水泥行業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)有所好轉(zhuǎn) 但應(yīng)謹(jǐn)慎樂(lè)觀

  下半年以來(lái)水泥行業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)有所好轉(zhuǎn)。水泥生產(chǎn)增速較上半年有所放緩，市場(chǎng)供需趨于合理，在下半年持續(xù)穩(wěn)定的宏觀市場(chǎng)環(huán)境和全國(guó)各區(qū)域水泥行業(yè)自律效果逐步發(fā)揮的聯(lián)合作用之下，全國(guó)大部分地區(qū)水泥出廠價(jià)格有明顯回升，行業(yè)經(jīng)濟(jì)效益在5月份扭虧為盈之后，8月份實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，9月份增速加快。同時(shí)面對(duì)“新常態(tài)”以來(lái)持續(xù)的嚴(yán)峻局面，水泥行業(yè)企業(yè)開(kāi)始重視行業(yè)自律，加強(qiáng)市場(chǎng)合作，兼并重組頻現(xiàn)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整悄然推進(jìn)。但當(dāng)前行業(yè)運(yùn)行環(huán)境仍然不容過(guò)分樂(lè)觀，且不說(shuō)仍然存在的巨大產(chǎn)能，支撐下半年全國(guó)固定資產(chǎn)投資增速持平、回升的因素也應(yīng)客觀分析，水泥市場(chǎng)需求并未實(shí)質(zhì)性復(fù)蘇，行業(yè)仍然面臨著需求不足的巨大壓力，對(duì)當(dāng)前行業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的積極變化應(yīng)充分肯定，但不宜過(guò)分解讀，更應(yīng)謹(jǐn)慎叫好。

  三季度水泥生產(chǎn)增速放緩

  上半年全國(guó)水泥產(chǎn)量同比增長(zhǎng)3.3%，下半年增速有所回落。7、8月當(dāng)月全國(guó)水泥產(chǎn)量同比分別增長(zhǎng)0.9%、1.0%，增速分別為今年各月最低值和次低值，累計(jì)產(chǎn)量增速分別為2.8%、2.5%，連續(xù)放緩（圖1、圖2）。7、8月水泥產(chǎn)量增速的下降主要是受制于長(zhǎng)江流域、東南沿海等地區(qū)降雨、臺(tái)風(fēng)等氣候因素，同時(shí)也受因服務(wù)于“G20峰會(huì)”，華東地區(qū)水泥限產(chǎn)因素影響。7、8兩月水泥生產(chǎn)增速的放緩，也對(duì)全國(guó)水泥市場(chǎng)平衡起到積極作用，當(dāng)前全國(guó)水泥價(jià)格的一波漲勢(shì)也正是起于此時(shí)。

  受中央督察組督查地方，重大工程項(xiàng)目加快啟動(dòng)或加速推進(jìn)等有利因素影響以及企業(yè)對(duì)水泥傳統(tǒng)市場(chǎng)“旺季”預(yù)期，9月份全國(guó)水泥生產(chǎn)有所加快，當(dāng)月全國(guó)實(shí)現(xiàn)水泥產(chǎn)量2.24億噸，比8月份環(huán)比增長(zhǎng)2.8%，比上年同月增長(zhǎng)2.9%（圖1），1~9月份累計(jì)產(chǎn)量17.6億噸，同比增長(zhǎng)2.6%，增速比1~8月份加快0.1個(gè)百分點(diǎn)（圖2）。

