政治局將部署四季度經(jīng)濟(jì)工作 專家建議2017年適度收緊貨幣

  10月26日，中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心(以下稱“國經(jīng)中心”)召開第88期經(jīng)濟(jì)每月談研討會(huì)，會(huì)診當(dāng)前經(jīng)濟(jì)。

  國經(jīng)中心系國家發(fā)改委主管的政府智庫。多位參會(huì)專家建議，2017年的貨幣政策應(yīng)該適度收緊，廣義貨幣(M2)增速應(yīng)該低于2016年13%的目標(biāo)，比如保持在11%-13%之間。在財(cái)政政策方面，可以加大力度，繼續(xù)適當(dāng)擴(kuò)大財(cái)政赤字規(guī)模。

  國經(jīng)中心副總經(jīng)濟(jì)師徐洪才稱，這一建議是基于目前整個(gè)中國經(jīng)濟(jì)仍存在脫實(shí)向虛的問題，在貨幣政策放松時(shí)，實(shí)體企業(yè)并未獲得好處。

  數(shù)據(jù)顯示，2016年9月底狹義貨幣M1余額同比增長(zhǎng)24.7%，比廣義貨幣M2增速高13個(gè)百分點(diǎn)以上。這說明企業(yè)的活期存款增多，反映了實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)不活躍。

  21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者獲悉，10月27日十八屆六中全會(huì)即將閉幕，中央政治局近期將研判前三季度經(jīng)濟(jì)，部署第四季度工作。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議也將在1個(gè)月后召開，部署2017年的經(jīng)濟(jì)工作。

  目前，包括中國社科院在內(nèi)的部門、機(jī)構(gòu)都在研究2017年的宏觀政策。而隨著國經(jīng)中心這類權(quán)威智庫觀點(diǎn)的披露，或能管窺2017年的宏觀調(diào)控政策基調(diào)。

  經(jīng)濟(jì)脫實(shí)向虛未解

  上述研討會(huì)達(dá)成的共識(shí)是，2016年前三季度經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中有進(jìn)、穩(wěn)中提質(zhì)，也超過預(yù)期，比如工業(yè)運(yùn)行平穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)效益增加，就業(yè)形勢(shì)穩(wěn)定等。

  徐洪才稱，近期有20多個(gè)城市進(jìn)行了限購限貸的房地產(chǎn)調(diào)控，預(yù)計(jì)四季度經(jīng)濟(jì)將受到一些影響，但是仍可保持6.6%的速度，這樣全年經(jīng)濟(jì)增速仍是6.7%。

  徐洪才認(rèn)為，2017年中國經(jīng)濟(jì)增速應(yīng)該不會(huì)低于6.5%。但是也需要解決一些問題，比如財(cái)政收支不平衡、城鄉(xiāng)居民收入低于經(jīng)濟(jì)增速，以及經(jīng)濟(jì)脫實(shí)向虛趨向。

  2016年以來大量的銀行資金沒有進(jìn)入實(shí)體，而是進(jìn)入到了房地產(chǎn)。

  “由于制造業(yè)產(chǎn)能過剩，吸納的資金有限，因此大量的資金流到了一線城市房地產(chǎn)領(lǐng)域?！毙旌椴耪f，這主要體現(xiàn)在一線城市住宅價(jià)格的同比漲幅，到2016年9月份的時(shí)候達(dá)到26.72%，增長(zhǎng)相當(dāng)驚人，出現(xiàn)了兩極分化。

  央行數(shù)據(jù)證實(shí)了這一點(diǎn)。

  前三季度人民幣貸款增加10.16萬億元，其中住戶部門貸款增加4.72萬億元，非金融企業(yè)及機(jī)關(guān)團(tuán)體貸款增加5.27萬億元。也就是企業(yè)和居民分別占據(jù)了約一半左右貸款。相比2015年同期居民新增貸款只占30%左右的情況，反映表明實(shí)體經(jīng)濟(jì)獲得資金不足。

  2015年底中央對(duì)經(jīng)濟(jì)的判斷是“四降一升”，即：經(jīng)濟(jì)增速下降、工業(yè)品價(jià)格下降、工業(yè)企業(yè)利潤下降、財(cái)政收入下降以及經(jīng)濟(jì)運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)概率上升。

