1800億“國家隊(duì)”PPP基金蓄勢待發(fā) 盈利還是公益性質(zhì)待厘清

  隨著公司章程、投資管理辦法等議案的通過,董事長、監(jiān)事會主席等高管的確立,中央財(cái)政引導(dǎo)設(shè)立的1800億元PPP(公私合作模式)基金,已經(jīng)步入項(xiàng)目投資的前期階段。

  近日,中國政企合作投資基金管理有限責(zé)任公司召開了首次股東會,審議通過了基金公司的公司章程、公司決策議事規(guī)則、投資管理辦法等重要議案?；鸸灸壳罢诮M建專業(yè)投資團(tuán)隊(duì),公司總經(jīng)理仍在招募中。據(jù)了解,該基金前期已經(jīng)儲備有25個項(xiàng)目。

  該基金由財(cái)政部與國內(nèi)10家大型金融機(jī)構(gòu)、投資機(jī)構(gòu),共同發(fā)起成立,注冊資本1800億元。

  財(cái)政部表示,該基金管理公司是一家PPP項(xiàng)目專業(yè)投資公司,主要業(yè)務(wù)是接受社會委托資金,通過市場化運(yùn)作和專業(yè)化管理,實(shí)現(xiàn)其管理基金的穩(wěn)健、高效運(yùn)行,促進(jìn)PPP項(xiàng)目的落地和實(shí)施。

  而21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解到,為推動PPP項(xiàng)目的落地,多地設(shè)有PPP引導(dǎo)基金,資金規(guī)模從幾十億到上千億不等。

  多位業(yè)內(nèi)人士對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示,1800億元的PPP基金啟動項(xiàng)目投資,無疑能加快更多項(xiàng)目落地。但地方層出不窮的PPP基金,很多浮在空中,落地效果并不好。此外,政府發(fā)起的PPP基金,定位在引導(dǎo)基金還是項(xiàng)目投資基金,如何在商業(yè)利益和政策導(dǎo)向間平衡,又如何平衡不同社會資本方的利益訴求,都是現(xiàn)實(shí)基金運(yùn)作中面臨的難題。

  中央PPP基金 啟動項(xiàng)目投資

  早在2015年9月份,財(cái)政部聯(lián)合建設(shè)銀行、郵儲銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、光大集團(tuán)、交通銀行、工商銀行、中信集團(tuán)、全國社會保障基金理事會、人壽保險(xiǎn)等10家機(jī)構(gòu),共同發(fā)起設(shè)立中國PPP融資支持基金,重點(diǎn)支持公共服務(wù)領(lǐng)域PPP項(xiàng)目發(fā)展,提高項(xiàng)目融資的可獲得性。

  基金雖在去年9月份發(fā)起成立,但直到今年3月4日完成工商登記。全國企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)顯示,中國政企合作投資基金股份有限公司營業(yè)期限為2016年3月4日至2046年3月3日。基金公司經(jīng)營范圍包括,非證券業(yè)務(wù)的投資、投資管理、咨詢;股權(quán)投資;債券投資;項(xiàng)目投資;投資管理;資產(chǎn)管理;企業(yè)管理;經(jīng)濟(jì)信息咨詢。

  中國財(cái)政科學(xué)研究院金融研究室主任趙全厚對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示,注冊資本金一般不會一步到位,會分幾年籌集,根據(jù)項(xiàng)目進(jìn)展情況,資金逐步到位。1800億元PPP基金啟動項(xiàng)目投資,能緩解地方財(cái)政壓力,能提高PPP項(xiàng)目的落地率。

  而6月20日,財(cái)政部發(fā)布消息指出,中國政企合作投資基金股份有限公司近日召開了系列重要會議。

  首次股東大會審議通過了公司章程、公司決策議事規(guī)則、投資管理辦法等重要議案。同時,基金公司召開了第一屆董事會第一次會議和第一屆監(jiān)事會第一次會議,選舉周成躍先生擔(dān)任公司第一屆董事會董事長,選舉鄒再華先生擔(dān)任公司第一屆監(jiān)事會主席。周成躍為財(cái)政部金融司巡視員,鄒再華為發(fā)改委固定資產(chǎn)投資副司長。

  基金公司2016年第一次臨時股東大會、第一屆董事會第二次會議和第一屆監(jiān)事會第二次會議也于近期召開,會議確定了基金托管銀行和投資管理人,建立了開展公司投資所必須的各項(xiàng)制度。

  目前,該基金公司正在抓緊組建專業(yè)投資團(tuán)隊(duì),以期盡快對前期儲備的25個項(xiàng)目展開盡職調(diào)查,正式啟動項(xiàng)目投資。

  趙全厚表示,這支PPP基金為政府引導(dǎo)基金,區(qū)別于社會資本自發(fā)成立的基金,該P(yáng)PP基金政策導(dǎo)向更強(qiáng),財(cái)政出資部分劣后,優(yōu)先保障其他社會資本的利益。

  由社會資本出資設(shè)立的PPP基金已然不少,1800億元PPP基金是否會擠壓現(xiàn)有市場?

