特別是利潤結構的反轉，也在一定程度上給明年經(jīng)濟的持續(xù)穩(wěn)定好轉增加了新的壓力。

  首先，產(chǎn)能過剩行業(yè)利潤的過快增長，嚴重擠壓了下游行業(yè)的盈利能力。數(shù)據(jù)顯示，前11個月，煤炭開采和洗選業(yè)利潤總額同比增長1.6倍，石油加工、煉焦和核燃料加工業(yè)增長2.2倍，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)增長2.7倍，是同比增長最快的三個行業(yè)。但是同期電力、熱力生產(chǎn)和供應業(yè)下降12.4%，石油和天然氣開采業(yè)由同期盈利轉為虧損。從整體情況來看，前11個月上游行業(yè)工業(yè)利潤累計增長25%，而中下游行業(yè)則只累計增長6.5%。這也意味著，前11個月工業(yè)企業(yè)利潤狀況的好轉，主要是由上游行業(yè)價格大幅改善引起的，而不是整個工業(yè)運行狀況的改善所致。很顯然，要想保持利潤增長的良好勢頭，關鍵要看需求端能否有明顯改善，能否對下游企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品有價格上漲的容忍度和接受度。否則，上游與下游企業(yè)之間的關系就很難平衡，利潤上漲的格局也很難保持。

  其二，國有企業(yè)利潤反轉過快，嚴重擠壓了私營企業(yè)的盈利空間。我們注意到，在前11個月的利潤變動中，國有企業(yè)是最為明顯的。上半年利潤累計增速還為-8%，到了11月，累計增速卻已經(jīng)達到了8.2%，一進一出實際增幅超過了16%。相反，私營企業(yè)利潤累計增速卻從上半年的8.8%降至5.9%，也降了近3個百分點。原因就在于，去產(chǎn)能行業(yè)大多是國有企業(yè)密布的行業(yè)，去產(chǎn)能帶來的鋼鐵、水泥、煤炭等行業(yè)價格回升，毫無疑問會成為國有企業(yè)利潤上漲源泉，國有企業(yè)也成為了去產(chǎn)能的最大受益者。而集中于產(chǎn)業(yè)鏈下游的私營企業(yè)，則會因為上游產(chǎn)品價格的大幅上漲，出現(xiàn)利潤被嚴重擠壓的現(xiàn)象。顯然，這種利潤改善方式，是很難實現(xiàn)可持續(xù)的。再者，國有企業(yè)利潤快速增長的同時，并沒有帶來杠桿的有效降低。按理，利潤增長，可以有效帶動杠桿下降。但是，從目前的實際情況來看，國有企業(yè)在利潤快速反轉的同時，并沒有帶動杠桿的有效降低。數(shù)據(jù)顯示，11月工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)負債率為56.1%，其中，國企61.6%，私企51.1%。由此可見，國有企業(yè)的杠桿率仍然比私營企業(yè)高出近10個百分點。尤其值得注意的是，國有企業(yè)在利潤快速上漲的情況下，資產(chǎn)負債率在9、10兩個月出現(xiàn)小幅下降后，到了11月份又回升至8月份的水平，可見，國有企業(yè)的去杠桿動力并沒有能夠像私營企業(yè)那樣得到激發(fā)，而是仍然依靠舉債、依靠高負債維持資產(chǎn)負債率的平衡、維持企業(yè)的運行。如果利潤“潮水”退去，有可能導致資產(chǎn)負債率再度快速回升。

  由于明年經(jīng)濟形勢依然十分復雜，不確定因素很多。這也意味著，對大宗商品、重要商品的需求不可能有太大的改善。因此，工業(yè)企業(yè)的盈利能力，可能也很難像今年這樣出現(xiàn)明顯改善的現(xiàn)象，那么，對國有企業(yè)來說，如何按照供給側結構性改革的要求，加大去產(chǎn)能力度，進一步改善供給結構，就成了更為緊迫的任務。不僅要去產(chǎn)能，還要降成本、去杠桿，在降本增效方面有新的突破。而從實際情況來看，今年在去產(chǎn)能方面成效是比較明顯的，在繼續(xù)保持去產(chǎn)能良好態(tài)勢的同時，在去杠桿、降成本方面也取得突破，那么，明年的經(jīng)濟運行將保持良好的發(fā)展態(tài)勢，并在今年的基礎上有新的改變。只是，無論是去產(chǎn)能還是去杠桿、降成本，都要更加注意結構平衡、上下游銜接，注意處理好各方面的關系，避免出現(xiàn)利一傷一的現(xiàn)象，避免對經(jīng)濟發(fā)展的基礎產(chǎn)生不利影響。