社科院：今年經(jīng)濟(jì)增長維持6.7%左右 面臨“流動性陷阱”威脅

  中國社會科學(xué)院經(jīng)濟(jì)研究所、國家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室10月21日發(fā)布的最新研究結(jié)果預(yù)計，2016年經(jīng)濟(jì)增長水平將維持在6.7%左右，但M1與M2增速“剪刀差”不斷擴(kuò)大，我國經(jīng)濟(jì)可能面臨“流動性陷阱”威脅。

  研究結(jié)果還顯示，中國經(jīng)濟(jì)面臨結(jié)構(gòu)性減速，各省區(qū)市發(fā)展前景指數(shù)仍然得到改善，其中青海省改善最多，黑龍江省改善最少。

  經(jīng)濟(jì)增長水平維持在6.7%左右

  中國社會科學(xué)院經(jīng)濟(jì)研究所、國家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室和社會科學(xué)文獻(xiàn)出版社當(dāng)日發(fā)布《經(jīng)濟(jì)藍(lán)皮書夏季號：中國經(jīng)濟(jì)增長報告(2015~2016)》。

  藍(lán)皮書稱，2016年上半年中國經(jīng)濟(jì)增長6.7%，整體上看經(jīng)濟(jì)增速下行趨勢未改，但下行速度有所減緩，有些經(jīng)濟(jì)指標(biāo)向好，預(yù)計2016年宏觀經(jīng)濟(jì)總體穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)整體增速不會低于6.5%。供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革逐步推進(jìn)和深化，但改革和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級仍有很多不確定性，還需不斷探索新的效率提升道路。

  2016年中國經(jīng)濟(jì)整體下行趨勢顯著，但增長周期波動呈現(xiàn)向好的跡象。初步核算，2015年GDP為67.67萬元，比上年增長6.9%。就2015年四個季度的具體情況來看，GDP同比增速分別為7.0%、7.0%、6.9%和6.8%。就三次產(chǎn)業(yè)增長情況來看，2015年三次產(chǎn)業(yè)增加值分別為6.08萬億元、27.43萬億元和34.16萬億元，同比增長3.9%、6.0%和8.3%。中國GDP年度增速在1990年之后再度“破7”，季度GDP增速則從2015年第三季度開始低于7%，中國GDP增速已進(jìn)入“6時代”。從趨勢上看，經(jīng)濟(jì)增速“下臺階”過程仍未結(jié)束，2016年上半年GDP同比增長6.7%。與此同時，中國經(jīng)濟(jì)增長也呈現(xiàn)某些向好的跡象。根據(jù)中國1992年第一季度到2016年第二季度GDP增長率數(shù)據(jù)，通過濾波分析去掉趨勢項(xiàng)后發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前中國GDP增長處于經(jīng)濟(jì)周期的上行階段，經(jīng)濟(jì)向好傾向明顯。潛在增速下滑反映出中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入結(jié)構(gòu)性減速通道，但受宏觀政策影響，經(jīng)濟(jì)同時表現(xiàn)出周期向上波動態(tài)勢。預(yù)計2016年經(jīng)濟(jì)增長水平將維持在6.7%左右。與此同時，CPI在經(jīng)歷了前幾年比較明顯的下降以后，逐步穩(wěn)定在1%～2%。從變動的趨勢看，如果沒有其他外部因素的干擾，CPI在這個區(qū)間的波動可能會持續(xù)一段時間。

  經(jīng)濟(jì)可能面臨“流動性陷阱”威脅

  藍(lán)皮書說，2016年6月末，狹義貨幣M1同比增長24.6%，廣義貨幣M2同比增長11.8%，M1和M2同比增速差值為12.8個百分點(diǎn)，達(dá)到自2010年1月以來的最高值。

  藍(lán)皮書稱，“M1-M2”增速缺口不斷擴(kuò)大造成的資金“淤積”現(xiàn)象值得關(guān)注，造成M1“淤積”的賬面原因主要是企業(yè)投資動力不足、產(chǎn)能過剩占用資金、定期存款與活期存款息差收窄等。我國貨幣政策總體寬松，存貸款利率都在下降，并且幅度還不小;貨幣投放的速度也不慢，2015年人民幣新增貸款余額接近1.2萬億元，增速達(dá)到14.5%。

  藍(lán)皮書說，從經(jīng)濟(jì)學(xué)邏輯上來講，放松貨幣相當(dāng)于刺激投資，因?yàn)樨泿磐斗潘俣冗_(dá)到14%以上后，如果沒有其他因素影響貨幣流通，投資增速也應(yīng)該在這個水平。但實(shí)際情況并非如此，2015年國內(nèi)投資增速總體下降，全年增速為10.1%，從趨勢看是逐月下降，這說明投放出去的貨幣沒有變成實(shí)際投資，這一點(diǎn)應(yīng)該引起注意。2016年6月，我國固定資產(chǎn)投資同比增長7.3%，較上月下降1個百分點(diǎn)。其中，房地產(chǎn)投資增速從2016年5月的6.6%下降至2016年6月的3.5%;制造業(yè)投資增速從2016年4月的1.3%下降至2016年6月的-0.4%;基建投資增速則出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)態(tài)勢，從2016年5月的19.8%上升至2016年6月的21.8%;民間投資與2015年同月相比首次出現(xiàn)負(fù)增長，從2015年6月的42416億元下降至2016年6月的42413億元。