  圖1 今年各月水泥產(chǎn)量及同比增長(zhǎng)速度

  圖2 2015年至今年前三季度全國(guó)水泥月累計(jì)產(chǎn)量增長(zhǎng)率

  從各產(chǎn)區(qū)生產(chǎn)情況看，華北、西南地區(qū)三季度生產(chǎn)增速加快，9月份當(dāng)月產(chǎn)量同比增速分別達(dá)到16.7%、17.8%，位居各區(qū)域前兩位，其中西南地區(qū)今年各月產(chǎn)量同比增速均在7%以上。前三季度華北、西南地區(qū)水泥產(chǎn)量同比分別增長(zhǎng)9.0%、8.1%，也高于全國(guó)其它地區(qū)（圖3），為全國(guó)水泥增長(zhǎng)分別貢獻(xiàn)0.8和0.6個(gè)百分點(diǎn)。今年以來(lái)華北地區(qū)水泥累計(jì)生產(chǎn)增速持續(xù)高位的原因主要有兩方面，一是區(qū)域宏觀市場(chǎng)需求較為穩(wěn)定，前三季度華北地區(qū)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)9.2%，高于全國(guó)平均增速1個(gè)百分點(diǎn)，二是上年同期基數(shù)較低，2015年前三季度華北地區(qū)水泥產(chǎn)量同比下降14.8%；今年前三季度西南五省固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)15.4%，高于全國(guó)7.2個(gè)百分點(diǎn)，其中川渝固定資產(chǎn)投資增速均超過(guò)12%，云貴兩省平均增速超過(guò)20%，市場(chǎng)需求較為旺盛，直接帶動(dòng)該地區(qū)水泥生產(chǎn)。

  圖3 前三季度全國(guó)主要產(chǎn)區(qū)水泥產(chǎn)量同比增長(zhǎng)速度

  華東地區(qū)今年各月水泥生產(chǎn)增速波動(dòng)較大，8、9兩月同比均有下降，累計(jì)產(chǎn)量增長(zhǎng)速度持續(xù)下滑，前三季度僅同比增長(zhǎng)0.4%，比上半年回落0.8個(gè)百分點(diǎn)。同期華東地區(qū)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)10.5%,市場(chǎng)需求仍有空間，其水泥生產(chǎn)增速的回落應(yīng)是去年以來(lái)在市場(chǎng)作用下供需合理調(diào)配的結(jié)果，該地區(qū)也是今年水泥價(jià)格回升的發(fā)軔之地。但該區(qū)域內(nèi)各省區(qū)之間的生產(chǎn)差異較大（圖4），前三季度浙江省水泥產(chǎn)量同比下降7.3%，降幅比上年擴(kuò)大3.4個(gè)百分點(diǎn)，下半年以來(lái)降幅持續(xù)擴(kuò)大，江蘇前三季度水泥產(chǎn)量同比下降1.7%，安徽省同比增長(zhǎng)0.8%；而應(yīng)用市場(chǎng)與水泥高度重疊的鋼筋產(chǎn)量，前三季度浙江、江蘇、安徽同比增速則分別為2.3%、11.6%和-6.1%，長(zhǎng)江三角洲地區(qū)水泥市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局可見(jiàn)一斑。

  圖4 華東地區(qū)主要省份前三季度水泥產(chǎn)量同比增長(zhǎng)速度

  其他區(qū)域，東北地區(qū)水泥產(chǎn)量9月份同比出現(xiàn)下降，其中遼寧、吉林當(dāng)月產(chǎn)量同比分別下降6.4%和6.5%，三省前三季度累計(jì)水泥產(chǎn)量同比下降1.1%，遼寧、吉林分別下降3.6%和6.5%；西北地區(qū)自5月份起月水泥產(chǎn)量同比下降，前三季度累計(jì)產(chǎn)量同比下降3.3%；中南地區(qū)今年水泥生產(chǎn)增速波動(dòng)平穩(wěn)，7、8兩月因降雨等因素出現(xiàn)同比下降，9月份恢復(fù)增長(zhǎng)，前三季度累計(jì)產(chǎn)量同比增長(zhǎng)2.2%。

  水泥出廠價(jià)格持續(xù)上漲

  行業(yè)經(jīng)濟(jì)效益向好

  今年全國(guó)水泥平均出廠價(jià)格在年初延續(xù)了2015年的下滑態(tài)勢(shì)之后，于2月份觸底，3月份開(kāi)始波動(dòng)回升，上半年漲幅近3％，下半年漲幅加快，7、8、9三個(gè)月環(huán)比連續(xù)上漲0.8%、1.2%、4.9%（圖5），并于8月份高于上年同月水平，結(jié)束了自2014年8月份開(kāi)始連續(xù)24個(gè)月同比下降的局面，9月份增幅擴(kuò)大至4.9%。截至9月份，全國(guó)水泥平均廠價(jià)格在2月份基礎(chǔ)上已經(jīng)連續(xù)上漲近20元每噸，漲幅達(dá)8%。今年前三季度平均出廠價(jià)格比上年同期低6.8%，比年初收窄6.7個(gè)百分點(diǎn)，比上半年收窄3.1個(gè)百分點(diǎn)。

