僅用168天!京冀兩大水泥國企資產(chǎn)重組即將塵埃落定

  北京金隅股份有限公司(以下簡稱金隅股份)與唐山冀東水泥股份有限公司(以下簡稱冀東水泥)的資產(chǎn)重組即將塵埃落定。金隅股份將分別持有冀東發(fā)展集團有限責(zé)任公司(以下簡稱冀東發(fā)展)、冀東水泥55%和45.43%的股權(quán)。冀東水泥稱，此次重組是公司在京津冀區(qū)域水泥行業(yè)產(chǎn)能過剩、行業(yè)轉(zhuǎn)型升級需求迫切背景下的積極嘗試。

  京津冀地區(qū)水泥行業(yè)最大規(guī)模的一次整合重組就此展開。從戰(zhàn)略重組啟動到股權(quán)重組外部審批全部完成，金隅股份與冀東水泥的這一重組僅用了168天，效率之高業(yè)內(nèi)罕見。

  順著市場的方向——

  通過整合重組，提高水泥行業(yè)集中度，促進行業(yè)自律和市場價格回歸理性，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的正循環(huán)

  “有的公司已將水泥價格降到130元/噸，我們要不要跟進降價?”冀東水泥總經(jīng)理于九洲至今仍記得，在今年2月10日公司召開的一次決策層會議上，面對市場上硝煙四起的價格戰(zhàn)，公司陷入兩難——130元/噸已經(jīng)低于成本價，跟進降價意味著賠錢，不跟進就會流失客戶，部分市場失守。

  這樣的兩難，對于距離唐山200多公里的金隅股份來說，也是必須要面對的問題。

  今年初，這兩家京津冀區(qū)域水泥行業(yè)巨頭的領(lǐng)導(dǎo)頻頻會面，反復(fù)商討結(jié)束這場價格戰(zhàn)的辦法，也曾多次達成共識。然而，由于區(qū)域內(nèi)眾多中小水泥企業(yè)和大量水泥粉磨站堅持采取以價走量保市場的惡性競爭策略，不斷搶奪他們的客戶。面對嚴峻的生存壓力和復(fù)雜的利益糾葛，金隅股份和冀東水泥仍走不出“桌上談判、桌下掐架”的怪圈。

  冀東水泥財務(wù)總監(jiān)任前進分析，當前，京津冀區(qū)域水泥行業(yè)處于盈利低谷，與2011至2013年期間的中小企業(yè)集中涌現(xiàn)和產(chǎn)能猛增密不可分。水泥產(chǎn)能過剩加劇了市場惡性競爭，行業(yè)集中度低導(dǎo)致了產(chǎn)品價格持續(xù)下跌，企業(yè)盈利水平逐年下滑，行業(yè)利潤率已下降到10年來的最低水平。任前進的判斷，在中國水泥協(xié)會發(fā)布的數(shù)據(jù)中得到了印證。2015年，華北地區(qū)水泥企業(yè)出現(xiàn)歷史罕見的全行業(yè)虧損，虧損額達42.1億元，創(chuàng)歷史紀錄，在全國六大水泥生產(chǎn)區(qū)域中效益最差，而京津冀地區(qū)又是華北地區(qū)水泥行業(yè)虧損的“重災(zāi)區(qū)”。2015年，金隅股份水泥板塊盈利能力大幅下降，冀東水泥虧損17億元。今年1至4月，金隅股份水泥業(yè)務(wù)虧損5.08億元，而冀東水泥虧損高達10.50億元。

  “只有通過整合重組，提高行業(yè)集中度，才能促進行業(yè)自律和市場價格回歸理性，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的正循環(huán)?！苯鹩绻煞蔹h委書記、董事長姜德義以日本為例分析，經(jīng)過大規(guī)模重組，日本水泥產(chǎn)能已從早年泡沫經(jīng)濟時期的1.2億噸降至4500萬噸，但水泥價格是中國水泥價格的兩倍。他認為，水泥行業(yè)合理的集中度是平衡供需矛盾、提高效益的前提，發(fā)達國家的水泥行業(yè)集中度高達70%至80%。

  反觀京津冀區(qū)域，2015年，該區(qū)域熟料產(chǎn)能利用率僅為50%，遠低于全國平均水平。對于產(chǎn)能結(jié)構(gòu)性過剩及供需矛盾較為嚴重的這一區(qū)域來說，兩大巨頭的攜手，順應(yīng)了市場方向。

