企業(yè)去杠桿應(yīng)先穩(wěn)后降 不搞“一刀切”

  近期，國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的意見》（以下簡稱《意見》），目的是為了積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率，助推供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，助推國有企業(yè)改革深化，助推經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)和優(yōu)化布局，為經(jīng)濟(jì)長期持續(xù)健康發(fā)展夯實(shí)基礎(chǔ)。

  在落實(shí)產(chǎn)業(yè)升級(jí)配套政策方面，《意見》強(qiáng)調(diào)將進(jìn)一步落實(shí)重點(diǎn)行業(yè)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)和化解過剩產(chǎn)能的配套支持措施，加大對(duì)重點(diǎn)企業(yè)兼并重組和產(chǎn)業(yè)整合的支持力度，發(fā)揮產(chǎn)業(yè)投資基金作用，吸引社會(huì)資本參與，實(shí)行市場化運(yùn)作，推動(dòng)重點(diǎn)行業(yè)破局性、戰(zhàn)略性重組，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈整合及產(chǎn)業(yè)融合，通過資源重新配置降低企業(yè)杠桿率，進(jìn)一步提升優(yōu)質(zhì)企業(yè)競爭力。

  昆明理工大學(xué)法學(xué)院經(jīng)濟(jì)法學(xué)研究中心主任丁國峰在接受記者采訪時(shí)表示，可以從企業(yè)兼并重組、盤活企業(yè)存量資產(chǎn)、優(yōu)化企業(yè)債務(wù)結(jié)構(gòu)、有序開展市場化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)等方面降低企業(yè)的杠桿率。同時(shí)，產(chǎn)業(yè)升級(jí)和化解過剩產(chǎn)能任重道遠(yuǎn)，在穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的同時(shí)，應(yīng)避免“僵尸”企業(yè)死灰復(fù)燃，對(duì)“僵尸”企業(yè)實(shí)施破產(chǎn)或撤銷其經(jīng)營許可證等，讓其快速退出市場，實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置。

  “降低企業(yè)杠桿率的關(guān)鍵點(diǎn)有遵循市場機(jī)制和競爭規(guī)律；依據(jù)法律和相關(guān)政策有序進(jìn)行；注意協(xié)調(diào)統(tǒng)籌的原則，多種方式同時(shí)協(xié)作并進(jìn)，如股權(quán)融資與并盤活存量資產(chǎn)等同時(shí)進(jìn)行；建立現(xiàn)代企業(yè)的科學(xué)治理機(jī)制和各種有效的制度，實(shí)現(xiàn)企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展。” 丁國峰表示。

  華夏幸福產(chǎn)業(yè)研究院產(chǎn)業(yè)研究總監(jiān)徐光瑞在接受記者采訪時(shí)表示，《意見》提出了推進(jìn)企業(yè)兼并重組、完善現(xiàn)代企業(yè)制度、盤活企業(yè)存量資產(chǎn)、優(yōu)化企業(yè)債務(wù)結(jié)構(gòu)、市場化銀行債轉(zhuǎn)股、實(shí)施破產(chǎn)、股權(quán)融資等七大途徑降低企業(yè)杠桿。我國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)豐富且復(fù)雜，單一措施無法解決系統(tǒng)性問題，上述這些措施都是比較有針對(duì)性的、可操作的手段，必須要協(xié)同推進(jìn)才能取得預(yù)期效果。

  “對(duì)于市場上期待已久的債轉(zhuǎn)股，《意見》的附件也明確給出指導(dǎo)意見，并在原則中明確了大方向，即市場化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的核心是要‘市場運(yùn)作+政府指導(dǎo)’，約束是法治化手段防范風(fēng)險(xiǎn)。” 徐光瑞表示。

  此外，針對(duì)去杠桿可能造成經(jīng)濟(jì)收縮的疑慮，國家發(fā)改委新聞發(fā)言人趙辰昕表示，去杠桿不是簡單降低所有企業(yè)的杠桿率，不會(huì)搞“一刀切”，去杠桿是一個(gè)先穩(wěn)后降的過程。政策設(shè)計(jì)上不會(huì)讓去杠桿對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生明顯的緊縮效應(yīng)，在政策執(zhí)行的過程當(dāng)中也會(huì)努力避免對(duì)經(jīng)濟(jì)可能產(chǎn)生的緊縮效應(yīng)。

  趙辰昕指出，不能簡單地理解去杠桿就會(huì)引起經(jīng)濟(jì)收縮，要科學(xué)、要適當(dāng)，要平衡好穩(wěn)增長和去杠桿的關(guān)系。這也是《意見》當(dāng)中用了“積極穩(wěn)妥”這個(gè)詞的重要含義。

  “第一，去杠桿不是簡單降低所有企業(yè)的杠桿率。第二，去杠桿的措施是綜合性的，很多措施都是可以統(tǒng)籌穩(wěn)增長和去杠桿的。第三，去杠桿是一個(gè)過程，在一定意義上是先穩(wěn)后降。因此，在政策設(shè)計(jì)上不會(huì)讓去杠桿對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生明顯的緊縮效應(yīng)，在政策執(zhí)行的過程當(dāng)中也會(huì)努力避免對(duì)經(jīng)濟(jì)可能產(chǎn)生的緊縮效應(yīng)。” 趙辰昕表示。