  從目前情況看，工業(yè)品價(jià)格、企業(yè)利潤轉(zhuǎn)好，但是財(cái)政收入下降問題并未解決，部分熱點(diǎn)城市房地產(chǎn)泡沫問題仍然存在。

  據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2016年1-9月全國房地產(chǎn)投資增速為5.8%，高于1-7月的5.3%增速。

  交通銀行研究員夏丹認(rèn)為，四季度一二線城市土地供應(yīng)情況并不是很樂觀，是一個(gè)小幅度下降的過程。各地需要擴(kuò)大土地供應(yīng)來平穩(wěn)地價(jià)，否則房?jī)r(jià)高問題仍不會(huì)解決。2017年房地產(chǎn)投資相對(duì)來說中性偏悲觀。

  亞洲開發(fā)銀行中國代表處高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家莊健稱，現(xiàn)在房地產(chǎn)分化嚴(yán)重，一二線城市存在巨大投資空間，限購限貸政策會(huì)影響投資，三四線城市庫存仍很大，“現(xiàn)在要求基礎(chǔ)設(shè)施投資加快，但是還不能抵消掉房地產(chǎn)和制造業(yè)投資的下滑趨勢(shì)，總的來說，整個(gè)投資的下滑可能還沒有見底”。

  建議貨幣政策適度收緊

  針對(duì)目前實(shí)體經(jīng)濟(jì)脫實(shí)向虛問題，多位專家建議，不應(yīng)該過分放松貨幣政策。

  徐洪才表示，2017年廣義貨幣增速可以在11%-13%之間，而財(cái)政赤字，2016年的目標(biāo)是3%，實(shí)際還在一個(gè)可控的范圍內(nèi)。2017年可以適當(dāng)擴(kuò)大公共投資，因?yàn)楣伯a(chǎn)品作為短板仍不足。

  國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀部研究員張立群也認(rèn)為，一些投機(jī)性的偏好會(huì)帶動(dòng)貨幣更多地向非實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域集中。在這個(gè)過程中，貨幣政策如果放太寬可能導(dǎo)致金融風(fēng)險(xiǎn)加大。

  他進(jìn)一步表示，“從目前的情況看，隨著中國經(jīng)濟(jì)基本觸底，未來貨幣政策可能不會(huì)進(jìn)一步向?qū)捤蓛A斜，我認(rèn)為這個(gè)必要性不大?！?

  張立群建議，下一步財(cái)政政策要發(fā)揮更大的作用，比如通過政府投資來引導(dǎo)資金的使用，配合貨幣政策更好地發(fā)揮作用。

  上述專家均認(rèn)為，基礎(chǔ)設(shè)施投資現(xiàn)在已經(jīng)成為整個(gè)投資增長(zhǎng)的一個(gè)穩(wěn)定器，而這個(gè)穩(wěn)定器的作用在未來是可以保持的。

  國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2016年1-9月份，全國固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)426906億元，同比名義增長(zhǎng)8.2%。基礎(chǔ)設(shè)施投資(不含電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè))83245億元，同比增長(zhǎng)19.4%，占比為19.5%，比2015年全年的18.4%比重有所提高。

  中國社科院數(shù)量所研究員沈利生認(rèn)為，2017年需要注意的是，加大政府投資而帶來的投資成本問題，現(xiàn)在政府債務(wù)增加仍很快。

  莊健預(yù)計(jì)2017年經(jīng)濟(jì)增速在6.4%左右。他建議，目前財(cái)政收支壓力大，要擴(kuò)大赤字的話，可以發(fā)放更多債券，政府和居民個(gè)人的負(fù)債還有一定的空間。

  但莊健也表示，當(dāng)前最大的問題還是投資回報(bào)率低，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的投資回報(bào)率明顯低于房地產(chǎn)、股市，而挖掘前景比較好的產(chǎn)業(yè)，需要很長(zhǎng)時(shí)間。對(duì)于政府而言，要減少干預(yù)，更多的通過一些激勵(lì)措施來鼓勵(lì)民間投資，擴(kuò)大科技創(chuàng)新方面的投入。