經(jīng)濟(jì)運(yùn)行企穩(wěn)并現(xiàn)階段性回升 仍需警惕后期經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)冷風(fēng)險

  國家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心和中國物流與采購聯(lián)合會，12月1日發(fā)布中國采購經(jīng)理指數(shù)。數(shù)據(jù)顯示，11月，制造業(yè)PMI為51.7%，延續(xù)上行走勢，升至兩年來高點(diǎn)；中國非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為54.7%，連續(xù)三個月上升，為2014年7月以來的高點(diǎn)，繼續(xù)保持平穩(wěn)較快增長。

  專家表示，目前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行企穩(wěn)回暖跡象明顯，預(yù)計(jì)全年能夠?qū)崿F(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期目標(biāo)。與此同時，房地產(chǎn)行業(yè)步入調(diào)整期，通脹壓力上升，小型企業(yè)經(jīng)營狀況不容樂觀等潛在風(fēng)險也需要關(guān)注。

  向好 制造業(yè)PMI連續(xù)四個月高于榮枯線

  針對11月制造業(yè)PMI的強(qiáng)勢上揚(yáng)，國家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心高級統(tǒng)計(jì)師趙慶河解讀稱，一是生產(chǎn)和市場需求進(jìn)一步回升，企業(yè)采購意愿增強(qiáng)。生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)為53.9%和53.2%，分別比上月上升0.6個和0.4個百分點(diǎn)，均創(chuàng)今年高點(diǎn)。二是消費(fèi)品制造業(yè)擴(kuò)張繼續(xù)加快。消費(fèi)品制造業(yè)PMI為53.2%，比上月上升1.5個百分點(diǎn)。其中，農(nóng)副食品加工業(yè)、食品及酒飲料精制茶制造業(yè)、汽車制造業(yè)等行業(yè)PMI均在53.0%以上，延續(xù)了較快的擴(kuò)張態(tài)勢。三是高技術(shù)制造業(yè)和裝備制造業(yè)保持平穩(wěn)較快增長。高技術(shù)制造業(yè)和裝備制造業(yè)PMI為53.2%和52.5%，分別高于制造業(yè)總體水平1.5個和0.8個百分點(diǎn)。四是進(jìn)出口有所改善。新出口訂單指數(shù)和進(jìn)口指數(shù)為50.3%和50.6%，分別高于上月1.1個和0.7個百分點(diǎn)，雙雙回升至臨界點(diǎn)以上，且為年內(nèi)高點(diǎn)。

  在調(diào)查的21個行業(yè)大類中，11月有16個行業(yè)PMI指數(shù)回升到50%以上，反映出多數(shù)行業(yè)初步扭轉(zhuǎn)萎縮低迷態(tài)勢，出現(xiàn)恢復(fù)性回升，特別是農(nóng)副食品加工業(yè)、石油加工及煉焦業(yè)、汽車制造業(yè)上升最為明顯，對制造業(yè)整體指數(shù)上升帶動均超過0.2個百分點(diǎn)。此外，從業(yè)人員指數(shù)連續(xù)五個月上升，11月較上月上升0.4個百分點(diǎn)，達(dá)到49.2%，高于去年同期1.6個百分點(diǎn)，該指數(shù)近年來首次回升到49%以上，說明當(dāng)前就業(yè)形勢較好。

  交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平表示，制造業(yè)PMI已經(jīng)連續(xù)四個月位于榮枯線之上。市場需求回暖、工業(yè)企業(yè)利潤增長提速、工業(yè)產(chǎn)品價格回升，促進(jìn)制造業(yè)景氣狀況持續(xù)改善。其中，在國際和國內(nèi)多方面因素共同作用下，原材料購進(jìn)價格指數(shù)大幅上升，是制造業(yè)PMI各細(xì)項(xiàng)指標(biāo)中唯一高于60%的一項(xiàng)，對制造業(yè)PMI指數(shù)起到明顯的拉動作用。在連平看來，制造業(yè)PMI和非制造業(yè)PMI持續(xù)上升，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行企穩(wěn)回暖跡象明確，第四季度經(jīng)濟(jì)增速可能高于6.7%。

  還有專家表示，在經(jīng)濟(jì)L型探底的過程中，PMI數(shù)據(jù)出現(xiàn)了連續(xù)幾個月的階段性反彈，下行的壓力得到一定的緩解。中國物流信息中心結(jié)合調(diào)查中企業(yè)反饋的意見預(yù)測，市場需求回暖，價格回升，企業(yè)開工率提高，這種整體向好發(fā)展態(tài)勢還會持續(xù)一段時間。2016年四季度經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)進(jìn)一步鞏固，向好發(fā)展態(tài)勢更為明顯，主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)表現(xiàn)良好，預(yù)計(jì)全年能夠?qū)崿F(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期目標(biāo)。

  擴(kuò)張 非制造業(yè)經(jīng)濟(jì)活動增速加快

  在連平看來，11月非制造業(yè)PMI是2014年7月以來的高點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行企穩(wěn)帶動了商務(wù)活動景氣狀況上升。其中，服務(wù)業(yè)保持穩(wěn)健發(fā)展態(tài)勢，服務(wù)業(yè)商務(wù)活動指數(shù)上升1.1個百分點(diǎn)至53.7%，為年內(nèi)高點(diǎn)。