  圖5 2015年以來(lái)全國(guó)水泥平均出廠價(jià)格環(huán)比增長(zhǎng)率

  水泥行業(yè)經(jīng)濟(jì)效益隨出廠價(jià)格回升出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，水泥行業(yè)從5月份開(kāi)始扭虧為盈，之后利潤(rùn)總額同比降幅逐漸收窄并于8月份實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，1~8月份水泥行業(yè)利潤(rùn)總額157億元，同比增長(zhǎng)18.3%，9月份再次加快，前三季度利潤(rùn)總額186億元，同比增長(zhǎng)34%，行業(yè)信心大振。

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  但有幾個(gè)方面仍然值得關(guān)注：

  第一，前三季度水泥行業(yè)企業(yè)虧損面由年初的40.8%降至36.1%，且比上年同期低2.5個(gè)百分點(diǎn)，虧損企業(yè)虧損額130億元，比上年同期降低25.5%，下半年開(kāi)始扭轉(zhuǎn)了上半年高于上年同期水平的局面，但應(yīng)注意的是今年規(guī)模以上水泥企業(yè)比上年同期減少182家，雖然虧損企業(yè)數(shù)量減少79家，但盈利企業(yè)數(shù)也減少了100多家，可見(jiàn)在去年以來(lái)水泥行業(yè)激烈的競(jìng)爭(zhēng)中，部分企業(yè)已被淘汰出局，也有不少企業(yè)在競(jìng)爭(zhēng)中愈顯劣勢(shì)。雖然當(dāng)前行業(yè)運(yùn)行數(shù)據(jù)顯示良好，但行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈程度并未減緩，企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壓力依然很大。

  第二，行業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入仍在下降（圖6）。前三季度水泥行業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入6082億元，同比下降3.3%。雖然在持續(xù)收窄，但需注意的是2015年水泥行業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入已是連續(xù)下降，去年前三季度降幅達(dá)9.1%，今年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入額度跟前年同期相比低14.4%。此外，從今年各月銷(xiāo)售額對(duì)比可以發(fā)現(xiàn)，今年也就是9月份在價(jià)格大幅上漲的頂托之下實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)2.1%，其余各月都是低于上年同月水平。

  圖6 2015年以來(lái)水泥行業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)速度

  第三，銷(xiāo)售利潤(rùn)率仍處低位。今年前七個(gè)月水泥行業(yè)平均銷(xiāo)售利潤(rùn)率持續(xù)低于上年同期值，8月份開(kāi)始在價(jià)格回升以及上年同期數(shù)值持續(xù)下降等因素綜合影響下超過(guò)去年同期值，但前三季度全行業(yè)銷(xiāo)售利潤(rùn)率也僅僅4.1%，比上年同期3.0%高1.1個(gè)百分點(diǎn)，但跟2014年同期的7.5%相比仍有較大差距（圖7）。

  圖7 2011～2016年前三季度水泥行業(yè)平均銷(xiāo)售利潤(rùn)率

  第四，企業(yè)資金壓力未減。今年前三季度水泥行業(yè)費(fèi)用總額同比下降5.7%，與同期行業(yè)銷(xiāo)售額的比值為9.9%，比上年同期低0.2個(gè)百分點(diǎn)。從各指標(biāo)情況看，前三季度行業(yè)營(yíng)業(yè)費(fèi)用同比增長(zhǎng)0.5%，管理費(fèi)用同比下降3.8%，表明行業(yè)企業(yè)仍在內(nèi)部挖潛、優(yōu)化管理，但管理費(fèi)用同比降幅近來(lái)已無(wú)太大波動(dòng)，企業(yè)管理成本削減短期內(nèi)已難有更大突破；財(cái)務(wù)費(fèi)同比大幅降低，前三季度降幅為14.5%，僅財(cái)務(wù)費(fèi)用一項(xiàng)就拉低同期費(fèi)用總額下降4.2個(gè)百分點(diǎn)，其中利息支出同比下降15.4%，表明行業(yè)短期融資金額大幅下降。受銷(xiāo)售額下降及融資困難影響，今年行業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)同比持續(xù)下降，前三季度降幅達(dá)到4.5%，同時(shí)應(yīng)收賬款雖有下降，但其與同期銷(xiāo)售額比值還要高于上年同期值，且應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率比上年同期還下降0.6次。今年以來(lái)行業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與上年同期數(shù)值之差在零值附近極小區(qū)間內(nèi)上下波動(dòng)，可見(jiàn)行業(yè)已是全力施為，但仍顯乏力。水泥行業(yè)作為資金密集型產(chǎn)業(yè)，資金流動(dòng)的順暢性至關(guān)重要，而在當(dāng)前行業(yè)銷(xiāo)售額持續(xù)下降局面下，流動(dòng)資金的減少凸顯行業(yè)資金困難。

