安徽國企改革全面提速 海螺等集團將跟進整體上市

  7月13日，銅陵有色定增預案（二次修訂稿）將提交股東大會審議。此次定增的一個亮點是員工持股計劃將參與，參加對象為銅陵有色及下屬企業(yè)的1.1萬名員工，共擬出資約9億元認購3.25億股，占定增后公司總股本的2.88%。

  作為國資大省，安徽省一直在積極推進國資改革。今年5月底，安徽出臺了《關于深化國資國企改革的實施意見》，明確提出，到2020年要在安徽省國資國企改革重要領域和關鍵環(huán)節(jié)取得決定性成果。其中，整體上市、員工持股和引入戰(zhàn)投成為推動安徽國企改革大提速的“三駕馬車”。

  具體公司方面，安徽現(xiàn)有省屬企業(yè)27家，旗下共有江淮汽車、安徽水利、銅陵有色、皖能電力、海螺水泥、皖通高速等15家A股上市公司。除去年已完成整體上市的江淮汽車，目前正在實施重組的主要有銅陵有色和安徽水利。

  整體上市提高證券化率

  安徽國資目前的資產(chǎn)證券化率約為40%，根據(jù)安徽省政府的規(guī)劃，未來五年要達到60%，而要實現(xiàn)這一目標，企業(yè)整體上市無疑將是一個重要方向。

  在皖版國企改革實施意見中，七個重要舉措之一就是“積極穩(wěn)妥發(fā)展混合所有制經(jīng)濟，提高國有資本配置和運行效率。以推進整體上市為重點發(fā)展混合所有制經(jīng)濟?！痹诎l(fā)展混合所有制經(jīng)濟方面，將“推進整體上市、發(fā)展基金”等作為主要路徑。

  作為安徽國資改革的排頭兵，江汽集團整體上市方案就較好地體現(xiàn)出這一點。江淮汽車通過向江汽集團全體股東發(fā)行股份的方式吸收合并江汽集團，交易對價約為64.12億元。江汽集團全部資產(chǎn)、負債、業(yè)務及與業(yè)務、資產(chǎn)直接相關的員工并入江淮汽車，江汽集團予以注銷，江汽集團持有的江淮汽車股份也相應注銷。

  整體上市后，安徽省國資委旗下的江汽控股仍為江淮汽車第一大股東，擁有30.47%的股份。

  江汽集團整體上市后，安徽水利的控股股東安徽建工集團隨之跟進。今年5月，安徽水利發(fā)布公告稱，將通過發(fā)行股份的方式，吸收合并建工集團。此次交易后，建工集團的資產(chǎn)與負債將全部納入上市公司，實現(xiàn)整體上市。

  建工集團是安徽省內(nèi)規(guī)模最大且最早擁有房屋建筑工程施工總承包特級資質(zhì)的大型綜合性建筑企業(yè)集團，是安徽省國資委旗下的省屬重點國資企業(yè)。根據(jù)草案，建工集團預估值為31.36億元，預估增值率約210.07%。整體上市后，安徽省國資委仍是上市公司的實際控制人，持有安徽水利約31.63%的股份。

  江汽集團、建工集團整體上市只是開端，后面會有更多企業(yè)跟進。馬鋼集團、海螺集團和銅陵有色，是安徽國資改革的重點公司，也是已被要求整體上市的三家公司。

  銅陵有色集團公司“十三五”規(guī)劃中明確提出，到2020年實現(xiàn)營業(yè)收入2000億元，資產(chǎn)總額1000億元，銅陵有色市值1000億元，利潤總額50億元，力爭進入世界500強，集團公司實現(xiàn)整體上市。

  銅陵有色董事長楊軍透露，改革擬分兩個階段實施：第一階段，先通過定向增發(fā)滿足上市公司發(fā)展的資金需求，并直接在上市公司層面引入戰(zhàn)略投資者及員工持股，促進產(chǎn)權多元化和混合所有制改革；第二階段，未來待條件成熟時，再將集團公司其他資產(chǎn)注入上市公司，最終完成集團公司的整體上市。

  員工持股計劃覆蓋激勵面廣

  員工持股計劃是安徽本輪國企改革的另一亮點，皖版國企改革實施意見中提出“堅持試點先行，穩(wěn)妥有序推進混合所有制企業(yè)員工持股”。

  先行者江淮汽車就在方案中嵌入了員工持股計劃，江汽集團整體上市后，實勤投資持有2%的上市公司股份。而實勤投資系由江汽車集團及其下屬公司的主要管理人員和技術骨干等出資設立，其主要合伙人安進為江淮汽車董事長。

  從全國已實施的員工持股計劃看，銅陵有色目前所推行計劃的規(guī)模較為可觀。銅陵有色定增預案顯示，此次員工持股計劃擬認購定增股份的資金總額不超過9億元，對應認購股份數(shù)不超過約3.25億股。參與此次員工持股計劃的董事、監(jiān)事和高級管理人員共8人、其他員工10992人，對應認購份額占員工持股計劃總份額的比例分別為2.78%和97.22%。

  本次員工持股計劃參與對象為與上市公司及其合并報表范圍內(nèi)子公司（含全資及控股）簽訂正式勞動合同的員工，除部分新入職員工外，銅陵有色幾乎全員參與了此次員工持股計劃。

