PMI指數(shù)大幅反彈釋放了什么信號(hào)?

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新公布的PMI指數(shù)廣受關(guān)注。在市場(chǎng)普遍擔(dān)憂疫情嚴(yán)重沖擊經(jīng)濟(jì)的情況下，3月制造業(yè)PMI從35.7回升至52.0，非制造業(yè)PMI從29.6回升至52.3，整個(gè)走勢(shì)呈現(xiàn)一個(gè)巨大的V字形，令許多人倍感驚喜。PMI大幅反彈釋放了什么信號(hào)？是否意味著中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)出現(xiàn)回暖勢(shì)頭？

PMI指數(shù)是國(guó)家統(tǒng)計(jì)局匯總面向企業(yè)采購(gòu)經(jīng)理的一項(xiàng)月度問(wèn)卷調(diào)查后得到的指數(shù)，是國(guó)際上通行的經(jīng)濟(jì)監(jiān)測(cè)指標(biāo)之一。以50%作為分界點(diǎn)，PMI指數(shù)高于這一數(shù)字，意味著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭較好。3月中國(guó)PMI指數(shù)反彈至榮枯線上方固然可喜，但實(shí)事求是地說(shuō)，這個(gè)數(shù)字更多反映的是一種環(huán)比變化情況，它僅能說(shuō)明采購(gòu)經(jīng)理們認(rèn)為3月的情況比2月有所好轉(zhuǎn)。

從高頻數(shù)據(jù)來(lái)看，3月經(jīng)濟(jì)逐漸向正?；貧w。截至3月底，全國(guó)高爐開(kāi)工率回升至65.88%，已經(jīng)高于上年同期1.24個(gè)百分點(diǎn)；六大集團(tuán)發(fā)電耗煤增速逐旬回升，生產(chǎn)繼續(xù)改善。同時(shí)，在本土疫情傳播基本阻斷的情況下，生活服務(wù)業(yè)開(kāi)始復(fù)蘇。從PMI分項(xiàng)指數(shù)來(lái)看，大型企業(yè)的改善速度相對(duì)較快，各行業(yè)PMI普遍出現(xiàn)反彈，其中汽車(chē)、通用設(shè)備、專用設(shè)備反彈更為明顯?？梢?jiàn)，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的有序恢復(fù)拉動(dòng)了PMI的大幅回升，顯示出中國(guó)經(jīng)濟(jì)邁出了重回正常發(fā)展區(qū)間的堅(jiān)實(shí)一步。

但是，我們依舊不能小覷疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊，一些掣肘因素還是顯而易見(jiàn)的。比如，居民消費(fèi)回補(bǔ)空間有限。部分行業(yè)失業(yè)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步擴(kuò)大，消費(fèi)者預(yù)期更趨謹(jǐn)慎，電影、旅游等消費(fèi)需求具有“過(guò)時(shí)難補(bǔ)”的特點(diǎn)。比如，外部需求明顯轉(zhuǎn)差，導(dǎo)致出口更為困難。近期情況顯示，一些外貿(mào)企業(yè)已經(jīng)開(kāi)始遭遇生產(chǎn)向好但國(guó)外訂單突然取消的情況。與之同時(shí)，全球產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)作受到疫情影響，一些國(guó)內(nèi)企業(yè)所需的國(guó)外供應(yīng)商很可能停工停產(chǎn)。

總體來(lái)說(shuō)，我們既要承認(rèn)困難，也要保持信心。著眼各方面舉措，我們能夠看出中國(guó)經(jīng)濟(jì)渡過(guò)難關(guān)的基本思路，那就是綜合統(tǒng)籌供需兩側(cè)，充分發(fā)揮逆周期調(diào)節(jié)政策作用，促生產(chǎn)、擴(kuò)需求。一方面，積極發(fā)力基建投資。綜合各類市場(chǎng)分析，今年僅“新基建”的總投資規(guī)模就將達(dá)到2萬(wàn)億元或以上，在總基建投資中占比達(dá)到10%-15%。而以交通、市政建設(shè)為代表的傳統(tǒng)基建項(xiàng)目仍是逆周期調(diào)節(jié)的主要力量。通過(guò)狠抓這些重點(diǎn)領(lǐng)域，將給予總需求一個(gè)回彈力，進(jìn)而通過(guò)需求端的率先復(fù)蘇，帶動(dòng)生產(chǎn)端走出困局。

另一方面，以減稅降費(fèi)緩解企業(yè)壓力。據(jù)測(cè)算，為抗疫而階段性減免企業(yè)養(yǎng)老、失業(yè)等保險(xiǎn)單位繳費(fèi)，可能為企業(yè)減負(fù)約6000-7000億元；各省酌情減征部分職工醫(yī)保單位繳費(fèi)，將減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)約1500億元左右。2019年5月起，企業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)單位繳費(fèi)由20%下降至16%，該政策的“翹尾紅利”可能還將在今年為企業(yè)減負(fù)2000億元左右。在做“減法”的同時(shí)，從中央到地方還在積極為消費(fèi)做“加法”，刺激餐飲、電影、旅游、汽車(chē)等受疫情影響較大行業(yè)恢復(fù)活力。

3月的PMI指數(shù)說(shuō)明，中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)開(kāi)始復(fù)蘇。雖然前方仍有很多困難，但充分調(diào)動(dòng)各方積極性，充分發(fā)揮宏觀逆周期調(diào)節(jié)政策作用，充分挖掘多種潛力，中國(guó)經(jīng)濟(jì)具有較強(qiáng)應(yīng)對(duì)挫折的能力，完全可以率先從疫情的陰影中走出來(lái)。