  趙慶河分析稱，受“雙十一”促銷活動等因素的影響，批發(fā)零售、郵政快遞、裝卸搬運(yùn)及倉儲等行業(yè)經(jīng)營活躍，業(yè)務(wù)總量增長較快。隨著制造業(yè)擴(kuò)張步伐的加快，與之相關(guān)的生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)實(shí)現(xiàn)快速增長，商務(wù)活動指數(shù)為61.1%，比上月上升5.6個百分點(diǎn)。其中鐵路運(yùn)輸、水上運(yùn)輸、互聯(lián)網(wǎng)及軟件信息技術(shù)服務(wù)、貨幣金融服務(wù)、資本市場服務(wù)、保險等行業(yè)商務(wù)活動指數(shù)均位于60.0%以上的高位景氣區(qū)間，表現(xiàn)出較強(qiáng)擴(kuò)張態(tài)勢。

  對于未來的走勢，中國物流信息中心分析師武威表示，考慮到臨近年底，節(jié)日消費(fèi)預(yù)期將持續(xù)升溫，與消費(fèi)相關(guān)的服務(wù)業(yè)對穩(wěn)增長的拉動作用將更為突出。而反映基礎(chǔ)建設(shè)投資需求的土木工程建筑業(yè)新訂單指數(shù)，11月的環(huán)比升幅非常明顯，表明后續(xù)投資需求有望持續(xù)釋放。

  武威表示，總體來看，消費(fèi)、投資和企業(yè)生產(chǎn)均保持良好運(yùn)行態(tài)勢。目前，市場經(jīng)營活動繼續(xù)加快，市場需求升幅明顯，非制造業(yè)經(jīng)濟(jì)活動增速加快。銷售價格指數(shù)保持穩(wěn)定，從業(yè)人員指數(shù)連續(xù)上升，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行質(zhì)量持續(xù)趨好。11月，中間投入價格指數(shù)雖有回調(diào)，但仍保持在53.5%的較高水平，為年內(nèi)次高點(diǎn)?？紤]到制造業(yè)購進(jìn)價格指數(shù)在高位基礎(chǔ)上繼續(xù)上升，上游產(chǎn)品價格過快上漲有可能傳導(dǎo)至下游行業(yè)，給非制造業(yè)企業(yè)經(jīng)營帶來成本壓力，需繼續(xù)關(guān)注投入品價格指數(shù)的變化。

  承壓 經(jīng)濟(jì)運(yùn)行風(fēng)險因素仍存

  11月，房地產(chǎn)業(yè)商務(wù)活動指數(shù)低位回調(diào)，環(huán)比降幅較大，新訂單指數(shù)和銷售價格指數(shù)均連續(xù)兩個月回落。武威表示，部分地區(qū)調(diào)控政策效果繼續(xù)顯現(xiàn)，考慮到宏觀調(diào)控政策的持續(xù)性，房地產(chǎn)行業(yè)或?qū)㈤_始步入調(diào)整期。

  有市場人士擔(dān)心，經(jīng)濟(jì)在一段時間內(nèi)保持回暖態(tài)勢，與房地產(chǎn)行業(yè)此前的高景氣度是有直接關(guān)系的，未來經(jīng)濟(jì)增長可能會隨行業(yè)調(diào)整而承壓。還有一些專家認(rèn)為，通脹壓力上升和小型企業(yè)經(jīng)營狀況不容樂觀等問題也需要關(guān)注。

  同日公布的11月財新中國制造業(yè)PMI錄得50.9，較10月小幅回落0.3個百分點(diǎn)。財新智庫莫尼塔宏觀研究主管鐘正生表示，產(chǎn)出指數(shù)和新訂單指數(shù)均出現(xiàn)回落，但投入價格指數(shù)和產(chǎn)出價格指數(shù)再次加速上漲，達(dá)到五年來最高水平，通脹壓力進(jìn)一步加大。11月中國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)好轉(zhuǎn)，但較10月已降溫，庫存和用工狀況都顯示企穩(wěn)基礎(chǔ)并不扎實(shí)，警惕后期經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)冷風(fēng)險。

  方正證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家任澤平也認(rèn)為，未來通貨膨脹的壓力會大幅上升。他表示，11月主要原材料購進(jìn)價格指數(shù)為68.3%，較上月大漲5.7個百分點(diǎn)。最近，煤炭鋼鐵有色水泥化工價格上升，產(chǎn)能恢復(fù)嚴(yán)重低于預(yù)期，受銀行對產(chǎn)能過剩行業(yè)限貸、環(huán)保壓力等制約，原材料價格、工業(yè)生產(chǎn)者價格可能將繼續(xù)回升，成本推動的通脹壓力向CPI傳導(dǎo)。

  此外，11月不同類型企業(yè)景氣狀況出現(xiàn)的分化現(xiàn)象也引起了專家重視。連平表示，11月大型企業(yè)穩(wěn)健，中型企業(yè)改善，小型企業(yè)下降。大型企業(yè)PMI連續(xù)九個月位于榮枯線之上，年初以來整體呈上升趨勢，創(chuàng)下2012年4月以來最高值。但是，小型企業(yè)經(jīng)營狀況不容樂觀，2014年8月以來一直低于榮枯線。民間投資和制造業(yè)投資增速低位徘徊，受影響最大的是小型企業(yè)。

  “小型企業(yè)PMI為47.4%，低于上月0.9個百分點(diǎn)，繼續(xù)位于收縮區(qū)間，而且降幅有所加大?！壁w慶河表示，除了不同類型企業(yè)景氣分化外，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中還存在其他一些困難，例如反映原材料價格和運(yùn)輸成本上漲的企業(yè)比重超過了三成，為近三年的高位；近期人民幣匯率出現(xiàn)較大波動，進(jìn)口原材料成本有所增加，對計(jì)算機(jī)通信及其他電子設(shè)備制造業(yè)等行業(yè)影響較大等。