  銅陵有色董事長楊軍表示，實施員工持股計劃是響應安徽省積極推進混合所有制改革、鼓勵整體上市、強化資本運作等多項改革要求所做出的戰(zhàn)略決策，對公司改革發(fā)展有著重大意義。今后，公司經(jīng)營發(fā)展狀況將通過二級市場股價走勢與員工個人利益密切相連，從而更好地推動企業(yè)改革和管理、技術的創(chuàng)新，鞏固公司長期可持續(xù)發(fā)展的基礎。

  同時，安徽水利上月公布的吸收合并草案中也包含了職工持股計劃。參與員工持股計劃的員工總?cè)藬?shù)為2695人，約占重組完成后公司員工總?cè)藬?shù)的22%，其中董事、監(jiān)事和高級管理人員共27人。此次員工持股計劃認購金額為6.08億元，擬認購約9296.64萬股，本次交易完成后，約占公司總股本的6.21%。

  安徽的龍頭券商國元證券也于7月9日推出員工持股計劃，擬以14.57元每股向員工合計增發(fā)不超過2956.15萬股股份，股票來源為2015年9月至2016年3月期間公司回購的股票，占公司總股本的比例不超過1.51%。本期員工持股計劃的參加范圍為國元證券及下屬子公司的全體員工，合計約4.3萬人，是目前安徽國企中參與員工數(shù)最多的。

  安徽省政府發(fā)展研究中心的一位專家認為，員工持股計劃不僅可實現(xiàn)國有上市公司的股權多元化，也讓管理層與股東利益趨于一致，進而實現(xiàn)利益綁定。安徽國企較多，有了成功的樣本，后面會有更多的企業(yè)推出員工持股計劃。

  不過，員工持股計劃也非一帆風順。安徽合力曾于2015年1月公告，其大股東叉車集團擬在集團層面實施管理層和技術骨干持股，實現(xiàn)產(chǎn)權多元化。但由于股權結(jié)構、名額、定價等諸多問題，一年多過去，公司仍未出臺實施方案。

  引入實力戰(zhàn)投優(yōu)化股東結(jié)構

  皖版國企改革實施意見中，把“完善現(xiàn)代企業(yè)制度，打造獨立的市場主體”作為重要舉措，“積極引入各類資本參與國有企業(yè)股份制改革；健全協(xié)調(diào)運轉(zhuǎn)、有效制衡的公司法人治理結(jié)構”。

  如江汽集團整體上市時，就引入了建投投資。建投投資是國家直屬國有投資公司，母公司為中國建銀投資有限公司，主要從事直接股權投資、股權基金投資及基金管理業(yè)務。江汽集團整體上市后，作為戰(zhàn)略投資者，建投投資直接持有江淮汽車10.83%的股份，為公司第二大股東。

  江淮汽車負責人認為，從汽車產(chǎn)業(yè)外引入戰(zhàn)略投資者建投投資，不僅優(yōu)化了公司層面的股權結(jié)構，同時也給了江淮汽車資金和管理的支持。

  記者注意到，安徽省省長李錦斌在銅陵有色調(diào)研時曾要求“積極引進戰(zhàn)略投資者和合作伙伴”。而銅陵有色此次定增對象中，不僅有資本大佬劉益謙旗下重要的投資平臺國華人壽，還有老牌央企中國鐵建和北方工業(yè)。

  安徽水利的定增方案中，除了員工持股計劃和一家私募外，其余認購方都為國企，如安徽鹽業(yè)、鐵路基金、中安資本、金通安益等，他們背后的實際控制人都是安徽省國資委。

  值得注意的是，與一般定增鎖定期一年不同，這些被引進來的戰(zhàn)略投資者都放眼長遠，所認購的股份鎖定期均為三年。“顯然，他們看準了國企改革所釋放的紅利，看好公司的未來發(fā)展?！睒I(yè)內(nèi)人士說。

  根據(jù)安徽省的要求，到2020年，安徽省內(nèi)競爭性國企將基本全部采取混合所有制，將積極引入外資和民間資本參與國企改制重組，以增量促進存量優(yōu)化，實現(xiàn)雙向獲益，提高資產(chǎn)證券化率。

  銅陵市政府在今年6月1日發(fā)布了《關于供給側(cè)結(jié)構性改革近期重點任務的通知》，明確下一步工作，“推進銅化集團（為六國化工與安納達的控股股東）混合所有制改革”、“整合港口岸線碼頭資源，積極引進寧波舟山港等戰(zhàn)略合作者，引導區(qū)內(nèi)港口物流企業(yè)參與聯(lián)合重組，組建現(xiàn)代化港口集團?！?

  去年6月，銅陵市政府與浙江國貿(mào)東方投資管理有限公司簽訂了《戰(zhàn)略合作意向協(xié)議》。銅陵市華盛化工投資有限公司（持有銅化集團55.07%股份）被授權將銅化集團部分相關子公司股權剝離，并與華盛化工名下所屬關聯(lián)資產(chǎn)進行優(yōu)化重組，設立瑞達集團（暫定名）。戰(zhàn)略投資者擬分別購買或增資（剝離不良資產(chǎn)和相關子公司股權后的）銅化集團和瑞達集團各35%至40%股權，兩集團實際控制人仍為華盛化工。

  安徽省國資委負責人表示，“十三五”期間，將通過深化國資國企改革，做強做優(yōu)做大國有企業(yè)，力爭一至兩戶企業(yè)進入世界500強行列。其中，海螺集團和銅陵有色極有可能成為省屬企業(yè)中首家“世界500強”。