積極財政政策將在下半年發(fā)力 不排除有降準(zhǔn)可能

  2016經(jīng)濟(jì)半年報用實實在在的成績單再一次回應(yīng)了“中國經(jīng)濟(jì)悲觀論”，6.7%的國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增速符合預(yù)期和中央對經(jīng)濟(jì)形勢的判斷，且高于全年經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的下限。

  不過，在世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期的背景下，要打好“下半場”，依然需要付出艱苦的努力。央行調(diào)查統(tǒng)計司司長盛松成16日表示，我國經(jīng)濟(jì)下行壓力仍然較大，貨幣政策有陷入流動性陷阱的跡象，“所以結(jié)論是，我們應(yīng)該將財政政策和貨幣政策相配合，才能積極地拉動經(jīng)濟(jì)，維持經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)較快增長?！?

  “當(dāng)前應(yīng)該進(jìn)一步發(fā)揮積極財政政策，加大財政支出，政府部門可以加杠桿適當(dāng)擴(kuò)大負(fù)債，從而換取企業(yè)去杠桿?！敝袊鴩H經(jīng)濟(jì)交流中心經(jīng)濟(jì)研究部部長徐洪才對《第一財經(jīng)日報》記者表示，在當(dāng)前供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革下，貨幣政策發(fā)揮空間有限，財政政策發(fā)揮空間更大。

  多位接受記者采訪的專家也表示，上半年已經(jīng)出臺的一系列積極的財政政策將在下半年發(fā)力，助力穩(wěn)增長。其中包括，總規(guī)模6000億元的減稅降費(fèi)效應(yīng)將逐步顯現(xiàn)；5萬億置換債券將給地方減輕利息，騰出資金：10萬億投資需求的政府和社會資本合作(PPP)項目也在加速落地。

  財政政策下半年主打落實

  財政收入是觀察經(jīng)濟(jì)形勢的一個重要指標(biāo)。財政部上周五發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，上半年全國財政收入同比增長7.1%，反映出經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)。另一方面，隨著營改增等稅制改革的推進(jìn)，政策性減收效益顯現(xiàn)，影響6月份財政收入繼續(xù)回落。

  此外，上半年財政收支缺口加大。根據(jù)財政部數(shù)據(jù)，上半年一般公共預(yù)算支出約8.9萬億元，同比增長15.1%，超過收入增速8個百分點。按照年初預(yù)算報告，今年全國一般公共預(yù)算支出約18萬億元，這意味著下半年全國一般公共預(yù)算支出規(guī)模將超9萬億元。

  徐洪才建議，在洪水災(zāi)害下，中央可以加大水利建設(shè)支出，加大投資建設(shè)城市地下綜合管廊等公共基礎(chǔ)設(shè)施。事實上，上半年全國財政在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域投資方面保持著高速增長，比如城鄉(xiāng)社區(qū)支出9900億元，增長34.5%。

  渣打銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家丁爽對本報記者表示，財政政策在上半年已相當(dāng)積極，多年以來首次出現(xiàn)上半年財政赤字。鑒于民間投資下滑，預(yù)計財政政策在下半年還會保持?jǐn)U張勢頭。

  事實上，積極的財政政策上半年多已出臺，能否更好地助力下半年經(jīng)濟(jì)增長，就要看落實情況了。

  上海財經(jīng)大學(xué)公共政策與治理研究院院長胡怡建告訴記者，隨著5月1日國務(wù)院推出減稅降費(fèi)等舉措，下半年總計6000億元的減稅降費(fèi)效應(yīng)將會逐漸顯現(xiàn)，積極財政政策發(fā)力，“明年這一減稅費(fèi)效果將更明顯?！?

  今年5月1日，營業(yè)稅改增值稅(營改增)全面推開，國務(wù)院估算此舉將給企業(yè)減稅5000億元，這是本屆政府最大的減稅舉措。同日，國務(wù)院再次階段性降低社保費(fèi)率和住房公積金繳存比例，此舉將減輕企業(yè)費(fèi)用負(fù)擔(dān)1000億元。

  另外，在國新辦有關(guān)中國債務(wù)的吹風(fēng)會上，財政部預(yù)算司副司長王克冰表示，今年地方政府可能會進(jìn)行5萬億元的債務(wù)置換。按照財政部此前數(shù)據(jù)，1萬億元的置換債券將給地方政府節(jié)約近500億元的利息支出。那么，5萬億元的置換債券將可以給地方節(jié)省利息支出約2500億元。這給地方騰出資金用于生產(chǎn)建設(shè)，也保持了存量債務(wù)規(guī)模，給政府加杠桿提供空間。

  徐洪才表示，下半年政府加大投資將主要采用PPP模式，但目前社會資本參與的熱情還不高，這主要與PPP項目回報率低和社會資本擔(dān)心政府不履約有關(guān)。

  財政部PPP中心數(shù)據(jù)顯示，截至2016年6月末，PPP項目總投資需求突破10萬億元，其中真正落地項目的投資額達(dá)到1萬億元。PPP項目6月底落地率為23.8%，比1月末提高了近4個百分點，PPP落地加速。