  某產(chǎn)業(yè)投資基金投資一部投資總監(jiān)對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示,市場化運(yùn)營的PPP基金雖然多,但是各地推出的PPP項(xiàng)目更多,1800億元規(guī)模的基金相比整個PPP市場而言并不算大。地方政府雖設(shè)有不同產(chǎn)業(yè)基金,但地方政府有其PPP項(xiàng)目庫,跟財(cái)政部主導(dǎo)的項(xiàng)目庫不完全重合。

  根據(jù)財(cái)政部PPP中心統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),截止到今年5月底,全國PPP項(xiàng)目數(shù)量達(dá)到8644個,總投資規(guī)模超過9.8萬億元。

  趙全厚表示,該P(yáng)PP基金為引導(dǎo)基金,不主導(dǎo)投資項(xiàng)目。地方政府資金先介入,PPP基金再跟投,當(dāng)?shù)胤劫Y金比較緊張,缺乏資本金的時候,該基金能緩解地方財(cái)政壓力。另外,項(xiàng)目篩選上,財(cái)政部已經(jīng)啟動了前兩批PPP示范項(xiàng)目,目前正在征集第三批示范項(xiàng)目,會從項(xiàng)目庫中擇優(yōu)選擇。

  PPP基金 需平衡公益和商業(yè)定位

  按照政策導(dǎo)向,中國PPP基金似乎應(yīng)該是引導(dǎo)基金,但其也定位為PPP項(xiàng)目投資公司。這引起業(yè)內(nèi)人士的熱議,到底是商業(yè)導(dǎo)向,還是政策性導(dǎo)向?

  2015年多省出臺PPP基金管理辦法,各地實(shí)踐有所區(qū)別。如河南省PPP開發(fā)性基金,既以股權(quán)為主投資省內(nèi)PPP項(xiàng)目,又給予項(xiàng)目前期費(fèi)用補(bǔ)貼,并給予項(xiàng)目獎勵。

  山東省規(guī)模800億元的PPP發(fā)展基金,由政府引導(dǎo)基金和金融社會資本共同出資,發(fā)展基金投資回報(bào)來自于,所投資PPP項(xiàng)目的股權(quán)分紅收益及股權(quán)轉(zhuǎn)讓增值收益、對PPP項(xiàng)目債權(quán)投入產(chǎn)生的利息收入、基金間隙資金用于穩(wěn)健類金融產(chǎn)品產(chǎn)生的收入和其他合法收入。

  四川PPP投資引導(dǎo)基金由財(cái)政出資,預(yù)計(jì)以1:5撬動社會資本參與。四川省財(cái)政廳負(fù)責(zé)對擬投項(xiàng)目PPP屬性予以認(rèn)定,對不符合PPP特征的項(xiàng)目將不予支持。

  除了地方財(cái)政出資發(fā)起的PPP基金,不少省份投資公司也成立了PPP基金。如2015年7月份,河南投資集團(tuán)籌備PPP發(fā)展投資基金,總規(guī)模1000億元。2015年9月份,四川川投集團(tuán)組建四川首個PPP項(xiàng)目投資基金,基金首期規(guī)模為100億元,川投出資30億元,力爭3-5年內(nèi)規(guī)模達(dá)300億元。

  現(xiàn)代集團(tuán)總裁丁伯康對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示,現(xiàn)在很多基金都浮在空中,聲稱投資規(guī)模幾百億或上千億,若完全按市場化方式運(yùn)作,部分基金資金時限難以與長周期的PPP項(xiàng)目匹配;如果按政府引導(dǎo)基金運(yùn)作,參與的金融機(jī)構(gòu)、社會資本的高投資回報(bào)又難以實(shí)現(xiàn)——多種因素導(dǎo)致大部分基金難以落地。

  丁伯康進(jìn)一步表示,基金在設(shè)立之處,是單純引導(dǎo)支持PPP項(xiàng)目落地,還是要兼顧營利性;是為了降低決策變化給社會資本可能造成的風(fēng)險(xiǎn),還是用于風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時用來保證社會資本的收益等問題,需要先定位清楚。

  發(fā)改委投資所投資體制政策研究室主任吳亞平對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示,PPP基金究竟是商業(yè)定位,還是公益定位,現(xiàn)在的邊界不是很清楚。如果是商業(yè)定位,跟市場自發(fā)設(shè)立的基金一樣,可能會產(chǎn)生擠出效應(yīng);如果是公益性基金定位,目的是增信,解決市場比較擔(dān)心的地方政府信用問題,這時金融機(jī)構(gòu)的回報(bào)可能難以滿足。