  三季度水泥行業(yè)諸多經(jīng)濟(jì)運(yùn)行指標(biāo)的向好均跟價(jià)格上漲有直接關(guān)系。因此合理分析價(jià)格上漲動(dòng)因，或有助于了解行業(yè)運(yùn)行本質(zhì)。

  內(nèi)、外因素推動(dòng)水泥價(jià)格上漲

  今年以來(lái)，尤其是下半年以來(lái)推動(dòng)水泥價(jià)格連續(xù)上漲的因素諸多，但可總結(jié)為內(nèi)、外兩個(gè)方面。

  外因有兩個(gè)：一是宏觀環(huán)境穩(wěn)定為水泥市場(chǎng)需求平穩(wěn)、價(jià)格上升提供基礎(chǔ)條件。今年以來(lái)全國(guó)固定資產(chǎn)投資增速持續(xù)下滑，三季度初步觸底，9月份累計(jì)投資增速比8月份回升0.1個(gè)百分點(diǎn)（圖8），其中用于建筑安裝工程的投資增速也呈現(xiàn)相同的變化態(tài)勢(shì)。今年以來(lái)水泥生產(chǎn)增速變化態(tài)勢(shì)跟固定資產(chǎn)投資增速變化態(tài)勢(shì)基本保持一致，投資增速觸底平穩(wěn)穩(wěn)定了水泥需求市場(chǎng)，也為價(jià)格上升提供了前提條件。二是原煤價(jià)格的大幅上漲頂托水泥價(jià)格回升。2013年原煤價(jià)格進(jìn)入下行通道之后，水泥行業(yè)能源成本出現(xiàn)下降，但2014年下半年隨著水泥供需矛盾的加劇，煤炭?jī)r(jià)格的下降反而成了水泥企業(yè)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)的依仗，“煤炭紅利”反而在一定程度上助力了水泥價(jià)格的持續(xù)下降，直至2015年全行業(yè)“傷筋動(dòng)骨”。今年煤炭行業(yè)痛定思痛，在國(guó)家相關(guān)政策的強(qiáng)力作用下，“去產(chǎn)能”和“控產(chǎn)量”工作快速顯效，從6月份開(kāi)始煤炭?jī)r(jià)格飛速上漲，9月份水泥企業(yè)原煤月平均購(gòu)進(jìn)價(jià)格比年初高出近160元每噸，漲幅達(dá)到32%，因此全國(guó)噸水泥生產(chǎn)成本增加十余元，直接推動(dòng)水泥價(jià)格上漲。

  圖8 2015年以來(lái)全國(guó)固定資產(chǎn)投資與民間固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)率

  從行業(yè)內(nèi)部看，行業(yè)自律加強(qiáng)，穩(wěn)定了水泥供給，有效維持了水泥市場(chǎng)的平衡，是水泥價(jià)格普漲主觀因素。2014、2015年北方地區(qū)冬季水泥“錯(cuò)峰生產(chǎn)”效果明顯，為行業(yè)“錯(cuò)峰生產(chǎn)”積累了有效經(jīng)驗(yàn)，尤其是今年5月國(guó)辦〔2016〕34號(hào)文從政策層面將“錯(cuò)峰生產(chǎn)”確定為壓減水泥產(chǎn)能的主要措施之一，今年以來(lái)西北、華北、華中等諸多區(qū)域水泥企業(yè)或因應(yīng)對(duì)大氣污染或因穩(wěn)定市場(chǎng)紛紛自動(dòng)發(fā)起“錯(cuò)峰生產(chǎn)”，山東省為助力“G20峰會(huì)”還率先發(fā)起夏季“錯(cuò)峰生產(chǎn)”。今年以來(lái)水泥行業(yè)“錯(cuò)峰生產(chǎn)”已經(jīng)呈現(xiàn)常態(tài)化，對(duì)控制區(qū)域市場(chǎng)供給、穩(wěn)定價(jià)格提供有效助力。同時(shí)區(qū)域“錯(cuò)峰生產(chǎn)”的有效作用也反映了水泥行業(yè)區(qū)域格局的優(yōu)化。近幾年水泥行業(yè)企業(yè)兼并重組相對(duì)活躍，涉及的整合面更廣，除東北地區(qū)以外各區(qū)域市場(chǎng)都有并購(gòu)案例發(fā)生，尤其是今年在國(guó)企改革和供給側(cè)改革的雙重作用下中國(guó)建材和中國(guó)中材、金隅和冀東的聯(lián)合重組，以及“拉豪合并”背景下華新水泥、拉法基瑞安的重組、華潤(rùn)水泥、昆鋼建材的戰(zhàn)略合作等等，在提升水泥行業(yè)集中度的同時(shí)也加強(qiáng)了大企業(yè)集團(tuán)對(duì)區(qū)域市場(chǎng)的掌控能力，可以在一定程度上保證“錯(cuò)峰生產(chǎn)”的有效實(shí)施。