  “由此可見，制造業(yè)投資和民間投資在2016年6月首次出現(xiàn)負(fù)增長，房地產(chǎn)投資持續(xù)回落，我國投資增長仍處于下降區(qū)間，這表明當(dāng)前我國投資環(huán)境較差?！彼{(lán)皮書說，中國經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷高速增長階段后，增速放緩成為必然，但之前經(jīng)濟(jì)增速過快，使得經(jīng)濟(jì)增長方式過于單一，非金融企業(yè)對未來中國經(jīng)濟(jì)前景并不看好，投資回報低于預(yù)期。

  藍(lán)皮書說，M1和M2增速“剪刀差”持續(xù)拉大，表明市場中資金寬裕，但并不愿意投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)。因此，當(dāng)前我國社會資金“淤積”于銀行賬戶，企業(yè)持有大量活期存款而不投資，制造業(yè)投資和民間投資持續(xù)下滑，給中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長帶來了較大的不確定性，如果不能改變這一現(xiàn)狀，將可能面臨“流動性陷阱”威脅。

  中國經(jīng)濟(jì)面臨結(jié)構(gòu)性減速

  藍(lán)皮書通過對中國各省區(qū)市1990～2016年的發(fā)展前景評價，認(rèn)為雖然近年來中國經(jīng)濟(jì)面臨結(jié)構(gòu)性減速，但各省區(qū)市發(fā)展前景指數(shù)仍然得到了改善，經(jīng)濟(jì)增長質(zhì)量和經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展能力仍有所提高,同時區(qū)域也出現(xiàn)分化的趨勢。

  發(fā)展前景排名方面，和2015年相比，2016年發(fā)展前景排名上升的省份有6個，分別是 河北省(+3)、青海省(+2)、江西省(+2)、海南省(+2)、黑龍江省(+1)、山西省(+1);排名下降的省份有7個，分別是湖南省(-1)、寧夏回族自治區(qū)(-1)、新疆維吾爾自治區(qū)(-1)、湖北省(-1)、重慶市(-2)、四川省(-2)、河南省(-3);其他省份排名不變，共17個。

  1990～2016年，全國發(fā)展前景指數(shù)平均上升了107.45%，東部、中部和西部地區(qū)發(fā)展前景指數(shù)分別改善了111.17 %、88.65 %和118.72 %。東部地區(qū)發(fā)展前景指數(shù)提升速度低于西部地區(qū)，但高于中部地區(qū)，中部地區(qū)、西部地區(qū)與東部地區(qū)發(fā)展前景綜合得分方面仍存在相當(dāng)大的差距。

  研究結(jié)果顯示，1990～2016年，中國各省區(qū)市發(fā)展前景方面，青海省改善最多，黑龍江省改善最少。西部地區(qū)發(fā)展前景指數(shù)改善優(yōu)于東部地區(qū)和中部地區(qū),東部地區(qū)發(fā)展前景指數(shù)改善優(yōu)于中部地區(qū)。經(jīng)濟(jì)增長方面，天津市改善最多，貴州省改善最少。東部地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長指數(shù)改善優(yōu)于西部地區(qū)和中部地區(qū),西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長指數(shù)改善優(yōu)于中部地區(qū)。增長可持續(xù)性方面，寧夏回族自治區(qū)改善最多，甘肅省改善最少。東部地區(qū)增長可持續(xù)性指數(shù)改善優(yōu)于中部地區(qū)和西部地區(qū),中部地區(qū)增長可持續(xù)性指數(shù)改善優(yōu)于西部地區(qū)。

  藍(lán)皮書介紹，在政府效率方面，福建省改善最多，甘肅省改善最少。東部地區(qū)政府效率指數(shù)改善優(yōu)于中部地區(qū)和西部地區(qū),中部地區(qū)政府效率指數(shù)改善優(yōu)于西部地區(qū)。

  在人民生活方面，貴州省改善最多，北京市改善最少。西部地區(qū)人民生活指數(shù)改善優(yōu)于中部地區(qū)和東部地區(qū),中部地區(qū)人民生活指數(shù)改善優(yōu)于東部地區(qū)。除了發(fā)展前景方面西部地區(qū)改善優(yōu)于東部地區(qū)和中部地區(qū)、人民生活方面西部地區(qū)改善優(yōu)于中部地區(qū)和東部地區(qū)外，經(jīng)濟(jì)增長、增長可持續(xù)性和政府效率等方面均是東部地區(qū)改善優(yōu)于中部地區(qū)和西部地區(qū)。區(qū)域分化加劇，解決辦法是通過構(gòu)建“經(jīng)濟(jì)帶”的區(qū)域經(jīng)濟(jì)政策來促進(jìn)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展。