去產(chǎn)能及國企改革多點(diǎn)發(fā)力 并購重組將沿兩路推進(jìn)

  “2017年供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革仍是主線，打造經(jīng)濟(jì)新動(dòng)能將成為重點(diǎn)，而國企改革將為供給側(cè)改革和整個(gè)‘十三五’規(guī)劃提供動(dòng)力和改革紅利?！敝袊髽I(yè)研究院執(zhí)行院長李錦在接受中國證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，下一步，應(yīng)“兩能合流、兩改互動(dòng)”，即培育新動(dòng)能，改造傳統(tǒng)動(dòng)能，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革與產(chǎn)權(quán)改革互動(dòng)。

  展望明年，業(yè)內(nèi)人士表示，去產(chǎn)能、去僵尸將提速，相關(guān)配套政策將進(jìn)一步完善；國企十項(xiàng)改革試點(diǎn)將全面推開；國企改革有望在壟斷領(lǐng)域混改及員工持股、石油天然氣領(lǐng)域、國有資本投資運(yùn)營公司組建、國企并購重組四方面加速推進(jìn)。

  去產(chǎn)能任務(wù)艱巨

  今年下半年以來，去產(chǎn)能速度明顯加快。

  在央企層面，國資委副主任孟建民日前在電煤中長期協(xié)議簽訂儀式上表示，截至今年11月，中央企業(yè)已全部完成今年煤炭去產(chǎn)能任務(wù)。國務(wù)院國資委企業(yè)改組局局長李冰10月在2016年鋼鐵行業(yè)多元產(chǎn)業(yè)發(fā)展會(huì)議上稱，10月底之前，中央企業(yè)已提前完成全年鋼鐵去產(chǎn)能任務(wù)，壓減粗鋼產(chǎn)能719萬噸。據(jù)了解，國資委已全面梳理出中央企業(yè)需專項(xiàng)處置和治理的“僵尸企業(yè)”及特困企業(yè)2041戶，涉及資產(chǎn)3萬億元。

  從全國來看，發(fā)改委新聞發(fā)言人李樸民11月11日在新聞發(fā)布會(huì)中表示，截至10月底，鋼鐵已提前完成4500萬噸全年去產(chǎn)能目標(biāo)任務(wù)，煤炭去產(chǎn)能2.5億噸的全年目標(biāo)任務(wù)有望提前完成。目前，各地方、國務(wù)院國資委正在按照驗(yàn)收辦法開展驗(yàn)收工作，國家層面的抽查工作已陸續(xù)展開。

  “由于今年是去產(chǎn)能啟動(dòng)年，所以進(jìn)入2017年后，去產(chǎn)能任務(wù)會(huì)比較艱巨?！苯疸y島市場(chǎng)分析師潘層層表示，雖今年去產(chǎn)能任務(wù)已完成，但去掉的產(chǎn)能中無效產(chǎn)能占比較大，也就是停產(chǎn)超一年的產(chǎn)能。今年以來，鋼鐵價(jià)格持續(xù)上漲，鋼鐵企業(yè)扭虧為盈，部分前期停產(chǎn)高爐或軋線重新生產(chǎn)，增加了去產(chǎn)能難度。明年鋼鐵去產(chǎn)能目標(biāo)任務(wù)也將很快下發(fā)，難度料將高于今年，2017年也將成為鋼鐵去產(chǎn)能攻堅(jiān)年。

  “去產(chǎn)能仍是明年經(jīng)濟(jì)工作重要抓手?！睒I(yè)內(nèi)人士指出，未來圍繞去產(chǎn)能和去僵尸方面還會(huì)有一系列配套政策出臺(tái)，如國家層面和央企層面處置僵尸企業(yè)方案及行業(yè)兼并重組相關(guān)政策。2017年高質(zhì)地的推進(jìn)去產(chǎn)能工作應(yīng)注意以下兩方面：其一，去產(chǎn)能的執(zhí)行需更加注重市場(chǎng)內(nèi)生性機(jī)制建立與完善；其二，產(chǎn)品價(jià)格回升易引起投機(jī)和套利，需防治虛假去產(chǎn)能。預(yù)計(jì)明年煤炭去產(chǎn)能規(guī)模目標(biāo)可能會(huì)有所調(diào)整，鋼鐵去產(chǎn)能規(guī)模目標(biāo)不低于今年，兩行業(yè)推進(jìn)去產(chǎn)能更多會(huì)考慮市場(chǎng)化方式。

  國企改革試點(diǎn)有望全面推開

  作為供給側(cè)改革重要一環(huán)，國企改革在重點(diǎn)領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)也相繼破題。

