2016“黑天鵝”到齊：特朗普獲勝，不確定性時代降臨

  繼“英國脫歐”這一年度黑天鵝事件后，美國大選也隨之爆出黑天鵝——北京時間11月9日約14:50，共和黨總統(tǒng)候選人特朗普贏得大選，進駐白宮已經(jīng)板上釘釘。這折射出的是各地民粹主義、反全球化浪潮的進一步加劇，也側(cè)面反映了多年低增速所積累的副作用集中爆發(fā)。

  同日14:35左右，特朗普贏得賓夕法尼亞州，該州有20張選舉人票，為搖擺州。至此，特朗普已基本確定贏得總統(tǒng)大選。

  一時間，全球市場的恐慌情緒進一步上升，黃金暴漲不止，一度升至1320美元/盎司高位，美元暴跌至96.54，恒生指數(shù)狂瀉700多點。有“大選風向標”之稱的墨西哥比索則持續(xù)狂瀉，美國國債利率急升。更夸張的是，由于此前特朗普勝算明顯，早在同日12:50左右，納斯達克指數(shù)期貨跌停，跌幅5.08%，標普500期指現(xiàn)跌停，跌幅5.02%，道瓊斯指數(shù)期貨現(xiàn)跌4.3%。

  記者見證了此次雙方票數(shù)變化的全過程。某外媒電視主持人從一開始對民主黨總統(tǒng)候選人希拉里獲勝表示信心滿滿，而后由于局勢突變后，其語氣漸弱，再到后來其甚至干脆開始展望——“特朗普當選后，他是否會兌現(xiàn)當時的政治承諾”等話題。主流觀點認為，美國人民以及全球人民的“反對正流派”（anti-establishment）情緒已經(jīng)到達了空前高度。

  回顧這場美國總統(tǒng)大選的“年度大戲”，全過程扣人心弦、動蕩起伏。特朗普從一開始便遙遙領(lǐng)先，此后二人的票差始終保持在20-40之內(nèi)，希拉里也緊追不舍，但幾乎從未超越過特朗普。

  值得注意的是，最大的轉(zhuǎn)折點發(fā)生在北京時間11月9日上午11點51分，經(jīng)過幾小時的你追我趕，特朗普拿下佛羅里達州，在選舉人票中的領(lǐng)先優(yōu)勢擴大，該州有29張選舉人票，為關(guān)鍵搖擺州。此后，特朗普的票數(shù)漲勢更是氣勢如虹，他幾乎拿下了所有搖擺州。

  到了賽點前后，民主黨的傳統(tǒng)大票倉華盛頓州開票，這使得希拉里和特朗普之間的票數(shù)差距一度縮小至4票，特朗普vs希拉里：201:197。然而，此后特朗普在該州的票數(shù)直線上升，甚至反超了希拉里，至此，雙方的比分差再度擴大，特朗普vs希拉里：216:197，再到209:232。

  更為重要的是，若特朗普入主白宮，對中國和全球?qū)⒁馕吨裁?？野村亞洲除日本外首席?jīng)濟學家蘇博文早前便對這一可能性做了具體展望。

  其研究團隊表示，如果特朗普獲勝并遵守他競選時在貿(mào)易和外交政策方面的主要承諾，那么亞洲將成為墨西哥之外的另一片受沖擊的前線地區(qū)?！拔覀冏隽艘粋€投資者調(diào)查，結(jié)果確實顯示，受特朗普當選影響最大的地區(qū)，亞洲（32%）的得票率僅次于拉丁美洲（可理解為墨西哥），排名第二，而歐洲、中東和非洲地區(qū)排名第三（13%）。當然，特朗普有很大可能會食言，但考慮到風險回報因素，即使他信守承諾的可能性微乎其微，也會影響到市場定價?！?

  野村認為，對亞洲來說，這些風險包括：

  貿(mào)易保護主義——至少在初期極可能成為投資者主要擔憂的問題

  對地區(qū)安全的威脅——這會帶來更大的風險

  美國宏觀政策的不確定性——美國是否會采取積極的財政擴張政策

  貿(mào)易保護主義

  特朗普宣稱，一旦當選，他會不惜一切手段為美國從貿(mào)易伙伴那里爭取到“更好的待遇”。這包括：反對“跨太平洋伙伴關(guān)系協(xié)議（TPP）”，如已通過則將退出該協(xié)議；在退出的威脅下對北美自由貿(mào)易協(xié)定（NAFTA）重新展開談判；有可能以貨幣貶值為由提高關(guān)稅；并在美國法律和國際協(xié)定允許的情況下，盡可能保護美國勞動者在與其他國家進行的所謂“不公平貿(mào)易”中的利益。

  對地區(qū)安全的威脅

  特朗普曾承諾會加強美國在亞洲的軍事力量，但他同樣許諾將迫使包括日本和韓國在內(nèi)的美國盟友承擔安全保證的費用。野村認為，這會對美國減少其對亞洲的軍事干預起相反作用。

  美國宏觀政策的不確定性

  世界最大經(jīng)濟體的宏觀政策也許會突然間變得越來越難以預料。特朗普制定了一個宏偉的計劃，試圖削減個人和企業(yè)的稅務。這一計劃一旦實施，預計將在10年內(nèi)使預算赤字增加10萬億美元。他還考慮按照“破產(chǎn)的房地產(chǎn)開發(fā)商”的方式對美國政府債務進行重組。特朗普還呼吁增加基礎(chǔ)設施和軍隊國防支出。如果他的大多競選承諾都能實現(xiàn)，出于對美國財政持續(xù)能力的擔憂，亞洲的各大央行將會減持美國國債，而野村估計，美國國債占據(jù)了這些國家全部5.4萬億美元外匯儲備中的3.4萬億美元。這將引起債券價格和匯率的劇烈動蕩。

  此外，特朗普曾宣稱他“支持低利率”。他不太可能任命即將在2018年2月屆滿的現(xiàn)任美聯(lián)儲主席珍妮特·耶倫留任，主要因為她是民主黨派。特朗普可能會利用其對美聯(lián)儲委員會兩個空缺席位的任命權(quán)，嘗試將美聯(lián)儲打造得更溫和。

  野村認為，特朗普當選無疑會阻礙亞洲的GDP增長，并最終引起成本推進式通貨膨脹，造成貿(mào)易順差縮減和宏觀經(jīng)濟政策放松?！霸谠缙谕茰y階段，無論在經(jīng)濟還是地緣政治方面，韓國、菲律賓和中國臺灣將會遭受最大損失，而印度和泰國的風險則最小?！?