  財政部部長樓繼偉在6月底作《關(guān)于2015年中央決算的報告》時，提出下一步將發(fā)揮好積極財政政策作用，其中包括規(guī)范推廣運(yùn)用PPP模式，著力推進(jìn)PPP立法，用好1800億元引導(dǎo)基金，促進(jìn)更多項目落地。

  下半年會否降息降準(zhǔn)

  財政政策的積極推行也需要貨幣政策的配合，才能更有效地維持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長。

  7月13日，央行對13家金融機(jī)構(gòu)開展了2590億元MLF(中期借貸便利)操作，央行相關(guān)人士稱，此舉在于引導(dǎo)加大對國民經(jīng)濟(jì)重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度。

  多名接受《第一財經(jīng)日報》記者采訪的分析人士表示，本輪MLF操作是對到期規(guī)模的續(xù)作。亦有觀點認(rèn)為，公開市場操作不能完全替代全面降準(zhǔn)，鑒于目前我國存款準(zhǔn)備金率相對較高，非銀機(jī)構(gòu)資金面相對緊缺，所以不排除今年下半年有降準(zhǔn)的可能。

  “我們要由MLF來定向調(diào)控，但這種時候(經(jīng)濟(jì)下行壓力大)貨幣政策應(yīng)該有個比較寬松的環(huán)境。同時不能簡單地只用定向的，定向的是少數(shù)的、局部的，還要從整體上來保持寬松的環(huán)境?！敝袊y行國際金融研究所副總經(jīng)理宗良對本報記者表示，“降低融資成本對于經(jīng)濟(jì)還是有好處的?！?

  中國民生銀行首席研究員溫彬表示，是否進(jìn)一步降準(zhǔn)要取決于人民幣匯率的變化，以及外匯占款是不是會進(jìn)一步收縮?！叭绻嗣駧艑τ诿涝膹椥赃M(jìn)一步擴(kuò)大，繼續(xù)呈貶值走勢的話，會使外匯占款進(jìn)一步收縮。這樣雖然可以通過MLF在中、短期內(nèi)緩解流動性壓力，但是從長期來看還是需要通過降準(zhǔn)來應(yīng)對?！?

  摩根大通中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱海斌預(yù)計，政府將在下半年繼續(xù)保持?jǐn)U張性財政政策和中性貨幣政策，并在增長放緩時會有輕微的寬松傾向。“我們預(yù)計今年剩余時間內(nèi)會有一次降息(25個基點)，最可能出現(xiàn)在10月份，還會有兩次降準(zhǔn)，并補(bǔ)充以公開市場操作、常備借貸便利、中期借貸便利、抵押補(bǔ)充貸款等擴(kuò)張性的流動性操作?！敝旌１笳f。

  經(jīng)濟(jì)含金量不斷提高

  多位專家學(xué)者對于下半年的經(jīng)濟(jì)走勢作了預(yù)測。

  國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究部研究員張立群對《第一財經(jīng)日報》記者表示，上半年經(jīng)濟(jì)增長可以歸納為“增長趨穩(wěn)”，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變化也出現(xiàn)向好的態(tài)勢，“兩點結(jié)合起來可以看出，上半年的經(jīng)濟(jì)增長正按照預(yù)期目標(biāo)發(fā)展?！?

  他預(yù)測，下半年中國宏觀經(jīng)濟(jì)總體還是企穩(wěn)的態(tài)勢，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革會繼續(xù)發(fā)力，五大任務(wù)(“三去一降一補(bǔ)”)會取得更多成效。經(jīng)濟(jì)增長總體平穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)含金量不斷提高，這是一個基本態(tài)勢。

  事實上，上半年經(jīng)濟(jì)增長6.7%的背后的亮點并不少。其中，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)二季度增長11.8%十分吸睛，這一數(shù)據(jù)比一季度加快了1.8個百分點。

  徐洪才表示，戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)高速增長的重要原因是投資的增長。雖然第二產(chǎn)業(yè)投資增速回落，但是第三產(chǎn)業(yè)的投資增速保持了兩位數(shù)的增長，這也是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級調(diào)整的內(nèi)在需求，符合產(chǎn)業(yè)向中高端邁進(jìn)的趨勢?！靶录夹g(shù)的使用、創(chuàng)新動能的釋放會有一個漸進(jìn)的過程?！彼f。

  興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家和華福證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委對本報記者表示，上半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)確實可以用一個“穩(wěn)”字來概括。但穩(wěn)的背后也有兩個問題需要關(guān)注：第三產(chǎn)業(yè)增速在放緩，要關(guān)注從第二產(chǎn)業(yè)的下滑向第三產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的風(fēng)險；消費(fèi)增速也在放緩，今年相對于去年有所放緩，下行壓力加大。不過，全年6.5%~7%的GDP增速目標(biāo)會實現(xiàn)。

  丁爽則給出了更為精確的預(yù)測數(shù)值：全年經(jīng)濟(jì)增長6.8%，“由于人民幣對一籃子貨幣貶值，凈出口可能持續(xù)改善，所以對下半年的增長不必悲觀?！?