  11月16日，國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于深入推進(jìn)實(shí)施新一輪東北振興戰(zhàn)略加快推動(dòng)?xùn)|北地區(qū)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好若干重要舉措的意見》（以下簡稱“意見”）?！兑庖姟诽岢觯?016年底前出臺(tái)深化東北地區(qū)國有企業(yè)改革專項(xiàng)工作方案，推動(dòng)駐東北地區(qū)的中央企業(yè)開展國有資本投資運(yùn)營公司試點(diǎn)，選擇部分中央企業(yè)開展綜合改革試點(diǎn)，支持部分中央企業(yè)開展混合所有制改革試點(diǎn)，在東北三省各選擇10家至20家地方國有企業(yè)開展首批混合所有制改革試點(diǎn)，組建若干省級(jí)國有資本投資運(yùn)營公司，研究推動(dòng)若干重大企業(yè)聯(lián)合重組。這意味著，一向被喻為“難啃的硬骨頭”的東北國企改革有望大尺度破題。

  此外，壟斷領(lǐng)域混改也已箭在弦上。李樸民近日在新聞發(fā)布會(huì)上表示，在電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工等領(lǐng)域選擇7家企業(yè)或項(xiàng)目，開展第一批混合所有制改革試點(diǎn)。近期，對(duì)試點(diǎn)工作進(jìn)行多次專題研究，目前正在組織審議批復(fù)試點(diǎn)方案。此前，發(fā)改委已明確東航集團(tuán)、聯(lián)通集團(tuán)、南方電網(wǎng)、哈電集團(tuán)、中國核建、中國船舶等中央企業(yè)列入第一批混改試點(diǎn)。10月10日，中國聯(lián)通確認(rèn)聯(lián)通集團(tuán)正研究混合所有制改革方案。

  在國有資本投資運(yùn)營公司組建上，繼誠通、國新兩家企業(yè)納入國有資本運(yùn)營公司試點(diǎn)后，國資委7月新增7家開展國有資本投資公司試點(diǎn)企業(yè)。目前第二批列入試點(diǎn)的中國五礦、中交集團(tuán)等央企，正緊鑼密鼓地編制國資投資試點(diǎn)內(nèi)部方案，有望年底前上報(bào)國資委審批。與此同時(shí)，地方國資也在加快布局改組與組建國有資本投資運(yùn)營公司。目前，36家省級(jí)國資委改組組建了142家國有資本投資運(yùn)營公司。

  “2017年是國企改革開展之年，相關(guān)試點(diǎn)將全面推開?！崩铄\認(rèn)為，年底前，央企重組減少至100家內(nèi)有望實(shí)現(xiàn)，央企和地方混改及員工持股試點(diǎn)名單有望明確。隨著供給側(cè)改革和國企改革雙輪推進(jìn)，將為資本市場(chǎng)提供動(dòng)力和保障。

  并購重組沿兩路推進(jìn)

  圍繞“三個(gè)一批”的國企市場(chǎng)化兼并重組全面加速。近日，隨著中國恒天集團(tuán)與中國機(jī)械工業(yè)集團(tuán)重組拉開帷幕，央企數(shù)量年內(nèi)降至百家已近在咫尺。

  李錦認(rèn)為，當(dāng)前央企重組遵循兩大思路：其一，以“一帶一路”戰(zhàn)略為推手，力促優(yōu)勢(shì)企業(yè)之間的重組，目的是做大做強(qiáng)，增強(qiáng)全球競(jìng)爭力，比如南北車合并；其二，以過剩產(chǎn)能行業(yè)為主的重組，其主要推手是供給側(cè)改革，這種重組是以結(jié)構(gòu)調(diào)整為主，重點(diǎn)圍繞去產(chǎn)能、去庫存。在“大企業(yè)時(shí)代”發(fā)展背景下，央企在2020年組合成80家左右有創(chuàng)新能力、國際競(jìng)爭力的國家公司將極有可能出現(xiàn)。

  平安證券認(rèn)為，國企改革與供給側(cè)改革的重疊面正在逐步加大。在去產(chǎn)能、去杠桿與降成本“三劍出擊”背景下，產(chǎn)能過剩領(lǐng)域央企兼并重組在未來尚有很大空間。在綜合考慮行業(yè)集中度、政府規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)、現(xiàn)有央企等因素后，未來五大產(chǎn)能過剩領(lǐng)域央企兼并前景的排序?yàn)椋轰撹F>煤炭>電解鋁>水泥>船舶制造。建議關(guān)注三條主線：其一，符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向，尤其是城市群建設(shè)的地方國企和制造升級(jí)規(guī)劃的龍頭央企；其二，做強(qiáng)央企，中糧、國投和軍工類優(yōu)質(zhì)央企殼資源；其三，做大地方國企，改革進(jìn)度快、資產(chǎn)體量大且國資質(zhì)量優(yōu)的上海及重慶地區(qū)國企改革概念股。