  回應(yīng)市場的期盼，金隅股份和冀東水泥這兩家在京津冀區(qū)域熟料市場占有率分別為30%和27%的兩大巨頭，順勢從競爭走向競合。

  今年4月15日，金隅股份、唐山市國資委、冀東發(fā)展簽訂重組框架協(xié)議，金隅冀東戰(zhàn)略重組計劃正式實施。這是繼今年初中國建材集團和中國中材集團宣布重組后，國內(nèi)建材行業(yè)的又一重磅消息，一次交易總對價約230億元、涉及總資產(chǎn)約1000億元的并購重組大幕，就此拉開。

  “這是企業(yè)基于宏觀經(jīng)濟形勢、行業(yè)發(fā)展態(tài)勢和企業(yè)實際情況采取的自發(fā)行為，是市場倒逼下置之死地而后生的必然選擇?！碧粕绞形Ｎ?、市政府黨組副書記劉建立表示，整個重組交易結(jié)構(gòu)的安排和交易價格的確定，都按照市場化方式操作，體現(xiàn)了各方利益主體參與協(xié)商和博弈的結(jié)果。

  順應(yīng)協(xié)同發(fā)展大勢——

  重組完成后，北京非首都功能將得到有效疏解，唐山也將向成為首都經(jīng)濟圈中的新型工業(yè)化基地邁出堅實一步

  努力建成東北亞地區(qū)經(jīng)濟合作窗口城市、環(huán)渤海地區(qū)新型工業(yè)化基地、首都經(jīng)濟圈的重要支點。這是習(xí)近平總書記對唐山的殷切期盼。

  有序疏解北京非首都功能，利用好各區(qū)域的比較優(yōu)勢，打造環(huán)首都經(jīng)濟圈。這是京津冀協(xié)同發(fā)展的應(yīng)有之義。

  金隅冀東重組完成后，冀東水泥將成為金隅股份下屬唯一的水泥、混凝土業(yè)務(wù)平臺，北京非首都功能將得到有效疏解，唐山也將向成為首都經(jīng)濟圈中的新型工業(yè)化基地邁出堅實一步。

  按照雙方約定，重組將分為股權(quán)重組與資產(chǎn)重組兩部分。股權(quán)重組，即金隅股份以現(xiàn)金47.50億元認購冀東發(fā)展新增注冊資本，并以現(xiàn)金4.75億元收購中泰信托持有的冀東發(fā)展股權(quán)，累計持有冀東發(fā)展55.00%的股權(quán)，從而成為冀東發(fā)展的控股股東。資產(chǎn)重組，即冀東水泥通過非公開發(fā)行股份的方式購買金隅股份旗下水泥、混凝土等相關(guān)業(yè)務(wù)資產(chǎn)，同時募集資金購買上述資產(chǎn)的部分少數(shù)股權(quán)和冀東發(fā)展所屬混凝土、骨料等業(yè)務(wù)資產(chǎn)。通過這兩次重組，金隅股份分別持有冀東發(fā)展、冀東水泥55%和45.43%的股權(quán)。

  對于兩家企業(yè)的整合，整個行業(yè)普遍看好，兩地政府也樂見其成，但具體操作并不容易。劉建立介紹，此次重組交易結(jié)構(gòu)復(fù)雜，既有增資擴股和股權(quán)轉(zhuǎn)讓，又有股份減持和發(fā)行股份購買資產(chǎn)等多種交易，涉及金隅股份、冀東水泥、冀東裝備和秦嶺水泥4家上市公司，涵蓋了多個業(yè)務(wù)板塊的200多家子公司。同時，審批環(huán)節(jié)眾多，橫跨滬、深、港三地交易所，需要提請多個審批機構(gòu)。

  作為金隅冀東戰(zhàn)略重組工作組組長，劉建立把辦公室搬到了冀東水泥。半年多來，工作組取得各主管單位批復(fù)20項，資產(chǎn)重組申報文件163份，重組報告書1351頁，財務(wù)顧問報告1351頁，召開調(diào)度會98次……

  今年9月，國務(wù)院國資委和商務(wù)部分別就金隅冀東股權(quán)重組事項進行批復(fù)和通過反壟斷調(diào)查，標志著股權(quán)重組涉及的審批及前置程序已全部完成。

  值得一提的是，這次重組，冀東水泥“三個不變”的訴求最終得以實現(xiàn)，即企業(yè)上市地位不變，生產(chǎn)所在地不變，員工和管理隊伍不變，冀東水泥的企業(yè)利益和職工利益得到了最大限度保全。