穩(wěn)投資將多管齊下 基建仍唱主角

  近日召開的國務(wù)院常務(wù)會(huì)議要求不斷深化改革調(diào)動(dòng)民間投資積極性，釋放出穩(wěn)投資的積極信號(hào)。業(yè)內(nèi)人士表示，展望下半年，在房地產(chǎn)和制造業(yè)投資可能持續(xù)下行的背景下，基建投資將持續(xù)擔(dān)負(fù)投資主力重任，增速有望在20%以上。

  多方努力穩(wěn)投資

  國務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出，進(jìn)一步放開民用機(jī)場(chǎng)、基礎(chǔ)電信運(yùn)營、油氣勘探開發(fā)等領(lǐng)域，在基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)等重點(diǎn)領(lǐng)域去除各類顯性或隱性門檻，在醫(yī)療、養(yǎng)老、教育等民生領(lǐng)域出臺(tái)有效舉措，切實(shí)解決民企與國企公平競(jìng)爭(zhēng)問題。

  業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，促進(jìn)民間投資的相關(guān)政策措施將加速落地，這將對(duì)制造業(yè)投資構(gòu)成顯著支撐。華泰證券認(rèn)為，全年固定資產(chǎn)投資增速仍可達(dá)11%左右，制造業(yè)投資增速有望保住6%，預(yù)計(jì)全年GDP增速為6.7%，經(jīng)濟(jì)沒有失速風(fēng)險(xiǎn)。

  國家發(fā)改委秘書長(zhǎng)李樸民在近日舉行的新聞發(fā)布會(huì)上表示，為扭轉(zhuǎn)當(dāng)前民間投資增速回落的趨勢(shì)，需持續(xù)推進(jìn)“放管服”改革向縱深發(fā)展，進(jìn)一步推動(dòng)放寬民間資本市場(chǎng)準(zhǔn)入。有針對(duì)性地解決束縛民企投資的突出問題，要切實(shí)推進(jìn)“降成本”，提升民企投資回報(bào)，扎實(shí)開展“去產(chǎn)能”，推動(dòng)民企轉(zhuǎn)型發(fā)展。發(fā)揮混合所有制改革的帶動(dòng)作用，發(fā)揮PPP模式的撬動(dòng)作用、投資信息服務(wù)平臺(tái)的引導(dǎo)作用。

  發(fā)改委6月下達(dá)中央預(yù)算內(nèi)投資77362萬元，分別用于轉(zhuǎn)化醫(yī)學(xué)國家重大科技基礎(chǔ)設(shè)施（上海）項(xiàng)目、高能同步輻射光源驗(yàn)證裝置國家重大科技基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目、上海光源線站工程國家重大科技基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)。發(fā)改委近期還下發(fā)《中國制造2025-能源裝備實(shí)施方案》、《關(guān)于實(shí)施制造業(yè)升級(jí)改造重大工程包通知》、《關(guān)于進(jìn)一步發(fā)揮交通扶貧脫貧攻堅(jiān)基礎(chǔ)支撐作用的實(shí)施意見》等文件，多方面積極促投資，引導(dǎo)社會(huì)資本參與項(xiàng)目建設(shè)。財(cái)政部也采取了一系列措施，包括盤活財(cái)政存量資金、進(jìn)一步加快地方政府債務(wù)置換和發(fā)行等。

  雙輪驅(qū)動(dòng)延續(xù)

  房地產(chǎn)和基建是上半年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的兩大引擎。信達(dá)證券認(rèn)為，在穩(wěn)增長(zhǎng)前提下，下半年這兩大引擎將繼續(xù)發(fā)揮作用，從而支撐6.5%-7.0%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)順利完成。

  國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-5月，固定資產(chǎn)投資增速有所放緩，但基建投資增速開始反彈。這在一定程度上與中央主導(dǎo)的重大基建項(xiàng)目開工和建設(shè)進(jìn)度加快相關(guān)。1-5月，中央政府項(xiàng)目投資累計(jì)同比增長(zhǎng)10.4%，比1-4月高0.4個(gè)百分點(diǎn)。其中鐵路運(yùn)輸業(yè)投資增長(zhǎng)明顯，1-5月累計(jì)同比增長(zhǎng)12.2%，比1-4月高8.3個(gè)百分點(diǎn)。今年以來，發(fā)改委共批復(fù)22個(gè)基建項(xiàng)目，其中公路項(xiàng)目13個(gè)、鐵路項(xiàng)目5個(gè)，總投資額達(dá)3820億元。

  財(cái)富證券認(rèn)為，全年基礎(chǔ)設(shè)施投資仍將穩(wěn)定增長(zhǎng)。從項(xiàng)目?jī)?chǔ)備看，新開工項(xiàng)目計(jì)劃總投資和施工項(xiàng)目計(jì)劃總投資增速雖有所回落，但仍保持較高增速，未來基礎(chǔ)設(shè)施投資有較強(qiáng)增長(zhǎng)動(dòng)力。民間投資增速下滑，一方面表明經(jīng)濟(jì)活力不足，另一方面反映未來經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力可持續(xù)性不強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)下行壓力較大。

  華泰證券認(rèn)為，民間投資積極性下滑，穩(wěn)增長(zhǎng)重?fù)?dān)進(jìn)一步壓向政府投資，在金融脫虛入實(shí)導(dǎo)向下，政府大概率側(cè)重于“發(fā)改委專項(xiàng)債+城投+政策銀行債”等準(zhǔn)政府債路徑定向注資，將資金引入民生、市政建設(shè)等領(lǐng)域，但不大可能投放強(qiáng)刺激。隨著二季度基建投資投放高峰過去，預(yù)計(jì)投資增速將趨于穩(wěn)健，“基建+地產(chǎn)”仍將維持雙輪驅(qū)動(dòng)，但民間投資積極性下降已由“隱憂”變?yōu)椤懊骰稹保€(wěn)增長(zhǎng)不僅要依靠基建托底，還要依賴地產(chǎn)投資的持續(xù)性。目前來看，全年地產(chǎn)投資增速有望保持4%-6%。

  “隨著未來穩(wěn)增長(zhǎng)政策力度減弱并逐步退出，如果民間投資不能接棒，經(jīng)濟(jì)增速會(huì)重新進(jìn)入下行通道?！比A金證券認(rèn)為，政府應(yīng)該繼續(xù)加大針對(duì)民營企業(yè)的政策扶持，例如減稅，開拓新的低成本的融資渠道，以及通過推進(jìn)改革降低壟斷性行業(yè)的門檻、引入民營企業(yè)等。

  中金公司研報(bào)認(rèn)為，今年初以來投資需求回升主要源于政府主導(dǎo)的投資加快推動(dòng)，其中就包括房地產(chǎn)投資。但中長(zhǎng)期來看，有效幫助中國經(jīng)濟(jì)“去杠桿”還需要依靠增強(qiáng)民間投資信心，以及建立更加市場(chǎng)化的國企激勵(lì)機(jī)制，從而提升全社會(huì)投資效率。