  水泥行業(yè)仍然面臨巨大壓力

  當(dāng)前應(yīng)暫緩叫好

  也是從以上分析的內(nèi)、外兩個(gè)方面可以看出當(dāng)前水泥價(jià)格上漲、行業(yè)經(jīng)濟(jì)效益向好的基礎(chǔ)仍不牢靠，行業(yè)仍然面臨著需求不足、產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩的巨大壓力。

  其一，從水泥行業(yè)面臨的宏觀環(huán)境來(lái)看，三季度全國(guó)固定資產(chǎn)投資增速初步觸底企穩(wěn)，但其8.2%的增長(zhǎng)速度為近幾年來(lái)最低值，且“十二五”以來(lái)其對(duì)水泥市場(chǎng)的拉動(dòng)作用已有所弱化。從當(dāng)前固定資產(chǎn)投資組成結(jié)構(gòu)看，投資增速企穩(wěn)的主要原因是國(guó)家重大工程項(xiàng)目的支撐，民間投資增速仍然很低，前三季度全國(guó)民間固定資產(chǎn)投資同比僅增長(zhǎng)2.5%（圖7），僅為全國(guó)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)貢獻(xiàn)1.6個(gè)百分點(diǎn)，但其占全國(guó)投資的比重2015年超過(guò)80%，今年前三季度仍在60%以上。

  其二，10月份流通領(lǐng)域全國(guó)水泥價(jià)格仍在上漲，漲幅達(dá)7.4%，但根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，10月份煤炭開(kāi)采和洗選業(yè)出廠價(jià)格比上月上漲9.8%，水泥價(jià)格雖在繼續(xù)上漲，但利潤(rùn)空間并未有上漲價(jià)格如許之多。

  其三，行業(yè)根本矛盾還未有效緩解。近兩年全國(guó)水泥淘汰落后產(chǎn)能近億噸，且今年在黨中央“去產(chǎn)能”任務(wù)之下落后產(chǎn)能淘汰勢(shì)必加快，但面對(duì)近34億噸的水泥產(chǎn)能，該項(xiàng)工作的成效將在未來(lái)顯現(xiàn)。而“錯(cuò)峰生產(chǎn)”更大作用是在產(chǎn)量控制，是為了使“去產(chǎn)能”工作能在行業(yè)穩(wěn)定的前提下逐步開(kāi)展，但終究治標(biāo)不治本，只是為了緩解水泥行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩嚴(yán)重矛盾的權(quán)宜之計(jì)。而且“錯(cuò)峰生產(chǎn)”從另一方面也反映了我國(guó)水泥企業(yè)普遍面臨著經(jīng)營(yíng)困難壓力，否則也難以形成“錯(cuò)峰生產(chǎn)”所必須的群體共識(shí)。

  因此在多種因素作用下的行業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行向好跡象固然可喜，但面對(duì)市場(chǎng)需求仍然不足，行業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行向好基礎(chǔ)仍不牢靠的實(shí)際問(wèn)題，更只需埋頭苦干，繼續(xù)加強(qiáng)自律、穩(wěn)定生產(chǎn)，創(chuàng)造更多更好的效益，而不應(yīng)急于叫好，盲目樂(lè)觀。