復(fù)工與宏觀政策發(fā)力 水泥板塊迎來“暖春”行情

受益于施工需求的恢復(fù)，上周末長三角水泥熟料價格上調(diào)20元/噸。而華東地區(qū)作為行業(yè)風(fēng)向標(biāo)，拉開了水泥全面漲價的大幕。

本周，水泥行業(yè)出貨率環(huán)比繼續(xù)回升，全國范圍出貨率80.3%，長三角和珠三角地區(qū)大部分企業(yè)出貨達(dá)到9成或產(chǎn)銷平衡，個別區(qū)域如浙江、皖北甚至出現(xiàn)銷大于產(chǎn)，上周，水泥平均庫容比環(huán)比下跌5.6%。

國泰君安鮑雁辛稱，“此次提價時點大超市場預(yù)期。上周龍頭企業(yè)出貨量進(jìn)一步提升，預(yù)計4月份進(jìn)一步復(fù)工且趕工期到來，水泥需求會繼續(xù)攀升?！?/p>

中信證券稱，基建其他版塊向好疊加水泥出貨率回升，反映了逆周期調(diào)節(jié)正由政策引導(dǎo)推進(jìn)到資金端落實，項目端也正加速復(fù)工。其認(rèn)為近期水泥價格將整體企穩(wěn)；在4月中上旬庫存有望順利消化下，預(yù)計4月中下旬有望迎來整體價格回升。

國信證券表示，目前庫存水平整體可控并逐步下行，這都為水泥行業(yè)未來三個季度的運行以及全年業(yè)績預(yù)期奠定了較好基礎(chǔ)，后續(xù)隨著復(fù)工推進(jìn)和宏觀政策發(fā)力，“暖春”依舊可期，建議積極做多水泥龍頭股。

中信稱，全年看，預(yù)計水泥整體需求將保持韌性；在供給端仍有較強控制力下，預(yù)計疫情高峰過后水泥價格將企穩(wěn)，全年價格仍將保持高位區(qū)間，銷量小幅增長，行業(yè)整體盈利保持穩(wěn)健。

中泰證券認(rèn)為水泥行業(yè)從需求端來看，短期需求會出現(xiàn)淡季更淡的情況，但水泥整體供給端調(diào)節(jié)空間最強（產(chǎn)能彈性，不可庫存）；從供給端來看，由于產(chǎn)能置換的存在，若僅考慮凈新增的產(chǎn)能，大約在1000 萬噸左右。整體供給格局依然比較穩(wěn)定。但其提醒投資者，水泥上游原材料石灰石礦山供給逐漸收緊，全社會流通熟料明顯減少，而熟料“資源化”將逐漸倒逼行業(yè)出清。

中泰證券認(rèn)為地產(chǎn)寬松期有望到來，南方水泥需求仍舊有望保持優(yōu)勢，西北水泥供需雙韌彈性較大。太平洋證券推薦配置早周期品種水泥，首選核心資產(chǎn)海螺水泥、華新水泥；彈性品種塔牌集團、上峰水泥、萬年青；其次是基建鏈條的冀東水泥、祁連山。