中國經(jīng)濟穩(wěn)增長AB面：房地產(chǎn)+基建

  “音樂還未停止，你就得起身繼續(xù)跳舞?！?

  火熱的房地產(chǎn)市場就是如此。房價不斷上漲的現(xiàn)實，不斷改變身處其中人們的預(yù)期和判斷。

  家住杭州的小張去年剛結(jié)婚，去年底買了套小三居的住房，當(dāng)時房價將近2萬。那會兒，深圳、上海的房價正瘋狂，杭州停滯了幾年的房價剛有起色，小張入市買房時還有點擔(dān)心，會不會成為市場的接盤俠。

  但隨著杭州房價的不斷上漲，小張新房房價已經(jīng)漲到3.4萬一平。小張開始后悔當(dāng)時戶型買小了，而且在籌劃在杭州購置第二套住房用于投資。小張的邏輯很簡單，他對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，“新拍土地的樓面價普遍貴于周邊現(xiàn)有項目房價，當(dāng)面粉貴過面包時，大家當(dāng)然忙著囤積面包。”

  據(jù)中原地產(chǎn)研究中心統(tǒng)計，今年前8個月，杭州土地出讓金收入為全國所有城市第二位，已經(jīng)達到1086億元，同比增長269%，拍賣土地平均溢價率為51%，規(guī)劃建筑面積同比也增長了46.5%。

  房價的上漲、銷售的火爆等，都帶動房地產(chǎn)投資回升，還有與此相關(guān)多個行業(yè)的增長，房地產(chǎn)今年“穩(wěn)增長”貢獻突出。此外，在民間投資增速大幅下滑背景下，基建投資增速持續(xù)維持較高增速，“穩(wěn)增長”作用明顯。

  統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，前8個月基礎(chǔ)設(shè)施投資（不含電力、熱力、燃氣及水生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)）約7萬億元，同比增長19.7%，增速比1-7月份加快0.1個百分點。而同期全國固定資產(chǎn)投資增速為8.1%，基建投資增速要高出11.6個百分點，占比達到19%。

  目前看來，經(jīng)濟中新動能雖也在形成，但房地產(chǎn)和基建這條老路，似乎仍是最有效的手段。

  房地產(chǎn)熱蔓延

  “銀行審批房貸非常快，三天按揭就下來了?！崩钕壬仡櫼粋€月前置換北京房子時表示。

  他是改善型購房者，一個月不到的時間，新購置的北京房山區(qū)的房子價格上漲了20萬。

  “之前看中大興區(qū)的一套房子，如果房主沒有臨時因為其他情況不賣了，一個月之內(nèi)房子可能漲了100萬?！崩钕壬鷮?1世紀經(jīng)濟報道記者表示。

  去年以來，部分熱點城市房價快速上漲，雖然帶來一些城市限購限貸政策的收緊，但房價上漲的趨勢仍在持續(xù)。

  交通銀行金融研究中心高級研究員夏丹表示，今年房地產(chǎn)更多被作為“穩(wěn)增長”工具來使用，此前提到的房地產(chǎn)市場的“長效機制”被擱置在一旁。

  去年年底經(jīng)濟工作會議以來，“去庫存”成為今年經(jīng)濟工作重點任務(wù)之一。去年開始的一系列放松政策，如利率的連續(xù)下調(diào)、降低首付比例等，開啟了今年轟轟烈烈的去庫存工作，也為房地產(chǎn)市場的火爆打下基礎(chǔ)。

  房價的持續(xù)上漲，對實體經(jīng)濟造成一定虹吸效應(yīng)，資源集中往房地產(chǎn)領(lǐng)域配置，表現(xiàn)突出的就是今年以來，月度新增貸款中個人中長期貸款，即房貸占比非常高，如上半年四大國有銀行新增貸款中約56%投向住房按揭。

  去年全年房地產(chǎn)投資增速為1%，對經(jīng)濟拖累作用明顯。而今年前8個月，房地產(chǎn)投資名義增長5.4%，占全部固定資產(chǎn)投資比重約為18%，若加上房地產(chǎn)對上下游多個行業(yè)的帶動，對經(jīng)濟增長貢獻愈發(fā)明顯。

  對此，光大證券首席經(jīng)濟學(xué)家徐高對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，全國房地產(chǎn)還在去庫存，宏觀政策如貨幣政策等不可能全面收緊，房價上漲過快的城市，調(diào)控房價最根本的辦法在于加大土地供應(yīng)。房地產(chǎn)對于穩(wěn)定當(dāng)前宏觀經(jīng)濟起到較好作用，后續(xù)政策要防止房地產(chǎn)市場的過度收縮。

  相較之下，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的盈利能力顯得平平。

  徐高表示，需要反思為何其他行業(yè)盈利能力差，資金往房地產(chǎn)領(lǐng)域涌？最根本的原因還是，其他行業(yè)盈利前景差，對中國整體經(jīng)濟預(yù)期較差。要扭轉(zhuǎn)資金往房地產(chǎn)領(lǐng)域集中、改變其他行業(yè)盈利預(yù)期，需要穩(wěn)住中國整體經(jīng)濟。

  基建發(fā)力

  “穩(wěn)增長”手段中，除了發(fā)揮作用的房地產(chǎn)，還有基礎(chǔ)設(shè)施投資。

  今年前8個月基礎(chǔ)設(shè)施投資（不含電力、熱力、燃氣及水生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)）約7萬億元，同比增長19.7%。

  目前，發(fā)改委還在不斷加快審批基建項目。8月份，發(fā)改委共審批核準固定資產(chǎn)投資項目25個，總投資1966億元，主要包括水利項目6個，總投資623億元；交通基礎(chǔ)設(shè)施項目14個，總投資1038億元等。而今年上半年發(fā)改委共審批固定資產(chǎn)項目96個，總投資額為4616億元。

  9月19日，發(fā)改委印發(fā)通知，要求加快推進國家“十三五”規(guī)劃《綱要》重大工程項目實施。通知要求加快審批核準進度，強力推進工程實施。

  為促進投資，幾個部委對PPP模式的推介力度也在加大。9月14日，發(fā)改委推出了第三批傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施PPP項目1233個，總投資約2.14萬億元，涉及能源、交通運輸、水利、環(huán)境保護、農(nóng)業(yè)、林業(yè)和重大市政工程等七個領(lǐng)域。其中，交通運輸項目投資14793億元，占69.07%；西部地區(qū)項目投資規(guī)模占比58%，中部地區(qū)占比19%。

  財政部聯(lián)合多個部委展開的第三批PPP示范項目也已經(jīng)完成篩選，近日有望對外公開，第三批示范項目數(shù)量和規(guī)模也有望創(chuàng)新高。

  短期“穩(wěn)增長”似乎只能依靠房地產(chǎn)和基建這條老路，但2008年穩(wěn)增長刺激政策帶來產(chǎn)能過剩等問題，基礎(chǔ)設(shè)施投資帶來后續(xù)債務(wù)可持續(xù)、投資回報率低等問題，似乎仍未有答案。