中紀委都急了 國企改革或節(jié)后放大招

  新一輪國企改革潮就要來了。

  國資委被中紀委點名了，原話是這樣說的：推進國資國企改革進度較緩，改革系統(tǒng)性、針對性、時效性不夠強；實施監(jiān)管有欠缺，存在越位、錯位、不到位等問題，追責問責制度不健全，監(jiān)督力度不夠，對央企存在的一些問題督促整改不力。中紀委都為國企改革著急了，國企改革的速度肯定要加快了。筆者聽說，在端午節(jié)之后，國企改革將要放大招了！

  國企改革新一輪大幕開啟

  近期，對國企改革有所關注的讀者都感受到了國家對國企改革的重視，先是5月中旬一周，中央、國務院3次提到國有企業(yè)改革問題，與此同時央企人事調整加快，再加上五礦和中冶正式結婚，國企改革新一輪大幕開啟。

  筆者粗略算了一下，國務院先后就發(fā)展混合所有制經(jīng)濟、改革和完善國有資產管理體制、推進法治建設等重大問題發(fā)布了12份文件，形成了一套全面涵蓋國企改革多個層面的文件系統(tǒng)。按照之前公布的1+N方案，可以預見相關配套政策有望加快發(fā)布。

  首先，最先發(fā)布的配套政策，有可能是《關于國有控股混合所有制企業(yè)開展員工持股試點的意見》，據(jù)稱，已經(jīng)國務院國有企業(yè)改革領導小組審議通過，報有關部門審批。

  在混合所有制改革的大前提下進行，國有獨資企業(yè)基本不會搞員工持股。

  在試點企業(yè)的選擇上，這一輪將會優(yōu)先支持充分競爭行業(yè)和領域的企業(yè)，尤其是科技型企業(yè)開展員工持股試點。

  在企業(yè)層次上，選擇分層推進，中央一級企業(yè)暫不開展。

  員工持股比例是另一個核心問題。據(jù)稱，在此輪試點意見中，對持股比例會有所限定，即員工持股的總比例不能超過25%、個人持股比例不能超過5%。

  其次，國有企業(yè)兼并重組政策有望加快落地。

  當前國企改革的重點聚焦在四個方面：一是化解過剩產能，考慮用三年時間完成處置345戶“僵尸企業(yè)”，并計劃用兩年時間壓縮央企煤炭和鋼鐵10%左右現(xiàn)有產能；二是力爭用三年時間使多數(shù)中央企業(yè)管理層級壓縮到3-4級以內，法人單位減少20%左右；三是做強做優(yōu)主業(yè)，真正提升企業(yè)的核心競爭力；四是今明兩年力爭實現(xiàn)降本增效1000億元以上，落實“中國制造2025”戰(zhàn)略。

  這些重點工作都需要兼并重組，時報君預計國有企業(yè)兼并重組政策落地也將加快。

  國企上市公司動作頻繁

  而隨著國企改革速度不斷加快，A股市場國企上市公司的動作也引人關注。不管央企還是地方國企上市公司，其資本運作節(jié)奏明顯加快。

  根據(jù)筆者不完全統(tǒng)計，目前，滬深兩市共有300家公司宣布停牌，其中，央企上市公司25家，地方國企54家。這79家停牌的國有控股上市公司中，七成以上因涉及重大事項或重要事項未公告而停牌。很顯然，超過20家央企上市公司和超過50家的地方國企上市公司停牌， 這部分公司在國企上市公司中所占的比例不低。

  例如五礦與中冶兩大央企正式合并，而中國五礦旗下中鎢高新、*ST金瑞同時推進改革。5月19日，*ST金瑞發(fā)布公告重組稱，擬獲注中國五礦旗下逾180億元金融資產。

  5月20日，中房地產(000736)股份有限公司發(fā)布配股融資及重組的方案，擬發(fā)行股份購買地產集團及中房集團旗下共6個地產公司部分股權，標的資產合計作價64.33億元。重組完成后，除上市公司中國交建和綠城中國外，中交集團下屬核心房地產業(yè)務資產將整體注入中房地產，中房地產將成為中交集團實現(xiàn)“特色房地產商”戰(zhàn)略的核心平臺。

  另一方面，地方國企改革也風起云涌。例如，5月19日上工申貝發(fā)布公告稱，收到浦東國資委《關于上工申貝6000萬股A股股份意向受讓方公告征集與綜合評審結果的通知》，截至公開征集期滿，浦東科投提交了公開征集受讓方公告中要求的相關報名材料，并支付了締約保證金。同一天，上海物貿發(fā)布公告稱，百聯(lián)集團擬以公開征集受讓方的方式轉讓其所持有的上海物貿29.00%股權，轉讓底價為18.22億元。股份轉讓完成后，公司第一大股東將發(fā)生變更。

  5月7日，江蘇國泰發(fā)布重大資產重組預案，公司將通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式，收購控股股東國泰集團旗下12家標的公司的部分股權或全部股權，本次重組標的資產交易價格為53.13億元。

  把握住國企改革政策紅利

  經(jīng)過2003年國務院國資委成立后的央企整合高潮后，這一次，國企改革又到了一個關鍵時期，預示著國企改革或有新的突破，國企特別是央企改革主題的投資機會已經(jīng)到來。

  綜合近期高層釋放的信號，下半年，去產能、去僵尸企業(yè)、改革試點將是國企央企改革重點，國企市場化重組與資產注入將加速，國資證券化也將釋放出很大的市場空間。

  國泰君安認為國企改革將有四大投資機遇：一、行業(yè)整合重組。包括鋼鐵、煤炭、水泥、有色、建筑、船舶、軍工行業(yè)。二、并購開放。涉及高新技術產業(yè)、綠色環(huán)保產業(yè)、現(xiàn)代服務業(yè)。三、地方國企改革機遇。地方國企改革要和地方債務的化解、投融資平臺的清理、財稅體制改革等很多問題結合起來。四、優(yōu)質資產注入。關注大集團小上市公司，集團公司資產證券化率較低且有優(yōu)質資產；上市公司屬于產能過剩行業(yè)，政府有去產能政策支持，改革需求更迫切；長期處于虧損狀態(tài)，有保殼需求。

  中泰證券認為，隨著改革不斷深化，國有企業(yè)市場化兼并重組將加速，整體上市以及整合重組將是地方國企改革的主要方向，國有企業(yè)改革進程有望超出預期。未來國有資產證券化將提速，地方國企和央企資產證券化的推進將釋放出很大的市場空間。初步測算，未來幾年內將有30萬億元規(guī)模的國有資產進入股市。國資證券化帶來的并購重組、資產注入、整體上市機會將受到市場關注。

  中投顧問研究總監(jiān)郭凡禮認為，國企改革將進一步加快步伐，會有更多僵尸企業(yè)退出市場。未來國企央企重組求大求全的問題或有所緩解。在重組過程中，國企央企將更注重標的質量，而非一味追求數(shù)量和規(guī)模，今后央企的整體質量有望得到較大提高。下半年去產能、去僵尸企業(yè)、改革試點將是國企央企改革的重點方向，可以沿著這些方向尋找相關上市公司進行投資。例如，去產能、去僵尸企業(yè)方面，建材水泥、鋼鐵、煤炭、航運等行業(yè)的國企央企類上市公司值得關注。在試點推開方面，北京、上海、廣州、深圳的國企央企類上市公司值得關注。